资本市场变幻莫测，热点层出不穷，宏观经济指标纷繁复杂，各种数字和政策让人眼花缭乱，投资者往往难以看清真相。为此，《金斧子财富》与金斧子投研中心联合推出「热点快评」栏目，旨在以更快的速度追踪市场热点，以更理性的视角进行点评，深入浅出地为您解释各项指标、分析影响因素、理顺传导路径。知其然，更要知其所以然，方能在投资中稳操胜券，希望我们的观点能给您带来启发。
10月15日A股大幅震荡，上证指数跌幅超1.5%。成长风格受挫更为明显，中证500、中证1000与中证2000跌幅均超3%，通信行业跌幅超4%。而全周来看，截至周四收盘，中证1000与中证2000累计下行接近7%。
什么导致了今日甚至本周的大跌？核心因素来自昨夜公布的美国9月CPI数据，9月美国核心CPI同比回升至2.6%超出市场预期，通胀上行仍是受能源价格加速上行导致。数据公布后，通胀压力担忧下市场对10月美联储再度加息预期明显升温。
加息预期再度上行，叠加长端美债近期持续处于相对高位，未来流动性预期收缩下全球成长估值均明显承压。美国科技股首当其冲面临抛售潮，隔夜美股指数也大幅下跌，情绪传导下A股高弹性的科技板块同样连带下行明显。
数据来源：兴业证券，金斧子投研中心
近期日韩股市也频频暴跌，整体亚太市场情绪处于相对低迷状态。韩国央行行长对外强调控制通胀重要性，表示人工智能热潮与地缘政治冲突长期化持续推高国内生活成本，央行需制定恰当货币政策压制通胀，同样是收紧的流动性预期压制估值，进而冲击A股盘中情绪。外围情绪冲击叠加四季度红利板块预期，前期涨幅积累较大的A股成长板块即同样面临获利盘出逃状况，而这些板块也是资金相对集中的领域，高位筹码松动后形成连续负反馈。
大跌之后该怎么办？目前市场利空因素仍较多，年内美联储再度加息的可能性并不低，而地缘政治等因素不确定性更强，不排除局势升级传导至油价不断抬升通胀水平，将持续影响全球成长板块估值。
对于A股来说，海外情绪传导难以避免，且进入三季报披露期后成长风格个股业绩是否能支撑该叙事也是关键点，若板块或龙头业绩有超预期走弱表现，或将使估值脆弱性加大。但若业绩超预期走强或外部利空因素有超预期好转信号，AI叙事也仍有反弹空间。从另一个角度来看，AI科技是当前难以阻拦的浪潮，也始终是政策发展重心。大幅调整后或提供相对较好的低位入场机会，但入场也需挑选业绩基本面更强，业务具有相对壁垒，下跌只是因为估值调整而非企业本身能力不足的个股或板块。
在9月报文章中关注三季报窗口期 | 金斧子私募证券9月报——市场回顾我们提到，下半年高弹性高景气板块仍需警惕持续回调风险。而结合过往的四季度日历效应，顺周期与红利风格或是确定性相对更强的机会。投资者可以采取杠铃策略，通过低位配置成长资产以待捕捉后续反弹修复机会，以及通过配置防御资产以提升组合抗波动性。
免责声明
本公众号所刊载内容仅供参考，不应赖以作为预测、研究、宣传材料或投资建议，亦不构成提供或赖以作为会计、法律或税务建议。本公众号所采用的第三方数据、信息、资料等内容来自本公众号认为可靠的来源，但本公众号并不保证这些数据、信息、资料等内容的准确性、时效性和完整性，亦不会为这些数据、信息、资料等内容承担任何责任。读者须全权自行决定是否依赖本公众号提供的信息。市场有风险，投资需谨慎。本公众号所刊载内容可能包含某些前瞻性陈述。前瞻性陈述的标志性词语包括“预期”、“应”、“估计”、“可能”、“会”、“将”、“相信”、“将来”、“计划”以及类似表达。前瞻性陈述通常涉及不可控风险及不确定性因素，可能导致实际结果与前瞻性陈述的预期结果完全不符。任何人需审慎考虑风险及不确定性因素，不可完全依赖前瞻性陈述。本公众号声明，无论是否出现最新信息、未来事件或其它情况，本公众号均无义务对任何前瞻性陈述进行更新或修改。
