作者丨清科研究
随着“并购六条”及配套制度的持续深化，国内并购市场活力加速释放。据不完全统计，并购六条发布后，上市公司发起的并购案例显著增多；交易方式更加多元，发行股份购买资产、吸收合并类交易显著增长，跨界并购类案例也显著增多；与此同时，监管部门重点对“忽悠式”重组、内幕交易等违法行为进行从严惩治。整体而言，政策红利与产业需求的共振效应正驱动并购市场交易逻辑转向价值整合。2026年初，证监会召开2026年系统工作会议，将激发并购重组活力列为年度重点工作之一。4月10日，证监会发布《关于深化创业板改革更好服务新质生产力发展的意见》，明确支持创业板上市公司吸收合并境内上市未满三年的公司；5月31日，《关于进一步深化国资国企改革的方案（2026—2029年）》正式下发，将国企整合重组提升至战略高度。一系列政策密集落地，进一步提振了资本市场各类主体参与并购重组的积极性。清科研究中心将在下文就并购市场核心动态进行分析，更多中国股权投资市场分析内容，欢迎关注即将发布的《2026年上半年中国股权投资市场特点与趋势解读》。
01.整体情况
大额案例频发，2026年上半年并购交易规模同比上涨52.0%
根据清科研究中心统计，随着政策效果的持续释放，并购市场热度攀升，2026年上半年中国企业参与的并购案例数总量1,642起，同比上升11.7%；涉及交易总金额高达7,573.41亿元人民币，因超高额案例影响同比上升52.0%，去除该极值后同比上升25.2%。按照交易规模统计，50亿元及以上大额并购案例19起，10亿元及以上大额并购案例109起，分别同比减少5.0%、增加10.1%。2026年上半年已完成的1,642起并购交易共涉及1,409家标的公司，其中上市公司作为买方参与的并购共涉及774家标的，占比54.9%，分别同比增加19.9%、43.6%。
【注】超高额案例：中国神华公告收购国家能源集团旗下12家核心公司，交易金额为1,336亿元
02.境内外市场
境内并购频现大额案例，跨境并购规模同比上升71.0%
境内市场方面，境内并购交易共完成1,542起，涉及交易金额6,669.09亿元人民币，占并购整体交易数量、交易规模的比例分别为93.9%、88.1%。境内并购交易数量同比增长10.1%、环比增加24.1%；交易规模同比上升49.7%、环比增加66.5%，其中50亿元及以上规模的案例17起，10亿元及以上规模案例95起。2026年上半年发生了多起围绕产业链上下游资源优化整合的大额案例，涉及行业包括IT、半导体及电子设备、生物技术/医疗健康、能源及矿产、机械制造等多个领域。
境外并购方面，2026年上半年境外并购交易总案例数达55起，涉及交易总金额达238.12 亿元人民币，分别同比增加17.0%、减少27.6%。从被并购方地域分布看，2026年上半年境外并购标的企业主要集中在香港、加拿大、泰国、德国、马来西亚等地企业，五地并购案例数合计占比境外并购49.1%；从被并购方行业来看，2026年上半年境外并购标的企业集中在金融、电信及增值业务、连锁及零售行业，三大领域并购案例数合计占境外并购总量近四成。具体来看，2026年上半年境外并购代表性案例包括：蚂蚁集团通过上海云进信息技术有限公司子公司向耀才证券发起要约收购，此次交易金额为24.87亿元，本次交易旨在获取香港证券业务牌照，补齐跨境金融版图；此外，中国旅游集团中免股份有限公司收购DFS大中华区零售业务相关股权及资产，交易金额为20.58亿元，本次交易的核心目的在于获取成熟的国际化零售渠道与品牌合作网络。
外资并购方面，2026年上半年完成45起外资并购交易，涉及交易金额666.19 亿元人民币，分别同比上升95.7%、233.1%。港企并购内地企业依然是2026年上半年主要构成；外资并购方行业主要集中在生物技术/医疗健康、金融（含VC/PE机构）、能源及矿产、连锁及零售等领域。具体来看，2026年上半年外资并购代表性案例包括：沙特阿拉伯公共投资基金旗下游戏与电竞领域专门的投资及运营平台Savvy Games Group公司收购字节跳动全资游戏子公司上海沐瞳科技有限公司100%股权，交易金额超60亿美元（折合约413.39亿元人民币）；此外，星巴克与博裕资本达成协议成立合资企业运营中国零售业务，博裕资本收购60%的权益，交易金额约为24亿美金（折合约165.31亿元人民币）；方源资本通过旗下FountainVest Capital Partners GP4 Ltd.全资子公司川香四溢收购泡菜细分龙头吉香居92%的股权也是2026年上半年规模较大的外资并购案例，此次交易金额约为18.39亿元人民币。
03.行业分布
IT、机械制造并购活跃，能源及矿产、半导体大额案例频现
从并购交易数量看，2026年上半年中国并购市场被并购企业主要集中在IT、机械制造、生物技术/医疗健康、能源及矿产、半导体及电子设备等领域，并购案例数分别达到214、208、189、174、141起；从交易规模看，2026年上半年能源及矿产、半导体及电子设备、机械制造、IT、互联网五大行业交易金额达到400亿元以上，分别为2,712.98、841.95、475.45、447.06、422.09亿元人民币。
IT（447.06 亿元，236.2%；214起，37.2%）行业2026年上半年并购交易规模位居第四，交易数量位居第一。IT行业并购以产业上下游、生态整合为主流。具体来看，上半年代表性的大额并购包括：东阳光、云锋基金、福建产投等联合收购秦淮数据中国区业务，交易金额达到280亿元人民币（含并购贷款），通过此交易东阳光切入 AI 算力核心赛道；河南投资集团、先天算力、东方资产联合收购郑州合盈数据有限责任公司，交易金额为94.12亿元人民币。
机械制造（475.45 亿元，-35.9%；208起，11.8%）行业2026年上半年并购交易规模位居第三，并购交易数量位居第二。行业内上半年已完成交易的并购方以机械制造同业企业为主。具体来看，上半年大额案例包括：深圳市优必选科技股份有限公司以16.65亿元收购浙江锋龙电气股份有限公司，旨在整合其精密制造与供应链以加速人形机器人量产商业化；上海摩尔智芯信息科技合伙企业受让苏州禾盛新型材料股份有限公司18.0%股份，交易金额15.05亿元人民币。
生物技术/医疗健康（268.86 亿元，+12.8%；189起，+56.2%）行业2026年上半年并购交易规模位居第七，交易数量位居第三。行业内上半年已完成的交易并购方以生物技术/医疗健康同业企业或VC/PE机构为主。具体来看，2026年上半年大额案例包括：为获取成熟ADC商业化产能与一站式CDMO平台，药明合联要约收购东曜药业60%股权，交易金额为16.78亿元人民币；丽珠医药收购越南医药产品研发、生产、销售公司Imexpharm Corporation，交易金额为15.62亿元人民币。
能源及矿产（2,712.98 亿元，+313.8%；174起，65.7%）行业2026年上半年并购交易规模位居第一，交易数量排名第四。受中国神华并购国家能源集团旗下12家核心公司（交易金额超1,330亿元）影响，行业并购交易规模同比增加313.8%。并购方以能源及矿产同业企业为主。具体来看，2026年上半年行业内代表性大额案例包括：金钼股份以人民币17.31亿元对价收购金沙钼业24%股权；盛屯矿业以13.5亿元人民币收购加拿大上市公司Loncor，以取得其位于刚果（金）伊图里省西部的阿杜姆比金矿项目，本次收购将大幅提升盛屯矿业金矿资源储备，为发展提供持久动力，提升在黄金行业的影响力。
半导体及电子设备（841.95 亿元，53.4%；141起，-21.7%）行业2026年上半年并购交易规模位居第二，交易数量位居第五。行业内上半年已完成的交易以产业上下游并购为主。具体来看，上半年代表性大额案例包括：合肥建翔、合肥鑫城、维信诺联合对合肥国显增资94.43亿元；为补强AI视觉处理与显示驱动技术、构建从图像前处理到后处理的一站式解决方案，芯原股份联合共同投资人收购逐点半导体100%股权，交易金额9.40亿元。
04.交易方式
协议转让、增资为主流交易方式
从交易方式来看，2026年上半年中企参与并购案例主要通过协议转让、增资两大方式进行，合计案例数量占比近九成。此外，挂牌转让、发行股权购买、吸收合并案例数量分别为48、39、25起，分别同比增长60.0%、增长143.8%、减少7.4%，分别环比减少22.6%、增加116.7%、减少26.5%。其中上市公司发起的并购交易主要以协议转让、增资的方式交易，分别占上市公司发起并购案例数量的56.3%、31.1%。非上市公司发起的并购案例主要采用协议转让、增资的交易方式完成，合计占非上市公司发起并购案例数量的89.5%。从交易规模来看，大额交易主要通过协议转让、发行股份股买、增资等方式进行，交易规模合计占比86.5%。
05.小结
2026年上半年，随着政策效果的持续释放，我国并购市场热度持续攀升。上市公司发起的并购重组持续活跃，VC/PE机构参与产业并购积极性也不断提升，科创赛道并购交易实现较快增长。跨境并购也持续回暖，中资企业围绕产业链布局的海外并购保持稳健增长，国际资本配置中国优质资产的意愿显著增强。2026年3月国家发改委明确表态将研究设立国家级并购基金，6月中国证监会主席吴清在2026陆家嘴论坛上提到大力支持上市公司并购及再融资，进一步激发并购重组活力。展望未来，在政策引领与市场驱动的协同作用下，我国并购市场有望延续活跃态势，为经济高质量发展注入动能。
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