导读：在所有元素周期表中，最强大的元素是时间。无论是投资还是人生，时间越长正向价值就越大。时间是区分优秀投资者和平庸投资者的关键，更是去伪存真的“大过滤器”。只有极少数的东西，能够被时间保留下来。
3月20日的春分，是春天的“中点”，也是万物生长的分水岭。这一天，我参加了中欧基金和小宇宙联合呈现的线下沙龙活动：站在时间的纵深处。
此次活动举办地龙美术馆，本身就是一个特殊的空间。清水混凝土的建筑，大面积的留白，自然光从天窗洒下来，整个空间传递出一种安静和沉淀的气质。把一场关于投资的对话放在这样的空间里，本身就在传递一个信号：好的投资，和好的艺术一样，都需要时间去打磨，需要耐心去等待。在活动现场，中欧基金价值组基金经理付倍佳，和“剧谈社”主理人罗素质，在主持人的精彩串词下各自分享了投资和艺术中的“时间杠杆”。
在投资领域，巴菲特用超55年的公开业绩证明了价值投资的有效性，也把这套方法在全市场得到普及；而现代艺术之父塞尚则用了几十年才绘画出最好的《圣维克多山》，在漫长的岁月中他从早年的风景画迭代到了寻找最完美的结构关系，也直接推动了艺术从绘画向现代的进步。
中欧基金是相信时间价值的，正如公司Slogan，确实做到了“用长期业绩说话”。据银河证券显示，截至2025年12月31日，中欧基金旗下成立满15年的主动权益基金在过去15年的同类排名位列前5%。
在小宇宙APP上，中欧基金从2024年6月开始，已经坚持更新了48期播客，完播率约50%。我本人也有一个自己的播客，深知持续更新优质内容的不易。在长期的坚持下，中欧基金的播客已经积累了超过8万的高质量听众，每期的收听量平均在2-5万，甚至更高。
好的投资需要时间去验证，好的内容需要时间去沉淀，好的信任需要时间去建立。在任何时代，时间都站在长期主义者这一边。
“站在时间的纵深处”
饱含投资和人生的哲理
《星际穿越》是我特别喜欢的一部电影，前后看了不下十遍。在这部电影中讲到，一旦人类解决了时间函数，就能进入更高维的世界。这个世界上绝大多数的东西无法穿越时间，唯有爱。
时间，是每个人最重要的资源。比“复利”更厉害的是“复时间”。在此次中欧基金的线下播客沙龙中，艺术和投资在“时间”中找到了交集。优秀的艺术家会不断重复相同的动作，每天都要花大量时间训练，最终才能创造出伟大的作品。在付倍佳眼中，长期主义就是简单的事情重复做。一遍又一遍分析不同公司的基本面，评估安全边际，理解护城河和商业模式，最终才更可能获得可持续的超额收益。
投资也是一场关乎于时间的游戏。投资者把今天确定的钱，买入投资相关的产品，就是期望在未来能获得更高的回报。
在《股市长线法宝中》，杰瑞米·西格尔教授揭示了一个惊人的数据：拉长时间看，股票的夏普比率是最高的，但有一个重要的前提：时间！ 在1802到1996年这段期间，他做了个测算，发现随着时间线的拉长，持有股票跑赢债券和国债的概率会持续增长。
在研究股票的时候，即便两个盈利完全一样的公司，对应的估值差异也是天差地别。决定估值高低一个很大的因素，是“时间久期”。一个拥有优秀管理层，强大护城河，商业模式稳定的公司，可能会获得几十倍甚至百倍的估值；而另一个盈利周期波动，商业模式不稳定的公司，可能只有几倍的估值。由此可见，决定投资收益很大一部分，也和对“时间”的判断有关。
时间也是幸福人生的根源。我一直很喜欢健身和读书，这是少数只要投入时间，就一定有正反馈的事情。人生和投资很像，短期的成败是运气，但是长期的幸福是能力。拉长时间看，每一个幸福的人生都有一些共性：健康的体魄、热爱的兴趣、真心的朋友、阳光的心态。本质上，价值投资也是一种人生的哲学。
中欧基金：
“深度投资”播客的头部玩家
过去几年，听播客正在成为许多人的新日常。播客源于美国的Podcast，是一种更轻松的音频对谈节目。相比于传统的访谈，播客的内容展现形式更像聊天，而不是正儿八经的直播。许多投资大佬，都在通过播客分享自己的市场洞察。
在中国，播客也出现了飞跃式的发展。根源《2025年小宇宙年度播客趋势》报告，小宇宙新增64032个播客节目、696698个单集，是2022年的约3倍。越来越多的基金公司也在通过播客和投资者形成更有稳定的链接。
截至2026年初，已经有超过30家基金公司在小宇宙开设了播客栏目。相比于微信公众号，播客是一种独特的“陪伴媒介”。一个人在通勤路上、健身、做家务时，可以同步收听一档一小时的播客，但是他很难同时刷一篇公众号长文。许多一个小时以上的播客，能够达到30%以上的完播率。但是要把一档播客栏目做好并不容易，核心在于坚持。
坚持把每一期播客做好，从策划话题，录制播客，到后期剪辑，都需要投入大量的时间精力。这就像跑马拉松，站在起跑线后就一定要跑完。我自己也尝试在小宇宙平台做了播客，2024年11月至今断断续续更新了18期内容。更新频率不稳定后，粉丝的粘性和增长速度都会下降。
中欧基金在播客的投入上，是坚持且持续的。他们的播客内容很垂直，聚焦在“深度投资”领域。从2024年6月上线小宇宙以来，中欧基金的播客几乎每一期都会邀请至少一位基金经理或者产业专家做深度对话。从第一期的黄金与资源品大周期，到AI产业链的"真机会与伪概念"，再到《黑神话：悟空》引出的游戏产业投资，以及2025年初蓝小康、大卫翁和牟一凌关于全球秩序重构的对谈。每一期的信息密度都很高。截至2026年3月23日，中欧基金小宇宙播客订阅用户超8万，是播客“深度财经”领域的头部玩家。
在这47期播客节目中，中欧基金多位基金经理先后做过分享，比如价值组的蓝小康、罗佳明、付倍佳、吉翔、袁维德，周期组的任飞、叶培培，多资产部门的华李成、许文星、张学明、刘勇，科技战队的冯炉丹、杜厚良、王颖、钟鸣、宋巍巍，还有权益老将王培等等。通过更放松的播客形式，拉近听众和基金经理之间的距离。2025年末，中欧基金还推出了价值派团队的视频播客，帮助我们更直观看到每一个基金经理的状态。
而且，中欧基金播客的人员搭配很有趣，经常会有不同视角的“混搭”。比如说，围绕人生与理财，他们请过一位80后双职工家庭的普通投资者“虎子妈”，来和基金经理一起聊家庭资产配置在"后房产时代"的新路径；还有一期是纪念芒格逝世一周年，邀请了基金经理罗佳明和重阳投资合伙人舒泰峰，从投资智慧聊到人生哲学，那一期的收听数据也格外亮眼。
我想，这种"专业内容+人文温度"的组合，正是中欧基金播客真正的护城河。不是纯讲产品，也不是纯讲市场，而是在投资和生活之间找到一个让普通人有共鸣的切入点。
我个人也有幸参与过两期中欧基金的播客录制。一次是和张学明聊“波动率税”，一起讨论了红利策略的价值；另一次是和华李成聊“固收+”十年投资的感悟，谈到了低波策略产品的生命力。
中欧基金在播客上的持续投入，更是一种长期主义的体现。客观来说，播客无法快速获得流量，它的订阅机制天然不利于爆发式扩散，也没有明确的算法推荐。播客靠的是听众的口耳相传。播客带来的不是流量，而是信任。所以听一档播客，更像是和一个朋友长时间聊天。这种关系的底层逻辑，恰恰是金融行业最需要、同时也最难建立的东西。
多元互补的中欧价值团队
在龙美术馆的那场对谈中，我得以近距离感知中欧基金经理付倍佳的投资理念。作为一名深耕港股市场的价值投资者，付倍佳以“追求高夏普比”为投资目标，即承担较低风险下获得较高回报。在传统价值投资三要素的“好资产、好价格、长久期”中，付倍佳对“久期”施加了更现实的约束，这也是她追求高夏普的内在动因。
她的投资框架有三个层次：1）宏观定方向，根据“利差”和“盈利差”两把尺子，判断该进攻还是方式；2）中观配板块，把资产分为价值、成长、周期三类，动态调整比例；3）微观挑个股，在每类资产中，选性价比更优、风险收益比更合理的标的。
在性格上，由于付倍佳本人情绪波动很小，许多朋友称她 为“人形机器人”。这样的性格特点，也和价值投资中经常面临反人性，形成了自洽。
付倍佳所在的中欧价值派，是目前业内少数体系化运作的价值投资团队。由蓝小康牵头，团队成员包含罗佳明、柳世庆、袁维德、付倍佳、吉翔、沈悦等几位基金经理。其中，蓝小康、罗佳明、柳世庆都是我们过去深度访谈过的基金经理。从团队构成看，中欧价值派不拘泥于一种风格，而是在统一的价值投资框架下，形成了清晰的风格划分。
蓝小康给我们最深的印象是：共赢的价值观。他坚信只有共赢的系统，才能够更长期运转下去。这句话，也对我们自己做人做事产生了很大影响。在投资体系上，蓝小康擅长宏观研判，投资策略以低估值价值为核心，强调估值纪律。
罗佳明和我们是多年好友，他长期聚焦在港股市场做投资，非常看重企业的质地。相比于格雷厄姆式的价值投资，罗佳明更接近芒格，偏好用便宜或者合理的价格买入优质企业。这个特点和港股“钱少股票多”有关，只有特别卓越的公司，才有更多投资价值。
柳世庆属于宏观分析师出身，入行也看了许多偏周期的行业，使得他的投资框架擅长中观比较，把握行业和个股景气度变化的机会。他没有很强的行业执念，但对于估值的容忍度不高，会用周期视角做逆向的行业配置。
其他三位基金经理中，袁维德偏向进取价值，兼顾持股质量与成长性；吉翔偏向质量价值，更注重自下而上做选股；沈悦则代表了经典的深度价值，关注估值修复与企业基本面改善带来的回报。
这个价值投资团队在统一的价值框架下，汇集了宏观自上而下、质量价值、中观行业比较、深度价值等不同的细分流派，形成了团队成员之间的互补。
蓝小康有一个做法让我印象深刻，他会复盘每一位组员的交易数据，确保大家“说一套做一套”的情况不会发生。这件事听起来简单，但是愿意用数据去约束自己、用流程去保障一致性的团队，或许是极少数。
时间是最好的回答
走出龙美术馆的时候，“站在时间的纵深处”这几个字在脑海中又转了一圈。时间的纵深，对于一幅画，是能穿越百年时间被大家记住；对于一只基金，是在波动后能给投资者创造收益；对于一个投资团队，是经得起人员更替之后的理念传承；对于一个基金公司，是愿意投入在短期难以见效，长期有价值的事情上。
龙美术馆的大片留白，让我想到建筑大师安藤忠雄曾经说的“建筑本质不是墙，是墙与墙之间的空间”。留白的建筑，更能沉淀时间。在线下沙龙的最后，付倍佳也提到了价值投资者的“留白”，不追求极致的收益，更多是找到组合的平衡感。或许，在松弛的状态下，长期主义才能更好地持续下去。人生和投资，都需要让自己放松下来。
中欧基金用这场在龙美术馆的线下播客沙龙，给出了一个朴素但有力的回答：长期主义不是一句口号，而是一种经得起时间检验的行动方式。
排名来源：银河证券，截止2025/12/31，同类为银河证券评级分类。
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