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查理·芒格先生有一句广为流传的话：“我这一生当中，未曾见过不读书就智慧满满的人。没有。一个都没有。沃伦（巴菲特）的阅读量之大可能会让你感到吃惊。我和他一样。我的孩子们打趣我说，我就是一本长着两条腿的书。”
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【好书】第312期：《不焦虑的投资》
陈嘉禾 著
机械工业出版社
推荐人 编辑余伊羿
2025年11月
互动话题：结合本书，谈谈对“投资如何做到不焦虑”的理解。
留言时间：2024年12月10日-2025年12月17日
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焦虑源于对未知的恐惧：好投资不需要焦虑
作者/陈嘉禾 摘编自机械工业出版社《不焦虑的投资》
在今天的投资世界里，人们经常充满了焦虑。
君不见，许多个人投资者为了追逐股票的涨跌，往往搞得心力交瘁，不仅自己十分辛苦，甚至家人也感到焦虑。而机构投资者也好不到哪里去，不少名校毕业的投资经理年纪轻轻就长出了白头发，加班到深更半夜，对着公告苦思冥想，更是成了家常便饭。其实，在焦虑的状态下很难做好投资，而真正好的投资，从来也不需要焦虑。
看看那些价值投资大师的人生状态：查理·芒格活到99岁安然离世；1930年出生的沃伦·巴菲特在2025年已经95岁高龄，仍然在处理投资事务；与巴菲特同在一个办公室的沃尔特·施洛斯一直工作到87岁才退休，并且也活到95岁。显然，这些超长待机的优秀投资者，他们的工作一定和焦虑无关。一个时刻焦虑自己投资的人，就算能赚到点儿钱，也不可能愉快地工作到95岁。
那么，为什么我们总是在投资中感到焦虑，而那些被上百年时间证明的投资大师们，却和焦虑无关呢？想要回答这个问题，我们首先需要明白一点：心理上的焦虑是如何产生的？人之所以会产生焦虑，其根源在于对未知的恐惧。也就是说，如果我们不确定自己能否搞定一件事，我们就会感到焦虑。在我们的孩童时代，这种焦虑就开始找上我们了。当我们不知道期末考试能考多少分的时候，我们焦虑；当我们寒假作业只做了个开头而寒假只剩下几天的时候，我们也会焦虑。在我们的一生中，焦虑常常在我们对未来感到彷徨、对搞定事情感到无助时，反反复复出现。工作业绩完不成，心爱的姑娘或者小伙追不到，减肥减不下来，这些都会让我们感到焦虑。
但是，如果我指着桌上的一个杯子问你：“这里有一个杯子吗？你对这个杯子在桌上这件事，会感到焦虑吗？”你可能会诧异地回答：“这难道不是一个杯子吗？你是不是疯了？”在回答这句话的时候，你完全不会感到哪怕一点点的焦虑。（不过，也许你会焦虑我这个提问者的脑子是不是有点儿毛病。）很明显，如果我们对一件事情非常清楚，那么我们压根不会感到焦虑：就像你不会焦虑桌上的一个杯子是否存在一样。所以，在投资中感到焦虑，表面上看好像是一个心态问题，但是其根源是一个认知问题。这让我想到一个经典的错误：不少人都会说，投资需要保持好心态，但这句话可能是完全错误的。当你告诉我桌上有一个杯子的时候，你根本不需要什么好心态，因为那个杯子就在那里。
那么，在投资中，我们如何才能做到像“相信桌上有个杯子”那样，相信自己的投资呢？两千多年前军事家孙武在《孙子兵法》中的一句话，完美解答了这个问题。
01 投资者们，你在焦虑什么？
在今天的投资世界里，人们经常充满了焦虑。君不见，许多个人投资者为了追逐股票的涨跌，往往搞得心力交瘁，不仅自己十分辛苦，甚至家人也感到焦虑。而机构投资者也好不到哪里去，不少名校毕业的投资经理年纪轻轻就长出了白头发，加班到深更半夜，对着公告苦思冥想，更是成了家常便饭。
其实，在焦虑的状态下很难做好投资，而真正好的投资，从来也不需要焦虑。
看看那些价值投资大师的人生状态：查理·芒格活到99岁安然离世；1930年出生的沃伦·巴菲特在2025年已经95岁高龄，仍然在处理投资事务；与巴菲特同在一个办公室的沃尔特·施洛斯一直工作到87岁才退休，并且也活到95岁。
显然，这些超长待机的优秀投资者，他们的工作一定和焦虑无关。一个时刻焦虑自己投资的人，就算能赚到点儿钱，也不可能愉快地工作到95岁。
那么，为什么我们总是在投资中感到焦虑，而那些被上百年时间证明的投资大师们，却和焦虑无关呢？想要回答这个问题，我们首先需要明白一点：心理上的焦虑是如何产生的？
人之所以会产生焦虑，其根源在于对未知的恐惧。也就是说，如果我们不确定自己能否搞定一件事，我们就会感到焦虑。
在我们的孩童时代，这种焦虑就开始找上我们了。当我们不知道期末考试能考多少分的时候，我们焦虑；当我们寒假作业只做了个开头而寒假只剩下几天的时候，我们也会焦虑。
在我们的一生中，焦虑常常在我们对未来感到彷徨、对搞定事情感到无助时，反反复复出现。工作业绩完不成，心爱的姑娘或者小伙追不到，减肥减不下来，这些都会让我们感到焦虑。
但是，如果我指着桌上的一个杯子问你：“这里有一个杯子吗？你对这个杯子在桌上这件事，会感到焦虑吗？”你可能会诧异地回答：“这难道不是一个杯子吗？你是不是疯了？”在回答这句话的时候，你完全不会感到哪怕一点点的焦虑。（不过，也许你会焦虑我这个提问者的脑子是不是有点儿毛病。）
很明显，如果我们对一件事情非常清楚，那么我们压根不会感到焦虑：就像你不会焦虑桌上的一个杯子是否存在一样。
02 投资不焦虑的秘诀
所以，在投资中感到焦虑，表面上看好像是一个心态问题，但是其根源是一个认知问题。这让我想到一个经典的错误：不少人都会说，投资需要保持好心态，但这句话可能是完全错误的。当你告诉我桌上有一个杯子的时候，你根本不需要什么好心态，因为那个杯子就在那里。
那么，在投资中，我们如何才能做到像“相信桌上有个杯子”那样，相信自己的投资呢？两千多年前军事家孙武在《孙子兵法》中的一句话，完美解答了这个问题。
在《孙子兵法·军形篇》中，孙子这样写道：“胜兵先胜而后求战，败兵先战而后求胜。”善战的名将会在所有胜利因素齐聚之后，再发动战争，而庸才将领会把军队押上去赌一把，能不能赢不知道，先打了再说。
在投资中，情况也是一样的。我们如何在投资中避免焦虑，取得长期优秀的投资业绩？答案就是先把投资标的的价值搞清楚。我们需要等到确定这笔投资有价值了，确定这笔钱花得值得了，再去投资。
当我们把投资的价值分析清楚，如巴菲特所说“能用五毛钱的价格买到价值一块钱的好资产”时，我们对自己的投资是丝毫不会感到焦虑的：为什么要对一笔肯定赚到钱的投资感到焦虑呢？为什么要对桌上有个杯子这件事感到焦虑呢？
所以，正如孙子所说，“胜兵先胜而后求战，败兵先战而后求胜”，在投资中也是一样：“好投资者先赚到钱而后投资，焦虑的投资者先投资而后试图去赚钱（还不一定赚得到）。”
那么，我们怎样才能把投资的价值，在下注之前就分析清楚呢？靠每天刷刷社交网络、和朋友在一起吹吹牛，都是绝对不行的。想要找到那些让我们不焦虑的投资，方法只有一个：学习与思考。
这种学习与思考，不光来自书本知识，也来自生活经验；不光来自逻辑推演，也来自客观规律与天下大势；不光来自枯燥的金融数据，更来自生动的商业头脑与直觉。
只有通过大量、终身的学习与思考，我们才能充分了解各种商业和金融规律；只有了解了商业和金融的规律，我们才能找到别人无法看到的投资机会；而当我们看到那些显而易见的、极度有价值的投资机会时，我们绝不会对自己的投资感到焦虑，这就是投资不焦虑的秘诀。
愿这本书中所包含的投资方法，能帮你看清商业与金融世界的规律和真相。愿你看清这些规律和真相以后，再也不对自己的投资感到焦虑。
内容简介
投资者的焦虑普遍源于市场的不确定性，以及对未知事物的恐惧，比如未知的市场波动与自己不了解的投资领域。在焦虑的状态下很难做好投资，而真正好的投资，从来也不需要焦虑，因为聪明的投资者经过充分的研究与学习，能够了解市场规律，理解商业本质，利用市场情绪，做出理性的长期投资规划。本书结合近年来证券市场现状，通过大量案例与数据实证，用通俗易懂的方式讲解如何在变化的市场中看懂价值逻辑、把握投资大势、发现未来有确定性的投资方向。本书介绍了适合普通投资者参与的投资方法，如指数投资与价值投资等。
作者简介
陈嘉禾
毕业于牛津大学历史系，2006年加入金融行业，从业二十年，投资风格完全遵循经典价值投资理念。近年来远离北上广，安居于海岛，白天看企业，傍晚看日落。同时一直热爱写作，乐于分享，自2010年活跃于财经媒体界，任中国国际电视台（CGTN）财经评论员，《证券时报》《证券市场周刊》《金融博览·财富》等特约作者，常年接受新加坡亚洲新闻台、CNBC、彭博电视台等国际媒体采访，研究观点亦多次被英国《经济学人》杂志具名引用。
自2006年历任平安资产管理公司投资经理助理、信达证券并购部高级经理、研究部首席策略分析师、执行总监、管理委员会委员等职。2019年加入创建北京九圜青泉科技有限公司，现任首席投资官。出版著作：《不焦虑的投资》《理解投资：基于数据与商业的投资逻辑》。
