一、A股窄幅震荡，行情结构分化明显
本周大盘继续上探4000点，呈现窄幅震荡行情，成交额较上周略有萎缩，市场在业绩真空期呈现窄幅震荡行情。主要指数中，上证综指上涨1.08%，创业板指上涨0.65%，科创50下跌1.47%，市场结构分化明显。
图1：本周A股成交金额缩量13.4%
二、行业分化极致，结构化行情凸显
尽管市场交易量依旧维持活跃，但行业间成交额分化显著，呈现“科技成长主导、周期修复共振、防御板块承压”的结构性特征。
具体而言，电子、电力设备、计算机、机械设备等成长板块成交额居前，合计占全市场成交额近40%，尤其是电子、电力设备板块，成交额均突破万亿大关，分别占全市场成交额的16%、15%，遥遥领先其他板块，凸显资金对高景气赛道的持续聚焦。能否有效参与高景气赛道，成为本周投资的关键。
图2：行业涨跌呈现结构分化行情
三、储能行业：大储、户储、工商储能同步向好
本周电力设备行业异军突起，成为市场新秀，对此我们重点分析电力设备中储能板块的投资机会。
储能主要应用场景分为：
①发电侧：用于保障电力系统安全平稳运行。主要分为两类：
第一类是火电配储能，主要是保障发电厂具有一定的调频调峰能力，提高火电机组的运行效率和电网稳定性，同时还能拓宽火电的盈利方式；
第二类是对新能源发电进行配储，可平滑电力波动性，减少弃光、弃风和资源浪费的现象。
图3：电站配套大型储能系统
②配电侧：在配电侧储能可以削峰填谷、平滑负荷，快速调整电网频率，提高电网运行的稳定性和可靠性。具体应用场景包括：
解决或缓解输变电问题：在双碳政策下，大量新能源接入电网，配置储能可以提高电网弹性；
提高应急能力：储能可以迅速提高整个电网的应急能力，改善电网末端和电压水平。
③用电侧：用电侧储能主要应用于大型储能、工商业储能以及住户单位储能，主要用于帮助用户错峰用电，节约电费，并作为后备电源提高用电稳定性。
图4：家庭配套储能系统
四、储能行业：外需强劲，供需改善有望推动量价同升
近年来，受益于新能源装机总量的提升，以及AI数据中心的建设加速，国内外储能市场需求同步上升。
欧洲储能：户储回暖，需求前瞻指标逐步反应
欧洲电价采用边际定价模式，峰谷电价差距明显，近年来受俄乌战争影响，欧洲能源危机加剧，刺激户储装机量攀升。
2025年8月德国储能装机346MWh。其中大储30.4MWh，环比+9.0%，德国大储仍在起步阶段，电力系统调节需求增加，德国大储25年有望维持高增长。
图5：德国储能月度装机规模跟踪
据ANIE数据，意大利储能25Q1新增装机规模达316MW/636MWh，其中大储（大于10MWh）容量增长15%。大储增长主要受储能容量拍卖政策刺激。
图6：意大利储能季度装机规模跟踪
截至2025年第二季度，英国所有已投运、在建和待建储能电池项目总规模为108.07GW。其中已投运项目共2.9GW，在建5.24GW，待建99.94GW。
图7：英国大储季度装机规模跟踪
美国储能：25Q1同比维持高增长
据伍德麦肯兹数据，2025年Q1美国新增储能装机2.04GW/5.03GWh，创下Q1最高装机记录，预计全年将新增储能装机15.2GW/48.7GWh，功率、容量分别同比增长24%、34%。
具体来看，公共事业级储能新增装机1558MW/4078MWh，环比分别增长57%/33%；工商业储能新增装机26MW/63MWh，环比分别增长33%/6%；户用储能新增装机458MW/893MWh，环比分别增长82%/73%。
澳洲储能：新能源转型加速，户储电池装机容量飙升
澳大利亚联邦政府宣布将大幅扩容产能投资计划，新增40GW太阳能、风能及储能装机容量。此次扩容后将额外增加5GW储能(高峰期覆盖460万户用电需求)，总目标从32GW提升至40GW，增幅达25%。
同时，2025年7月，澳大利亚联邦政府正式推出“更便宜家用电池”（Cheaper Home Batteries）补贴计划，购买户储电池最高享受372 澳元/kWh的补贴，覆盖安装成本的30%，且可与州层面的地方补贴相互叠加。受补贴影响，2025年8月澳大利亚的装机容量升至423MWh，安装电池的平均大小为21 kWh，当前澳洲每100套光伏系统配套安装的电池数量达到114套，显示出储能系统的普及速度正在加快。
图8：澳大利亚年度户储装机数据
非洲储能：储能快速发展，有效缓解电力中断
24年非洲储能装机1.64GWh，同比+945%，正式进入GWh时代。目前非洲已经确定开发的储能项目超过18GW，非洲储能增长动能强劲。
图9：非洲储能装机容量
五、国内储能：顶层设计再升级，行业迎来新的发展机遇
长期以来，我国低电价的大环境导致国内储能市场发展一直受限。近年来，随着电力市场化改革，以及储能成本端持续下降，国内储能行业迎来一轮新的发展机遇。
图10：我国长期处于全球低电价水平
2025年国家发改委、国家能源局印发《新型储能规模化建设专项行动方案（2025—2027年）》（以下简称《行动方案》），提出到2027年全国新型储能装机规模目标达到1.8亿千瓦以上，加快新型储能价格机制建设，并鼓励新型储能全面参与电能量市场与辅助服务市场，拓展多元化收益。
截至2025年上半年，全国新型储能装机规模已达9491万千瓦/2.22亿千瓦时。基于《行动方案》，我们预计未来两年半内国内大型储能装机规模将实现翻倍增长，国内储能正迈入高速发展新阶段。
图11：全国新型储能累计装机规模快速增长
2023年11月08日国家发展改革委、国家能源局引发《关于建立煤电容量电价机制的通知》，2025年01月27日，两部们又印发《关于深化新能源上网电价市场化改革
促进新能源高质量发展的通知》标志着我国电力市场化改革迈入深水区，全国范围内的容量电价改革陆续出台，随着峰谷电价的出台，国内户储市场商业化有望加速，有效带动相关行业发展。
图12：各省市容量电价政策陆续出台
六、投资建议：持续关注国内储能产业链投资机会
当前储能行业国内外需求共振，新型储能需求旺盛，产能瓶颈，头部企业持续满产，供应链有望持续量价齐升态势，整体具备价格传导能力。需求支撑+供给紧缺+上游挺价，储能景气度有望持续。重点推荐兼具规模交付能力、技术创新能力和全生命周期服务能力的头部企业。
