上周A股市场情绪持续高涨，创业板和科创板表现较强。上证50收2976.47，沪深300收4496.76，中证500收7043.94；南华商品指数小幅回撤；国内金融期权加权隐含波动率持续上行，成交量和持仓量有所增加。
全球宏观经济行业动态方面：北京时间8月28日，美国公布第二季度实际GDP年化季率修正值为3.3%，预期3.1%，前值3.0%。美国第二季度经济增速较初值上调，主要受商业投资改善和贸易大幅提振推动。商业投资增速从初报的1.9%大幅上修为5.7%，反映了软件和运输设备投资的增强。净出口对GDP贡献近5个百分点，创下有纪录以来最高水平。此外，当地时间8月29日，美国上诉法院裁定美国总统特朗普实施的大部分全球关税政策非法，并认为特朗普实施这些关税超越了其职权范围。行业动态方面，英伟达Q2财报显示，英伟达实现总营收467.43亿美元，同比增长56%；数据中心业务Q2贡献营收411亿美元，同比增长56.4%，低于预期。尽管如此，资本市场仍然看好英伟达股价的上涨，高盛维持对英伟达的“买入”评级，并对其在2026年的表现抱持极度乐观态度。
国内宏观经济行业动态方面：中国人民抗日战争暨世界反法西斯战争胜利80周年纪念活动新闻中心举办首场记者见面会。据介绍，应中国国家主席习近平邀请，26位外国国家元首和政府首脑将出席中国人民抗日战争暨世界反法西斯战争胜利80周年纪念活动。此外，数据显示，截至6月末，中央汇金投资有限责任公司及其子公司中央汇金资产管理有限责任公司等“国家队”合计持有股票ETF市值1.28万亿元，较去年底增加近23%。上半年中央汇金投资基本“按兵不动”，但中央汇金资产大举加仓股票ETF，6月末持有的股票ETF数量是去年底的1.58倍，多只宽基ETF获得10亿份级别以上的增持。
国内宏观数据方面，国家统计局8月31日公布数据显示，8月份，制造业采购经理指数为49.4%，较上月上升0.1个百分点；非制造业商务活动指数为50.3%，比上月上升0.2个百分点，高于临界点，非制造业继续保持扩张。
上周A股市场情绪持续高涨，创业板和科创板表现较强。截至2025/8/30收盘，上证50收2976.47，周涨跌幅1.63%，沪深300收4496.76，周涨跌幅2.71%，中证500收7043.94，周涨跌幅3.24%。科创50收1341.31，周涨跌幅7.49%，中证1000收7438.68，周涨跌幅1.03%。
（数据来源：
Wind）
申万31个一级行业指数上周平均涨跌幅1.03%，上涨行业15个，下跌行业16个。其中，通信(12.38%)、有色金属(7.16%)、电子(6.28%)涨幅最大。银行(-2.12%)、煤炭(-2.76%)、纺织服饰(-2.87%)跌幅最大。
（数据来源：Wind）
根据申万风格指数的收益，上周各风格指数涨跌互现，其中，高市净率指数涨幅最大、低市盈率指数跌幅最小。
（数据来源：
Wind）
股指期货方面，上周股指期货IH基差升水减少，IM基差贴水扩大，表明期货市场风险对冲意识增加。50周均升水1.52，300周均贴水1.14，500周均贴水-41.20，1000周均贴水-66.38。各合约基差点位如下：
（数据来源：Wind
从对冲成本来看，一周平均年化对冲成本IH(0.61%)、IF(0.30%)、IC(-7.13%)、IM(-10.81%)。
（数据来源：
Wind）
截至上周最后一个交易日，股票型ETF份额相比前一周增加110亿份（0.56%），达到19818亿份；总规模增加266亿元（0.77%），为34987亿元；近60日股票型etf申赎净流入如下图所示：
（数据来源：
Wind）
今年以来全部上市的ETF规模达到5.12万亿，较年初增加1.39万亿，共计1273只，较年初增加234只。其中，股票型ETF3.50万亿，较年初增加0.61万亿，共计1018只，较年初增加182只。按规模口径统计，挑选出具有代表性的20只股票型基金过去一周的表现如下：
（数据来源：
Wind）
商品市场回顾
上周商品指数小幅回撤，周涨跌幅-0.151%。
（数据来源：Wind）
上周美联储降息待发，贵金属走强，反内卷相关品种继续震荡。
（数据来源：Wind）
上周黄金成交额重回榜首，反内卷品种继续震荡且依旧活跃。
（数据来源：Wind）
上周反内卷品种仍有集体反攻之势，关注后续上涨机会。
（数据来源：Wind）
上周国内金融期权加权隐含波动率持续上行，成交量和持仓量有所增加。波动率曲面结构上，50、300和1000指数当月call_skew较高。期限结构上，创业板etf和科创50etf期权近月合约IV高于远月合约IV。总体而言，市场情绪高涨，标的指数上涨持续加速，特别是科创50和创业板隐波持续高位运行。往后看市场多空博弈会更加激烈，整体波动有可能加剧。
当月本周、上周隐含波动率与20日实际波动率对比如下：
从成交量来看，各期权品种的成交量均有所减少，持仓量也有所减少。当月合约成交量PCR比值（同期认沽期权成交量之和/同期认购期权成交量之和）普遍低于1，表明市场对认购期权的需求高于认沽期权，反映出投资者对后市的乐观情绪。具体标的成交量情况如下图所示：
挑选出中证1000指数作为标的，观察上周PCR值的变化情况。可以看到上周中证1000指数保持上涨态势，PCR值持续低于1。具体走势如下图所示：
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