6月，市场情绪进一步修复，市场普遍上涨，小盘、题材类个股活跃度大幅提升。指数而言，上证指数上涨2.9%，沪深300上涨2.5%，创业板上涨8.02%，转债指数上涨3.34%。
A股和港股市场整体维持强势震荡上行特征，各宽基指数均呈向上态势，银行、创新药板块持续强势，成为市场上涨的重要推动力。
行业而言，通信、军工、有色等行业大幅上涨，食品饮料、家电等行业因消费数据走弱而小幅调整。
债券市场方面，跨季资金整体充裕，各期限债券利率低位震荡有所下行，资产荒状态延续。可转债市场在股债均强，且流动性充裕的环境下，易涨难跌，月末转债指数加速上行，全月取得3.34%涨幅。月末转债估值来到相对高位，绝对价格中位数124元，平价95元-115元，转债的平均转股溢价率较月初提升约2个百分点。
【6月观察】
6月份从政策层面可以体会到中央对整个经济稳定运行的高度关注，针对产能过剩的光伏行业和地产行业，均由发改委牵头制定了针对性政策；从实体调研来看，5月份以后中国经济展现出极强韧性，尤其是5月12日中美达成协议，关税政策延期三个月执行。我们对中国众多制造业的草根进行调研，发现其同样展现出极强韧性，这从侧面证明了中国制造业在全球产业链中的价值和竞争力。
从股票市场运行情况来看，尽管互联网行业竞争加剧，尤其在闪购领域，美团、京东、拼多多、阿里的竞争进一步升级，但股票市场总体运行稳定。红利板块中，代表性的银行股不断创下新高，创新药板块依然维持比较高的活跃度，各项宽基指数总体上活跃，指数逐级抬高，在关税政策尚未明确、宏观经济增长趋势相对来讲也并不明朗的背景下，市场依然维持着较强势特征，说明整个市场的资金面总体上是宽裕的，投资者心态稳定。尽管中央严禁违规吃喝的规定，阶段性地影响了白酒及消费板块，但对股票市场的整体运行没有太大的影响。
【投资经理观点分享】
杜昌勇
投资者信心已经走在了修复的路上，市场活跃度不断增强。万得微盘股指数今年以来涨幅已超40%，转债指数也创了近10年以来的新高，但中证红利指数估值水平依然处于低位，PE小于9，PB小于0.9，股息率4.39%（2025年7月7日数据），沪深300今年以来也只是1.61%的涨幅。市场分化，热点此起彼伏，风格更加多元化。
面对低于2%并持续下行的无风险利率，权益类资产的吸引力继续扩散中。科技、文化、经济各领域的突破在资本市场不断地产生映射，我们继续保持对资本市场的积极态度，但也看到了部分行业和领域的局部过热。投资者信心的修复和热情，首先集中展现在无业绩和估值约束的科技和题材类，逐步再扩散至大市值公司。我们坚持着积极的仓位，坚持着自己相信并能看得懂的机会。对于未来，我们继续之前的判断，市场依然是可为，并且相当长时间都是一个结构性机会充足的格局。
王晓明
当前市场从资金面来看是宽裕的，从投资者的心态来看也是稳定的，但是短期之内也开始进入困局，股票结构性的上涨已经持续了相当长的一段时间，很多股票从估值层面上来讲已不是很便宜了，短期存在调整的压力；另外，对于经济的长期展望，能否顺利地从一个投资主导的增长模式，过渡到一个消费为主导的新增长状态，投资者在期待的同时也存在疑虑。地产行业从5月份开始在债务层面上加速出清，几家上市公司在债务问题上面的尝试，都说明债务的出清在开始加速，这些都是好的迹象。
董承非
6月份，一个重要的事情就是中美在伦敦经贸会谈取得了一定的共识，目前的情况应该比前期预期的好很多，当然未来也不排除还会反复。这个最大不确定性的落地，也是后面市场慢慢活跃的最重要的前提条件。
6月份，另外一件突发事件就是以色列和伊朗的冲突。中东局势本来就动荡，现在又增加了不确定因素。估计后面各种突发因素还是会出现。
薛大威
从近期国内基本面来看，地产、消费数据等边际走弱，在中美关税缓和背景下，政策发力延后或是主要原因。随着关税豁免到期，各国进入谈判最后阶段，或将重新对市场带来扰动。国内7月政治局会议将重新定调政策措施，后续将迎来政策发力窗口，相信中国经济有韧性，且有能力应对外部冲击。当前价格指数（CPI/PPI）仍旧没有改善，近期国家部委重提“反内卷”，这对光伏、新能源、养殖等相关行业公司的盈利影响值得关注。
市场方面，6月我们看到市场情绪明显升温、成交量放大，核心驱动主要来自流动性充裕下的股票性价比提升，以及前期市场累积的赚钱效应增强了市场做多热情。微盘指数继续快速上涨，微小盘成交占比维持高位，在缺乏业绩支撑背景下，存在一定泡沫化风险。
