上周市场继续震荡上行，上证50收2764.52，沪深300收4058.55，中证500收6099.61；南华商品指数继续反弹；国内金融期权标的震荡上涨，各品种隐含波动率普遍下行。
全球宏观经济行业动态方面：美国劳工部最新公布的数据显示，美国整体通胀和核心通胀均有所走高，但涨幅没有市场原先预期那么大。具体数据显示，美国6月美国消费者价格指数（CPI）环比上升0.3%，同比上升2.7%，均与市场预期一致。剔除波动较大的食品和能源价格后，6月核心CPI环比上涨0.2%，同比上涨2.9%，都较预期小了0.1个百分点。美国6月PPI同比增长2.3%，预估为2.5%，前值为2.6%；6月PPI环比持平，预估为0.2%，前值为0.1%。从市场的反应来看，市场基本平静地接受了通胀报告，美股指数期货涨跌互现，美国国债收益率日内大多走低。联储方面，据CME“美联储观察”：美联储7月维持利率不变的概率为97.4%，降息25个基点的概率为2.6%。美联储9月维持利率不变的概率为46.9%，累计降息25个基点的概率为51.7%，累计降息50个基点的概率为1.3%。
国内宏观经济行业动态方面：国务院总理李强7月16日主持召开国务院常务会议，研究做强国内大循环重点政策举措落实工作；听取规范新能源汽车产业竞争秩序情况的汇报。会议指出，要着眼于推动新能源汽车产业高质量发展，针对该产业领域出现的各种非理性竞争现象，坚持远近结合、综合施策，切实规范新能源汽车产业竞争秩序。督促重点车企落实好支付账期承诺。全方位扩大国内需求调研协商座谈会同日在京召开，王沪宁出席并讲话。他表示，要牢牢把握服务党和国家中心工作的政治站位，围绕全方位扩大国内需求的重点问题，形成更多深化、细化、具体化的研究成果，做好成果应用转化工作，提升重点考察调研质量和议政建言水平。
国内宏观数据方面：国家统计局15日发布数据显示，今年上半年GDP同比增长5.3%；6月规模以上工业增加值同比增长6.8%；上半年全国固定资产投资同比增长2.8%；6月份社会消费品零售总额同比增长4.8%；1—6月全国房地产开发投资同比下降11.2%。2025年6月金融数据公布，新增社融4.20万亿，同比多增9008亿元:社融增速8.9%，较上月上行0.2个百分点:新增贷款2.24万亿元，同比多增1100亿元;人民币贷款增速71%，与上月持平;M2增速8.3%，较上月上行0.4个百分点;M1增速4.6%，较上月上行2.3个百分点;社融结构中，直接融资和信贷为主要支撑项，表外融资为拖累项。贷款结构中，企业信贷和居民信贷表现均较强，票据冲量明显减弱。从上半年的GDP数据和6月份的社融数据来看，国内的经济边际向好的特征越来越明显。
上周市场继续震荡上行，上证指数周五收盘价创年内新高，此外多数宽基指数也创年内新高，创业板涨幅靠前。截至2025/7/18收盘，上证50收2764.52，周涨跌幅0.28%，沪深300收4058.55，周涨跌幅1.09%，中证500收6099.61，周涨跌幅1.20%。科创50收1007.53，周涨跌幅1.32%，中证1000收6552.07，周涨跌幅1.41%。
（数据来源：
Wind）
申万31个一级行业指数上周平均涨跌幅0.82%，上涨行业19个，下跌行业12个。其中，通信(7.56%)、医药生物(4.00%)、汽车(3.27%)涨幅最大。公用事业(-1.36%)、房地产(-2.16%)、传媒(-2.23%)跌幅最大。
（数据来源：Wind）
根据申万风格指数的收益，上周各风格指数普涨。其中，高市净率指数涨幅最大、低价股指数跌幅最大。
（数据来源：
Wind）
股指期货方面，上周为股指期货交割周，各股指期货合约基差持续贴水。50周均贴水-5.18，300周均贴水-7.79，500周均贴水-9.42，1000周均贴水-14.95。各合约基差点位如下：
（数据来源：Wind
从对冲成本来看，一周平均年化对冲成本IH(-2.27%)、IF (-2.33%)、IC(-1.87%)、IM(-2.78%)。
（数据来源：
Wind）
截至上周最后一个交易日，股票型ETF份额相比前一周减少92亿份（-0.46%），达到19821亿份；总规模增加225亿元（0.73 %），为30928亿元；近60日股票型etf申赎净流入如下图所示：
（数据来源：
Wind）
今年以来全部上市的ETF规模达到4.52万亿，较年初增加0.80万亿，共计1223只，较年初增加183只。其中，股票型ETF3.09万亿，较年初增加0.20万亿，共计983只，较年初增加146只。按规模口径统计，挑选出具有代表性的20只股票型基金过去一周的表现如下：
（数据来源：
Wind）
商品市场回顾
上周商品指数继续反弹，周涨跌幅1.331%。
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上周几乎全品种上扬，反内卷效应持续。
（数据来源：Wind）
上周贵金属成交额占据榜首，后续仍可持续关注。
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上周油脂类上涨明显，关注后续机会。
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上周国内金融期权标的震荡上涨，大盘股相对表现较弱，金融期权加权隐含波动率普遍下行，成交量和持仓量均有不同程度的波动，大盘股成交量有所回落。波动率曲面结构上，50、300指数call_skew较高。期限结构上，远月合约IV高于近月合约IV。总体而言，上周处于标的上涨，隐含波动率下降的一个环境，在中证1000、创业板和科创板等弹性较大的品种中更为明显，市场整体情绪偏向乐观
当月本周、上周隐含波动率与20日实际波动率对比如下：
从成交量来看，各期权品种的成交量涨跌互现，特别注意的是科创50etf成交量和持仓量均有较大幅度的增加。当月合约成交量PCR比值（同期认沽期权成交量之和/同期认购期权成交量之和）普遍低于1，表明市场对认购期权的需求高于认沽期权，反映出投资者对后市的乐观情绪。具体标的成交量情况如下图所示：
挑选出中证1000指数作为标的，观察上周PCR值的变化情况。可以看到PCR比值和标的涨跌二者走势出现负相关性，即当行情向上的情况下，认购期权的交易量大于认沽期权。具体走势如下图所示：
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