在4月10日的文章《这一次，可以自信一点》中，我从关税、产业趋势、整体局势的角度出发，说明了关税引起的大跌不足为惧，我们应该更加自信一些。
2个半月后，当时观点已被验证。市场总体填平了关税战引发的大跌坑，甚至走出新高。东方财富全A指数已经超过了去年9.24以来的收盘高点。
站在当下时点，我的观点依旧没有改变——现在需对牛市多一份乐观。
宏观经济指标上，招商证券的一篇研报总结比较到位：A股的运行，大致有一个隐形的5年周期规律。
无论是经济政策还是资本市场政策，通常都会在党代会召开前2年左右出现拐点并开始逐步发挥作用。以货币政策和经济稳增长政策为例，若这些政策得到有效实施并直接促进经济发展，一个显著的标志便是M1增速的明显回升。
而当前形势看，M1增速大概率已在去年11-12月形成底部。4天前刚刚公布的6月份M1增速，已经达到4.6%的阶段性新高，5月份为2.3%。叠加最迟9月份大概率到来的美联储降息，货币政策的累积效应便会逐渐显现。内外部宽松环境基本达成。
但同时，一些问题仍旧存在，比如上市公司盈利的快速回升还未真正见到，这又决定了当前可能仍会震荡。具体表现就是当前资金面上，ETF、两融、北向、机构等各路资金还是分歧局面，并没有一致流入。等到各路资金分歧转一致时，市场才可能形成不断上涨的正向循环。
情绪上看，如下图，是我们观察的沪深全市场短期赚钱效应的累积。当前市场处于前期压力位区间，指数可能有震荡整理需求。这个调整的时间或长或短，不能确定，但此时向上的力量可能正在聚集。个人认为踏空的风险要远大于下跌的风险。
中国的经济增长模式正在发生深刻变化。房地产销售低迷的背景下，信用周期难有大幅回升，但结构上越来越优化。政策导向逐渐从鼓励大规模制造业投资，转向防内卷——这是全面提高生产要素价格的一环。A股公司的盈利能力可能会在未来几年见到显著提升，从而对整体估值的提升也有帮助，形成戴维斯双击。
总结来看，市场现在仍存分歧局面。但只有分歧时才是更好的入场时机。离大家信心大幅回升的那一刻，可能已经不远。因此，现在有理由对A股的牛市多一份乐观。
