上周市场继续保持震荡上涨态势，大盘股表现更好，上证50收2740.44，沪深300收3982.20，中证500收5811.44；南华商品指数小幅反弹；国内金融期权市场整体表现活跃，各品种隐含波动率震荡下行。
全球宏观经济行业动态方面：美国总统特朗普当地时间7月4日签署“大而美”税收和支出法案，使其生效。该法案因造成联邦援助削减、长期债务增加和为富人及大企业减税等而备受争议，该法案已于本月1日获参议院通过。美联储方面，美国6月份新增非农就业14.7万人，超过市场预期的11.0万人，失业率从4.2%回落至4.1%。小非农数据显示，美国6月ADR就业人数减少3.3万人，预估增加9.8万人，前值增加3.7万人。美国6月非农就业人数大幅超预期，这显示劳动力市场成功抵御了特朗普政府贸易和移民政策带来的不确定性。6月非农数据不支持美联储提前降息，在非农数据公布后，美联储降息预期有大幅降温。芝商所的美联储利率观察工具显示，美联储7月维持利率不变的概率已飙升至94.8%，降息概率仅为5.2%，而一天前这一概率为23.8%。
国内宏观经济行业动态方面：中共中央总书记、国家主席、中央军委主席、中央财经委员会主任习近平7月1日上午主持召开中央财经委员会第六次会议，研究纵深推进全国统一大市场建设、海洋经济高质量发展等问题。习近平在会上发表重要讲话强调，建设全国统一大市场是构建新发展格局、推动高质量发展的需要，要认真落实党中央部署，加强协调配合，形成推进合力。推进中国式现代化必须推动海洋经济高质量发展，走出一条具有中国特色的向海图强之路。此外，国家医保局、国家卫生健康委印发《支持创新药高质量发展的若干措施》，其中提到，支持创新药进入基本医保药品目录和商业健康保险创新药品目录；增设商业健康保险创新药品目录。
国内宏观数据方面：2025年5月，国内市场手机出货量2371.6万部，同比下降21.8%，其中，5G手机2119.0万部，同比下降17.0%，占同期手机出货量的89.3%。2025年5月，国产品牌手机出货量1917.7万部，同比下降24.2%，占同期手机出货量的80.9%；国产品牌上市新机型36款，同比下降25.0%，占同期手机上市新机型数量的92.3%。2025年5月，智能手机出货量2252.6万部，同比下降21.2%，占同期手机出货量的95.0%；智能手机上市新机型27款，同比下降30.8%，占同期手机上市新机型数量的69.2%。
上周市场继续保持震荡上涨态势，大盘股表现更好，科创50连续调整，周五上证指数短暂冲击3500后回落，预计下周大盘还会再次向上挑战3500点位。截至2025/7/4收盘，上证50收2740.44，周涨跌幅1.21%，沪深300收3982.20，周涨跌幅1.54%，中证500收5811.44，周涨跌幅0.81%。科创50收984.80，周涨跌幅-0.35%，中证1000收6312.20，周涨跌幅0.56%。
（数据来源：
Wind）
申万31个一级行业指数上周平均涨跌幅1.25%，上涨行业25个，下跌行业6个。其中，钢铁(5.06%)、建筑材料(3.96%)、银行(3.76%)涨幅最大。美容护理(-0.55%)、非银金融(-0.72%)、计算机(-1.27%)跌幅最大。
（数据来源：Wind）
根据申万风格指数的收益，上周各风格指数涨跌互现。其中，低市净率指数涨幅最大、高市盈率指数跌幅最大。
（数据来源：
Wind）
股指期货方面，上周各股指期货合约基差较前一周贴水持续收敛。50周均贴水-18.93，300周均贴水-24.68，500周均贴水-48.26，1000周均贴水-64.17。各合约基差点位如下：
（数据来源：Wind
从对冲成本来看，一周平均年化对冲成本IH(-8.40%)、IF(-7.54%)、IC(-9.87%)、IM(-12.27%)。
（数据来源：
Wind）
截至7月第一周，股票型ETF份额相比前一周增加13亿份（0.07%），达到19921亿份；总规模增加167亿元（0.55 %），为30288亿元；
（数据来源：
Wind）
今年以来全部上市的ETF规模达到4.32万亿，较年初增加0.59万亿，共计1208只，较年初增加168只。其中，股票型ETF3.03万亿，较年初增加0.13万亿，共计982只，较年初增加145只。按规模口径统计，挑选出具有代表性的20只股票型基金过去一周的表现如下：
（数据来源：
Wind）
商品市场回顾
上周商品指数小幅反弹，周涨跌幅0.792%。
（数据来源：Wind）
上周几乎全品种上扬，黑色反弹尤其亮眼。
（数据来源：Wind）
上周螺纹成交额大幅上升，后续仍可持续关注。
（数据来源：Wind）
上周黑色反弹明显，关注后续机会。
（数据来源：Wind）
上周国内金融期权市场整体表现活跃，成交量和持仓量均有不同程度的波动。各合约期权的隐含波动率在这一周内震荡下行，波动率曲面结构上，50、300指数call_skew较高。期限结构上，远月合约IV高于近月合约IV。值得一提的是，7月4日，市场在短暂冲击3500的过程隐波快速放大，但是随着市场回落，隐波也快速下行，最终收在本周低点。总体而言，这一周内金融期权市场的表现呈现出一定的分化，但整体上市场情绪偏向乐观，投资者对未来的市场波动持谨慎态度。
当月本周、上周隐含波动率与20日实际波动率对比如下：
从成交量来看，各期权品种的成交量有所下降，持仓量有所上升。当月合约成交量PCR比值（同期认沽期权成交量之和/同期认购期权成交量之和）普遍低于1，表明市场对认购期权的需求高于认沽期权，反映出投资者对后市的乐观情绪。
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