李大刚
【研究总监/基金经理】
本周上证指数下跌0.57%，深证成指下跌0.46%，创业板下跌0.88%，沪深300下跌0.18%，万得全A下跌0.63%，恒生指数上涨1.10%。市场本周震荡走弱。分版块看，本周涨幅靠前的板块为医药、有色和汽车等行业，相关板块在基本面正向催化下情绪高亢；本周跌幅靠前的板块为计算机、通信和机械等，TMT及泛科技线板块成交回落调整。
国内方面，财政部公布的数据显示，2025年4月，全国一般公共预算收入同比增长1.9%，3月为0.3%；4月全国一般公共预算支出同比增长5.8%，3月为5.7%；1-4月全国政府性基金收入累计同比下降6.7%，1-3月为-11.0%；1-4月全国政府性基金支出累计同比增长17.7%，1-3月为11.1%。我国1-4月固定资产投资累计同比增长4.0%，制造业投资同比增长8.8%，成为主要支撑力量，其中通用设备、汽车制造业和通信设备等领域增速较高。汽车制造业表现亮眼。房地产开发投资同比下跌10.3%，新开工、施工和竣工面积均呈负增长。地产低迷的现状并未得到明显改变。
海外方面，穆迪下调美国债务信用评级至Aa1，与标准普尔（AA+）和惠誉（AA+）评级保持一致，这也是三大评级机构中最后一个下调美国债务评级的机构。美国国债市场表现疲软，21日进行的20年期国债拍卖结果不及预期，推动十年期国债收益率升破4.6%，反映市场对潜在财政赤字扩大的担忧。随着美国财政政策不确定性与债务风险的增加，风险资产走势将受到较大影响。
本周市场在前期持续反弹的背景下震荡走弱，公布的经济数据也难言超预期，此前博弈较多的估值处于较高水平的行业逐渐退潮。随着美国债务风险逐渐增加，宏观市场波动较大，当前阶段需要保持更加谨慎的态度看待各类资产，等待布局机会出现。
注：文章相关内容仅代表本管理人观点，仅供参考，不作为投资依据和建议，市场有风险，投资需谨慎。
