在全球经济碎片化、贸易摩擦加剧的背景下，2025年的资产配置正步入一个充满不确定性的重构期。美方与多国的关税谈判正在重塑贸易规则，也促使投资者重新构建资产布局逻辑。
据《华尔街日报》5 月 12 日报道，美国方面宣称，会把对中国输美商品所加征的关税从 125% 下调至 10%，与此同时，中国也将把对美国商品加征的关税从 125% 降低到 10%。
美国财政部长贝森特在双方发表声明后表示，“我们已经达成了关于 90 天暂停期的协议”，还称双方都将把关税降低 115 个百分点。不过，他也指出，总统特朗普在第一任期内对中国加征的关税依旧保持不变。
对于全球投资者而言，这一轮关税博弈仍充满不确定性。
在回应客户关切的同时，诺亚ARK也在思考：如何为更多客户提供穿越周期的力量？
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首期节目将围绕「全球碎片化和关税战焦灼下2025年中国企业必须面对的生存变局」，深度探讨企业应该如何应对来降低风险，于5月15日上午在线下及线上同步举行。届时，多位专家将围绕关税背景下的生存挑战展开深入探讨，助您全球波动中找到一个稳定的锚点！欢迎联络您的理财顾问了解更多活动信息！
全球格局正在重塑。对许多人而言，过去被广泛接受的逻辑正面临挑战。此前，诺亚已就 资产配置的大逻辑与客户进行了沟通。
在上个月，Olive 国际私募二级基金部董事总经理刘腾飞以及Olive 国际私募一级基金部总经理尹颢围绕市场震荡下的投资“攻守之道”展开探讨，聚焦财富管理者近期最关注的话题：
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财富管理者如何应对去全球化的局面？
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2025年，资产配置有什么大方向？
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未来怎么全球化配置资产？
诺亚ARK总结了此次对话的精华部分，特与您分享!
特朗普提出关税后，全球格局将如何重塑？
我们分析，特朗普想通过关税实现三个愿望：美国财政纾困、贸易平衡、工业回流，而这三个愿望都很难实现。
更可能出现的，是混乱。大约100年前，胡佛总统签署了美国历史上著名的高关税法案——斯姆特-霍利法案，一口气将当时2000多种商品的关税提高了50%，他们坚信高关税能让美国工业更繁荣。
结果，当时全球第二大工业强国英国立刻做出反击，推出“帝国特惠制”，联合一些国家实施内部低关税、对美国高关税的政策。这一举动让美国立刻承受巨大压力，经济陷入萧条，也进一步加剧了当时全球的混乱。
如今特朗普的政策与当年非常相似，这也很可能会走向当年胡佛的失败，对执政的信誉造成损伤，也可能会造成世界经济的种种困难。
我们曾熟悉的“地球村”时代可能已经不复存在。未来，世界更可能由一个个小村组成，这些小村之间缺乏互信、彼此防备，全球高度协同的一体化产业链难以再现。
“在这样一个新的全球格局中，我们过去习惯的企业经营和投资方式都可能要改变。我们需要有心理准备：那些曾经美好的东西，未来不一定会美好。”
投资人如何应对去全球化的局面？
如今，未来贸易战或不再升级，但残局难解，世界或将走向“两个半球”格局：中国带动发展中国家，主打制造业；美国联手发达国家，主导科技与金融。这种割裂可能会降低全球效率，拖累经济增长。但这并非彻底毁灭，也仍存在结构性机会。
“我们依然认为要把眼光放长远，中美两国是经济体量最大、科研底蕴最好的，是要引领人类走进未来的最强的两个国家。从长远来看，中美两国依然值得投资和开发。我们保持长期信心。”
2025年，资产配置有什么大方向？
在全球市场发生剧烈波动的概率加大、频次提升的2025年，资产配置的大方向是：
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第一，注重全面风险管理，夯实财富安全根基，力求处变不惊；
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第二，通过主动管理降低贝塔波动，构建“反脆弱”投资组合，在波动中受益。
诺亚ARK曾提出“金字塔”结构的投资方法论，即塔底20-40%的安全垫托底，塔中30-45%的基本盘带来稳定回报，塔尖20-40%的增长点。
图片来源：2025上半年诺亚控股CIO报告
在增长点方面，我们建议专业投资者可以多关注二级市场的宏观多策略或者对冲策略，因为对冲策略的特性是，当市场波动，其投资组合反而越受益。
在中间基本盘方面，我们建议专业投资者关注传统发达地区的（如美国、欧洲等）能产生收息的基础设施投资。这类资产并不受贸易战的影响，将可能成为中流砥柱。另外，香港、越南、新加坡、日本等地的发展也值得关注。
未来怎么跨国配置资产？
哪些区域将会有机会？
去全球化趋势下，过去吃了全球化红利的跨国企业将受到挑战。投资可能不再是“放眼全球”去找一些跨境资产、做全球化布局，而更多地变成在世界范围寻找核心的本土资产去做配置。
部分区域市场可能会受益，预计最明显的会是欧洲。
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第一，在于欧洲的很多龙头企业，如联合利华、英国石油、雀巢，都是全球化公司，但其估值却低于美国同类公司。
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第二，欧洲开始加强财政支出，比如德国提升了开支，这种扩张有利于本地经济。
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第三，在全球不稳定的大环境下，欧洲局部消费行业虽受压，但也出现一些机会，包括奢侈品、房地产等板块，估值泡沫或面临修正。
“另外，港股也存在机会。上个月我们提醒过港股涨得太快，担心港股出现泡沫。但最近几天港股也跌了回去，估值回到了年初水平。投资人可以关注挂钩恒生科技指数等方向的产品，性价比在提升。”
从短期、长期来看，分别有什么投资趋势？
当前阶段的整体投资策略可以考虑围绕两大方向展开：
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一是顺应长期的趋势，包括人工智能的发展、货币信用体系的演变以及去全球化背景下的格局重塑。对应的配置重点可以聚焦在AI应用、黄金配置、各国优质本土资产等领域。
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二是把握中短期的周期性机会，如债权类资产配置、能源以及日本、新加坡等市场的阶段性机会。具体方向可包括高等级企业债、可再生能源投资和部分区域的地产布局。
如何挑选穿越周期的策略与产品？
在以往，盛行 “分散配置” 的理念，倡导财富管理者广泛涉猎各类资产，诸如美股、中概股、债券、黄金、石油等，以此构建一个多元化的投资组合。从理论层面来看，这种策略遵循 “东边不亮西边亮” 的原则。然而，自今年四月起，即便秉持这种看似周全的分散投资策略，也难以逃脱市场波动的影响，该策略似乎已然失效。
这是因为这些资产仍然都是做多方向，没有覆盖到做空策略。这时候，就要从“多资产”转向“多策略”，特别是那些能在市场下跌中也赚钱的策略，比如趋势策略和对冲策略。
在筛选投资产品时，一定要多问一句：这个产品在2008年金融危机的时候、在2020年疫情的时候、在2022年加息的时候，投资的表现怎么样？
未来极端的风险会越来越多，看清管理人在过去的极端行情下是否能扛得住是一个非常重要的考量。
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