一、宏观事件
（一）国内宏观经济动态
央行货币操作：4 月 28 日，中国人民银行以固定利率、数量招标方式开展了 2790 亿元逆回购操作，中标利率为 1.5%，当日有 1760 亿元逆回购到期，实现净投放 1030 亿元 。4 月 29 日，央行开展 3405 亿元 7 天期逆回购操作，中标利率 1.50% 。4 月 30 日，央行开展 5308 亿元 7 天逆回购操作，因当日有 1080 亿元 7 天期逆回购到期，当日实现净投放 4228 亿元 。
经济数据发布：4 月 30 日，国家统计局发布数据，4 月制造业采购经理指数（PMI）为 49.0%，比上月下降 1.5 个百分点，回落至收缩区间；非制造业商务活动指数为 50.4%，比上月下降 0.4 个百分点；综合 PMI 产出指数为 50.2%，比上月下降 1.2 个百分点，均高于临界点 。1-3 月，规模以上工业企业中，国有控股企业实现利润总额 5599.5 亿元，同比下降 1.4%；股份制企业实现利润总额 11101.5 亿元，增长 0.1%；外商及港澳台投资企业实现利润总额 3883.5 亿元，增长 2.8%；私营企业实现利润总额 3709.7 亿元，下降 0.3% 。
政策动态：国务院总理李强 4 月 27 日主持召开国务院常务会议，决定核准浙江三门三期工程等核电项目，强调发展核电必须确保安全万无一失 。商务部等六部门发布关于进一步优化离境退税政策扩大入境消费的通知，下调离境退税起退点，将现金退税限额上调至 20000 元 。
行业数据：中国核能行业协会数据显示，截至 4 月 27 日，我国在运、在建和核准建设的核电机组共 102 台、装机容量达到 1.13 亿千瓦，核电总体规模首次跃居世界第一 。Canalys 数据指出，第一季度，中国智能手机市场出货量达 7090 万部，受到国家补贴政策提振及消费复苏推动，同比温和增长 5%，延续了自 2024 年开启的复苏趋势 。
（二）国际时政热点
加拿大选举：加拿大于 4 月 28 日举行联邦众议院选举，自由党击败保守党获胜。新任总理卡尼在胜选演讲中谴责特朗普政府的贸易施压政策，誓言加强与欧洲及亚太地区的合作，并表示将 “打赢对美贸易战” 。
国际法院调查以色列封锁加沙问题：海牙国际法院于 4 月 28 日启动听证会，调查以色列对加沙地带人道主义援助的封锁问题。联合国副秘书长哈马舍尔德指出，以色列有国际法义务保障援助通道畅通，而巴勒斯坦代表指控以色列将封锁作为 “战争武器”，以色列未派代表出席，但提交书面辩护否认责任，此次听证会将持续至 5 月 2 日 。
俄乌冲突相关动态：4 月 28 日，俄罗斯总统普京宣布，为纪念卫国战争胜利 80 周年，俄军将在 5 月 8 日零时至 5 月 11 日零时实施停火，为期 72 小时。4 月 29 日，乌克兰方面对俄方的停火提议表示质疑，乌克兰外交部长瑟比加指出，如果俄罗斯真的希望和平，就应该立即停火，而不是等到 5 月 8 日，乌克兰总统泽连斯基表示，停火不应只是几天，而应是 “立即、全面且无条件的”，至少持续 30 天 。
其他国际事件：Meta 在 4 月 30 日的 LlamaCon 开发者大会上发布智能助手 Meta AI App，支持语音和文本交互，并可与 RayBan AI 眼镜联动，同时宣布免费开放 Llama API 。丰田汽车与 Alphabet 旗下 Waymo 宣布探索自动驾驶技术合作，计划结合双方优势开发下一代自动驾驶平台 。澳大利亚 Q-CTRL 公司推出首个商业化量子惯性导航系统，可在卫星信号拒止环境下实现高精度定位 。
（三）金融市场表现
国内债券市场：4 月 28 日，各期限资金利率全线上行，资金面边际转紧。上海银行间同业拆放利率（Shibor）隔夜上行 3.9 个基点报 1.606%，7 天 Shibor 上行 0.3 个基点报 1.641%。截至收盘，从回购利率表现看，DR007 加权平均利率上升至 1.713%，高于政策利率水平，上交所 1 天国债逆回购利率（GC001）上升至 1.655% 。4 月 29 日，国债期货收盘全线收涨，银行间主要利率债收益率全线下行 。截至 4 月 28 日，中国二年期国债收益率为 1.48%，中国十年期国债收益率为 1.65% 。
国内股票市场：本周 A 股市场整体呈现震荡态势，上证指数围绕 3300 点附近波动，深成指和创业板指表现相对较弱。行业板块方面，电力、人工智能等政策受益赛道表现活跃，而房地产、金融等板块相对低迷。北向资金全周呈现净流出状态，反映出外资对市场的谨慎态度 。
国际金融市场：4 月 29 日美股成交额前 20 的股票表现不一，热门中概股涨跌互现，新东方涨 4.07%，小鹏汽车跌 6.32% 。欧洲主要股指收盘普涨，德国 DAX 30 指数初步收涨 0.76% 。贸易战阴云笼罩，国际油价创两周新低，现货黄金跌超 0.7%，一度失守 3300 美元 。纽约汇市美元普涨，受特朗普汽车关税减免预期推动 。美国债市国债上涨，受到美国数据疲软和油价下跌支撑；欧洲债市德国国债上涨，市场焦点转向关键经济体通胀数据 。
二、事件点评
（一）国内宏观经济动态点评
央行货币操作：央行持续通过逆回购操作投放流动性，有助于稳定市场资金面，保持市场流动性合理充裕。在当前经济环境下，这种操作能够为实体经济提供较为宽松的资金环境，降低企业融资成本，刺激投资和消费 。随着央行一系列流动性投放措施的实施，市场资金的紧张程度得到缓解，企业获取资金的难度和成本有望降低，从而有更多资金用于扩大生产、技术研发等活动，促进实体经济的发展 。
经济数据发布：4 月制造业 PMI 回落至收缩区间，显示经济受外部冲击影响加大，外需大幅走弱，国内制造业供需两端均有回落，价格也处于低位运行。非制造业商务活动指数和综合 PMI 产出指数虽高于临界点，但较上月有所下降，表明经济增长动能仍需进一步加强。1-3 月规模以上工业企业利润数据显示，不同所有制企业利润表现分化，国有控股企业利润下降，而外商及港澳台投资企业利润增长，反映出经济结构调整过程中各行业和企业面临的不同境遇 。制造业 PMI 的下降，意味着制造业企业面临订单减少、生产放缓等问题，可能是由于全球经济增长放缓、贸易保护主义抬头等外部因素，以及国内需求尚未完全恢复等内部因素共同作用的结果。非制造业和综合 PMI 的变化也反映出整体经济复苏的步伐还不够稳健 。
政策动态：国务院核准核电项目，有利于推动能源结构优化，促进清洁能源发展，同时带动相关产业链的投资和就业。优化离境退税政策，下调起退点和上调现金退税限额，有助于吸引境外游客消费，促进国内旅游和消费市场的发展 。核电项目的建设将带动核电设备制造、工程建设等相关产业的发展，创造大量的就业机会，同时减少对传统化石能源的依赖，推动能源绿色转型。离境退税政策的调整能够提高境外游客在国内的消费意愿，增加旅游购物等消费场景的活力，促进国内消费市场的繁荣 。
行业数据：我国核电总体规模跃居世界第一，彰显了在核电领域的技术实力和发展成就，将进一步推动能源转型。智能手机市场出货量增长，反映出消费市场在政策刺激下有所复苏，消费电子行业呈现向好态势 。核电规模的扩大将提升我国在全球能源领域的地位，为能源安全和可持续发展提供有力支撑。智能手机市场的增长得益于国家补贴政策以及消费者对电子产品更新换代的需求，这也反映出消费市场的潜力正在逐步释放 。
（二）国际时政热点点评
加拿大选举：加拿大新政府对美国贸易政策的强硬态度，可能会加剧美加贸易摩擦，但也为我国与加拿大在贸易等领域的合作提供了潜在机遇。若加拿大加强与亚太地区合作，我国可积极与其展开对话，在经贸、科技等多领域寻求合作空间，拓展海外市场 。加拿大新政府的立场转变可能会促使其在贸易伙伴选择上更加多元化，我国可以利用自身的市场规模和产业优势，与加拿大建立更紧密的经济联系，推动双边贸易和投资的增长 。
国际法院调查以色列封锁加沙问题：国际法院对以色列封锁加沙问题的调查，将使以色列在国际舆论上面临更大压力。若后续法院裁决以色列需保障人道主义援助通道畅通，可能会对中东地区的局势产生一定影响，推动地区和平进程 。国际社会对以色列封锁行为的关注和国际法院的介入，有助于促使以色列重新审视其在加沙地区的政策，缓解当地的人道主义危机，为地区和平稳定创造条件 。
俄乌冲突相关动态：俄罗斯宣布停火体现了其在纪念卫国战争胜利背景下的和平意愿，但乌克兰方面的质疑反映出双方在停火条件和冲突解决方式上存在较大分歧。美国和欧盟的表态虽呼吁和平，但未能从根本上推动双方实质性和谈，俄乌冲突的和平解决仍面临重重困难 。停火提议的分歧可能导致冲突继续延续，对地区经济、社会造成更大破坏。国际社会应加大斡旋力度，推动双方通过对话协商解决争端 。俄罗斯的停火决定是出于多方面考虑，包括国内纪念活动以及向国际社会展示和平姿态，但乌克兰的担忧也不无道理，双方需要在平等、互信的基础上进行深入谈判，才能真正实现和平 。
其他国际事件：Meta 发布智能助手并开放 Llama API，将加剧人工智能领域的竞争，推动技术创新和应用普及。丰田与 Waymo 的合作有望加速自动驾驶技术的发展和应用，改变未来交通出行格局。澳大利亚推出量子惯性导航系统，在军事、航空等领域具有重要应用前景，可能引发相关技术竞争和合作 。科技领域的这些进展将推动产业升级和变革，企业和国家需要积极应对，加强技术研发和创新，以在新的科技浪潮中占据有利地位 。Meta 的举措将促使其他科技公司加大在人工智能领域的投入，推动技术不断进步，应用场景不断拓展。丰田与 Waymo 的合作将整合双方在汽车制造和自动驾驶技术方面的优势，加速自动驾驶汽车的商业化进程。澳大利亚的量子惯性导航系统可能会在军事、航空航天等领域得到广泛应用，引发其他国家在相关技术上的研究和发展 。
（三）金融市场表现点评
国内债券市场：资金利率的波动和国债期货、利率债收益率的变化，受到央行货币政策、市场资金供求以及经济数据等多种因素影响。央行的流动性投放一定程度上缓解了资金面紧张，但市场对经济前景的担忧仍在一定程度上影响着债券市场的表现 。资金利率的上行可能是由于市场对资金需求的短期增加，而国债期货和利率债收益率的变化反映了市场对经济形势和货币政策预期的调整。央行持续的流动性投放有助于稳定债券市场，但投资者仍需关注经济数据和政策变化对债券市场的影响 。
国内股票市场：A 股市场的震荡和板块分化，反映出市场在经济数据和政策导向下的谨慎情绪。政策受益板块的活跃表明市场对政策支持方向的关注和资金的流入，而部分传统板块的低迷则反映出市场对其未来发展前景的担忧 。投资者在当前市场环境下，应更加注重板块和个股的选择，紧跟政策导向，挖掘具有成长潜力的投资机会 。市场的震荡和板块分化是多种因素共同作用的结果，经济数据的不确定性、政策的调整以及行业竞争格局的变化等都会影响板块和个股的表现。投资者需要深入研究行业和企业的基本面，结合政策方向进行投资决策 。
国际金融市场：美股、欧股以及大宗商品市场的表现受到贸易局势、经济数据和货币政策等多种因素影响。贸易战阴云导致国际油价下跌，黄金价格波动，反映出市场对全球经济前景的担忧。美元的涨跌和债市的变化也与市场预期和政策调整密切相关 。在复杂的国际金融市场环境下，投资者需要密切关注全球经济形势和政策变化，合理配置资产，降低风险 。国际金融市场的联动性较强，一个因素的变化可能会引发多个市场的连锁反应。投资者需要综合考虑各种因素，制定合理的投资策略，以应对市场的不确定性 。
三、市场策略
（一）债券投资策略
利率债方面：鉴于央行持续释放流动性，短期利率债收益率可能受到一定压制。可适当增加短期利率债的配置比例，获取稳定的票息收益。关注 1-3 年期国债和政策性金融债，利用其流动性优势和相对稳定的收益特性。但需注意，随着经济数据的变化以及政策的进一步调整，利率债收益率可能出现波动，需密切关注经济复苏进程和货币政策走向，及时调整久期。例如，若后续经济数据超预期向好，可能导致利率债收益率上行，此时可缩短投资组合的久期 。
信用债方面：在信用债投资中，注重信用资质的筛选。优先选择信用评级高、行业前景稳定的企业债券，如消费、医药、公用事业等行业的优质企业债券。这些行业受宏观经济波动影响相对较小，企业偿债能力较为可靠。同时，关注中小企业信用债的投资机会，部分中小企业在政策扶持下可能迎来发展机遇，但要严格评估其信用风险，通过分析企业财务报表、经营状况、行业竞争地位等因素，精选具有投资价值的信用债。对于高收益债的投资需谨慎，控制投资比例，避免过度承担风险 。
可转债方面：关注正股具有成长潜力且转债价格合理的品种。重点关注受益于政策支持的新兴产业，如人工智能、新能源汽车、半导体等行业的可转债。这些行业发展前景广阔，正股业绩增长有望带动可转债价格上升。在选择可转债时，要关注其转股溢价率、债券评级、到期收益率等指标，合理评估投资价值。例如，当转股溢价率较低且正股处于上升趋势时，可转债的投资性价比相对较高 。
（二）股票投资策略
价值投资：关注低估值、高股息的蓝筹股，如银行、保险、家电等行业的龙头企业。这些企业业绩稳定，股息率较高，在市场震荡时具有一定的防御性。随着经济的逐步复苏，有望受益于宏观经济环境改善，业绩进一步提升。但需注意，部分传统蓝筹股可能面临行业竞争加剧、市场份额下降等风险，要综合分析企业的核心竞争力和行业发展趋势。例如，银行股在经济复苏过程中，信贷业务有望增长，但也需关注不良贷款率的变化 。
成长投资：重点布局符合国家战略发展方向的新兴产业，如人工智能、新能源、高端制造等领域。这些产业具有高成长性，但也伴随着高风险，需精选具有核心竞争力和良好业绩增长预期的企业。关注企业的技术创新能力、市场份额、研发投入等指标，挖掘具有潜力的成长股。例如，在新能源汽车产业链中，关注电池技术领先、市场份额高的企业；在人工智能领域，关注拥有核心算法和大量数据资源的企业 。
主题投资：关注政策驱动的主题投资机会，如环保、乡村振兴、数字经济等主题。政策的持续支持往往能推动相关行业和企业的发展，带来投资机会。但主题投资具有较强的时效性和波动性，要把握好投资时机，及时止盈止损。例如，当环保政策出台后，相关环保设备制造、污水处理等企业可能迎来投资机会，但需关注政策落实情况和市场反应。同时，要注意避免盲目跟风，对主题投资的逻辑和前景进行深入分析 。
（三）资产配置策略
分散投资：将资产分散配置于不同资产类别，包括股票、债券、现金、商品等，降低单一资产波动对投资组合的影响。根据市场情况和风险偏好，合理调整各类资产的配置比例。例如，在市场不确定性增加时，适当增加债券和现金的配置比例，提高投资组合的稳定性；在市场行情向好时，可适当提高股票的配置比例，追求更高的收益。同时，关注不同资产类别之间的相关性，通过优化配置降低投资组合的整体风险 。
动态调整：密切关注宏观经济数据、国际时政、金融市场动态等因素的变化，及时对投资组合进行动态调整。建立完善的市场监测机制，利用量化分析工具和宏观经济模型，对市场走势进行预测和评估。当市场出现重大变化时，如宏观经济数据超预期、政策发生重大调整、国际政治局势突变等，要果断调整资产配置策略，以适应市场变化。例如，当央行货币政策转向宽松时，可适当增加债券和成长股的配置。
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