作者：逸柳的知行之路
在2018年每日期刊股东会中，芒格邀请了彼得·考夫曼参加，考夫曼谈了他关于筛选基金经理的五条原则（彼得·考夫曼的五张王牌），并且芒格还借此谈了下莫尼卡和李录两位基金经理的案例，对于其他的内容，也覆盖了一些通用的原则，这里摘出以下几点进行展开。
一
在有鱼的地方钓鱼
钓鱼有个秘诀。钓鱼的第一条规则是，在有鱼的地方钓鱼。钓鱼的第二条规则是，记住第一条规则。投资是同样的道理。有些地方的鱼很多，钓鱼技术不太高，也能钓到很多鱼；有的地方人很多，钓鱼技术再高，也钓不到几条鱼。
虽然说钓鱼的时候，我们都会寻找有鱼的地方钓鱼，但是在投资中，很多时候，我们可能却不会去真正能赚钱的地方赚钱，往往去的是什么地方呢？去的是别人说的“能赚钱”的地方赚钱。
就如同《雍正王朝》里面，太子第一次被废的时候，佟国维对隆科多说的话“什么人都能看到的事，都能掺和进来的事，那能叫机会吗？”。投资上也是这样的道理。
社会中的财富，在某个时间点是基本固定的，每个人都觉得“能赚钱”的地方，那么还能够赚到钱么？别人说的“能赚钱”的机会，就很可能是那种每个人都知道“能赚钱”的机会。
投资跟钓鱼不同的地方在于，钓鱼的时候，鱼的多少可以直观看出来；而投资中，“鱼”的多少就很隐蔽了，也正是投资的难处所在。
二
大公司的文化出了问题，
我们真不知道该怎么治
公司越大，越难建立起正确的文化。不信你看看通用汽车、美国电话电报公司等巨无霸，它们的文化基本乏善可陈。大公司特别容易患上官僚主义这个通病。
伯克希尔对官僚病保持着高度警惕。我们在总部唱空城计，不给官僚病以可乘之机。其实，这不是我们有什么先见之明，二是我们顺其自然发展的结果。
我们比较善于找到正确的方法，坚持做正确的事情。大公司的文化出了问题，我们真不知道该怎么治。
在评估一家公司价值的时候，人们往往会关注这家公司的组织文化，但是组织文化又是一种特别不好评估的东西。文化是无形的，体现在公司管理层和员工的行为，以及公司与外部主体的关系上，意味着如果处于公司外部，则很难获得关于公司文化的足够信息。此外，文化和公司业绩之间的关联关系不够强，没有一般的投入产出关系那么紧密和稳定。
另外，大公司的文化更容易出问题，也体现大公司投资的风险。投资大公司通常是一种相对保守的方式，但是大公司带来的官僚主义作风是我们必须考虑的风险点。
三
持有著名品牌，
股东收益并不一定会好
著名消费品品牌的日子不会像过去那么好过了，但是它们仍然非常有价值。士力架等著名商标，六十年以后，仍然是非常宝贵的资产。持有著名商标的公司，即使未来的日子不如过去了，也仍然能过得不错。但是，这些公司的投资者就不一样了，他们获得的收益可能会持续走低。
前面说的是持有大公司的收益可能没有想象中稳定，这一段则说的是持有知名品牌公司的股票，其收益也并不一定能够长期维持高位。投资中，没有放之四海而皆准的规则，很多时候，对于某家公司成立的原则，放在另外一个公司身上就不成立了。
一家公司的品牌力都处于不断地变化过程中，尤其是消费品。所以通过购买知名品牌，并不一定就能获得稳定的收益，在某种程度上，品牌跟技术进步带来的收益一样，都具有保质期，过了保质期，就难以取得满意的收益了。
