国内方面，上周工业生产整体延续回暖，港口指标数据显示3月出口总体保持稳健，铁路及公路货运量同比回升；地产成交边际回落，但建筑钢材成交量同比仍然偏低。上周银行间流动性偏紧，十年期国债收益率小幅回升，人民币对美元汇率略回撤。1-2月广义财政支出同比增速较去年12月的10.7%回落至2.9%，剔除闰年效应的高基数影响后，1-2月支出同比约为4.7%左右，保持较高的支出力度。1-2月的工业企业盈利增速较12月的11%回落至-0.3%，读数有所“回踩”，部分受到闰年效应高基数及开复工后置的影响。闰年调整后1-2月工业企业盈利同比录得1.4%，较去年4季度的-2.8%边际回暖。3月24日，央行宣布自本月起中期借贷便利（MLF）将采用固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展操作。3月28日，国家主席习近平会见国际工商界代表，指出中国将以降低市场准入门槛为重点，进一步扩大开放；保障在华外资企业同等享受国民待遇。
海外方面，高频数据显示美国消费边际回落，劳动力市场整体平稳，住房需求有所回暖。美国3月服务业PMI超预期回升；美日欧制造业PMI整体偏弱；美国2月PCE数据加剧滞胀担忧，消费者信心等软数据延续走弱。美国3月服务业PMI超预期上行至54.3，推动综合PMI回升至53.5，高于预期的50.9；美国制造业PMI走弱2.9pp至49.8，不及预期的51.7，进出厂价格大幅上行。欧元区3月制造业PMI温和回升至48.7，服务业PMI为50.4，不及预期的51.1。美国3月谘商会消费者信心指数降至92.9（预期94.0，前值100.1），为四年来最低水平，对未来一年的通胀预期升至两年来最高。特朗普关税政策进一步加码，DOGE裁员行动再起，美俄停火协议仍受欧洲反对。上周联储降息预期升温，美国国债收益率曲线趋陡，美元指数下降，美股齐跌。
本周重点关注3月制造业PMI数据（3/31）、特朗普“对等关税”、美国3月ISMPMI（制造业4月1日，非制造业4月3日）、对等关税（4月2日），美国3月非农报告（4月4日）。
市场回顾
上周上证综指收跌0.40%，常见宽基指数中，中证500下跌0.94%，沪深300上涨0.01%，上证50上涨0.16%, 中证1000下跌2.14%。全A收跌的个股占比为75.01%，个股跌幅中位数为2.63%。
行业方面，上周各行业涨跌互现，涨幅靠前的三个行业分别为：医药、家电、农林牧渔，而跌幅靠前的行业有：计算机、国防军工、机械。交易热度方面，上证综指上周成交量处于过去52周的6分位水平；市场分化程度处于5分位水平；市场整体波动率处于1分位水平。
期权&期指
上周A股主要指数普遍下跌，其中中证1000指跌幅较大，下跌2.14%。金融期权加权隐含波动率普遍下降，所有金融期权加权隐波均降至去年9月24日以来的最小值。目前50ETF和300ETF期权加权隐波降至历史10%分位左右，创业板ETF和深证100ETF期权加权隐波降至历史36%分位左右，500ETF和科创50ETF加权隐波降至历史50%分位左右。当前50ETF、500ETF、创业板ETF、科创50ETF期权市场乐观情绪较上周有所下降，表明市场情绪仍维持偏乐观。
海外，特朗普宣布新关税政策预计4月生效，3月消费者信心持续低于预期，市场通胀有所降温，但仍暗藏隐忧。
国内，报告显示国际收支稳健，但外部不确定性高，赤字扩大至4%（历史新高），反映财政发力力度大，化债与项目投资并行，进入效果观察期。
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