过去一年，是中国股权投资市场转折与新生之年。2024年，一级市场受到了空前的关注，国家多部门强调要积极发展股权投资市场，创投十七条、并购六条、科创板八条等政策都为股权投资市场注入了新的活力，中央政治局会议也为中国经济注入强大的信心。
清科创业（01945.HK）旗下清科研究中心在过去一年发布《新时代股权投资机构能力进阶研究报告》《2024年中国股权投资机构增值服务与投后人力资源服务研究报告》《2024年中国并购投资趋势洞察与战略指南》《2024年中国并购交易中的监管政策与合规问题研究报告》《2024年CVC产业赋能服务发展研究报告》《2023年中国股权投资机构ESG研究报告》等报告，通过广泛调研形成市场共识下的「新时代股权投资机构能力进阶模型」、探讨分析我国初创企业在人力资源方面的问题和挑战、剖析国内外并购基金的主流策略及盈利模式、对不同类型的并购交易所涉及的国内外监管政策环境进行全面盘点、总结归纳了CVC产业赋能服务模式、全面梳理ESG投资在国内外的发展现状并提出适用于现阶段中国股权投资机构的ESG评价思路，希望以上报告可以为各位读者开展相关工作提供方向及方法论参考，也欢迎更多的市场关注者与我们一同探讨。
2024
新时代股权投资机构能力进阶研究报告
近年来，全球局势复杂多变，世界经济格局不断调整；新技术持续迭代创新，全球产业智能化、绿色化、融合化转型发展势头上升。外部环境变革的持续影响下，我国企业发展及股权投资机构战略布局也迎来新的挑战。国内市场方面，私募基金监管的规范化，多层次资本市场的高质量发展，新质生产力的加速培育对新时代股权投资机构提出了新的历史任务。
与此同时，股权投资市场格局悄然转变。募资端，国资LP成为人民币基金主要资金来源，国资支持地方产业发展、产业资本服务产业发展等需求迫切；险资风控要求、市场化母基金的收益与协同性要求不断提升，多元化LP诉求是摆在GP面前的首要难题。投资端，政策引导与技术迭代共同影响下，科创领域持续成为股权投资机构的关注焦点，企业对机构的需求也已逐渐从单纯资金需求转为全方位的合作和价值提升，如组织人才升级、数字化转型、生产制造降本增效、创新成果落地、供应链安全、全球战略规划等，这些新变化新诉求已成为企业与机构长期发展需共同做好的必答题。
基于此，清科创业（01945.HK）旗下清科研究中心就「股权投资机构的能力进阶路径」这一议题进行了广泛的市场调研。为捕捉市场需求的真实样貌，我们特对LP诉求、企业发展需求以及机构内部发展方向的研究采用了线上问卷调研、重点机构访谈与长期跟踪研究相结合的方法，通过对近200家股权投资市场参与主体（主要包括LP-出资人、GP-投资机构、被投企业）的访谈与调研，在分析市场一手信息的基础上挖掘机构转型的方向，为机构能力构建模型理论的形成提供详实有力的支撑。在综合过往研究、最新调研数据及市场各方观点的基础上，我们形成了市场共识下的「新时代股权投资机构能力进阶模型」，并正式发布《新时代股权投资机构能力进阶研究报告》。
2024
2024年中国股权投资机构增值服务与
投后人力资源服务研究报告
在市场环境不确定性增强和竞争日趋激烈的背景下，投后管理和退出策略的重要性越发凸显。为此，清科研究中心即将发布系列投后管理和增值服务报告。该系列的首篇报告以投后HR服务为主题，深入探讨分析我国初创企业在人力资源方面的问题和挑战，以及VC/PE机构提供人力资源服务的现有模式和未来趋势。此外，报告还精选6家具有代表性的机构作为研究案例，通过具体实例形象诠释投后HR服务的有效实施途径与方法。
2024
2024年中国并购投资趋势洞察与
战略指南
进入2024年，全球一级市场频频掀起并购热潮。英国Cinven、银湖资本、瑞典EQT和凯雷等多家大型海外PE巨头相继募集巨额并购基金。中国本土并购市场也蓄势待发，多项政策鼓励并购重组，例如“新国九条”明确鼓励上市公司并购重组；“创投17条”提出拓宽并购重组退出渠道，支持发展并购基金以及完善并购贷款政策；证监会特别提出支持科技型企业并购重组等。在此基础上，各界纷纷布局并购市场，上海市国资委明确表示将加强并购基金布局；中法共同发起设立并购基金，规模高达20亿欧元。
如上所述，并购市场氛围日渐浓厚，各方参与并购的意愿也越发强烈。作为中国资本市场的重要组成部分，本土PE/VC机构如何施展专业能力参与其中，值得各方深入思考。为此，清科研究中心和鼎晖投资合作撰写《2024年中国并购投资趋势洞察与战略指南》作为清科并购系列研究的首篇报告，深入剖析国内外并购基金的主流策略及盈利模式，系统性梳理了中国PE/VC并购投资的发展历程，并总结出当前中国PE/VC机构并购投资的三大可行模式及能力进阶模型。在此基础上，对鼎晖投资的实践案例、策略与方法抽丝剥茧，从中提炼出中国式并购投资的独特脉络与宝贵经验。此外，我们综合了市场机构的实践经验，总结出并购投资中应重点关注的几类交易风险。希望以此报告解析中国并购市场的独特性，呈现行业优秀实践经验，给市场提供参考。
2024
2024年中国并购交易中的监管政策与
合规问题研究报告
目前，并购重组已成为支持我国实体经济转型、实现经济高质量发展的重要市场工具。而资本市场作为我国企业并购重组的主渠道，为释放市场活力，监管层持续加强对资本市场并购重组政策环境的优化改革力度，促进我国以上市公司为主力群体的经济支柱产业通过产业链上下游重组整合，持续向科技创新、新质生产力靠拢提供更全面、高效的制度保障。同时，在我国经济实力由高速增长向高质量发展的过程中，中企以加速自身的全球化战略布局或提升全球市场竞争力为目的的海外并购和外资企业加速抢滩中国市场收购优质标的所形成的双向流动已成为当前世界经济新格局下的并购交易常态。但近年来随着全球地缘政治格局转变以及高新技术竞争的加剧，各国对外商投资审查、反垄断审查的力度持续趋严，以“国家安全”为由的“贸易保护主义”“不正当竞争”“民族歧视”时有抬头，为中国企业与外资企业的双向奔赴带来诸多不确定因素。在此背景下，为解析境内外市场的最新监管政策环境，减少中企境内外并购过程中的法律盲区，提高法律合规意识及知识储备，清科研究中心正式发布《2024年中国并购交易中的监管政策与合规问题研究报告》，对不同类型的并购交易所涉及的国内外监管政策环境进行全面盘点，希望能够以此为相关股权投资机构或企业的境内外并购或投资运作提供一份有价值的法律框架参考。
历经三十余年的发展，我国股权投资市场逐渐进入优化调整阶段，公司创业投资/战略投资者（Corporate Venture Capital，CVC）在实践中也面临着内部质疑、资金“断供”、投资风险上升、企业复合需求增加等诸多挑战。为保持自身竞争力，近年来许多CVC将产业赋能能力建设作为工作重点之一，并逐渐累积了许多值得总结研究和借鉴的实践。
清科研究中心多年以来持续关注CVC的发展动向并已发布多份CVC系列研究报告，今年我们聚焦于CVC的产业赋能实践，形成《2024年CVC产业赋能服务发展研究报告》（下文称“报告”）。本报告从全球和中国CVC发展情况切入，在对比分析CVC和IVC各自投资及赋能特点的基础上，总结归纳了CVC产业赋能服务模式，并重点调研了两家具有特色的CVC机构，对其产业赋能机制及赋能案例进行深入分析。最后，报告对CVC产业赋能服务的发展趋势进行了展望。借此报告，我们希望为CVC和其他投资机构产业赋能工作的开展提供一定参考，也欢迎更多的市场关注者与我们一同探讨。
近代工业文明发展迅速，提升人类福祉之余，却也带来了日益严峻的环境和社会问题。近年来，在经济下行、极端气候、公共卫生事件突发以及供应链挑战等多重考验下，全球范围内对商业的社会责任探讨日甚一日。ESG在此时以广阔的关怀维度和规范化的国际条约形式，凝聚了多国共识，进入中国大众视野并迅速受到各方关注。
聚焦中国股权投资市场，ESG正处于理念爆发、实践起步的初级发展阶段。作为一种防范社会环境风险、推动可持续发展的新理念，ESG为行业提供了全新的价值判断标准和风险管理工具，ESG投资也逐步成为行业优秀机构的共识和行为标准。更重要的是，随着ESG逐步发展为国际金融市场的“新规则”，ESG建设已经是中国VC/PE机构参与国际资本市场合作不可或缺的重要环节。
清科研究中心连续多年跟踪观察中国股权投资机构的ESG建设及投资实践情况，最终形成了《2023年中国股权投资机构ESG研究报告》。报告以ESG投资的历史演进作为切入，首要框定ESG概念的内涵与外延，其次从理念普及、参与者结构、政策脉络、资产规模等方面全面梳理ESG投资在国内外的发展现状。在此基础上，聚焦中国股权投资市场的ESG应用，提出适用于现阶段中国股权投资机构的ESG评价思路，再结合统计数据和调研结果，从环境（E）、社会（S）及公司治理（G）三个维度逐一拆解行业投资实践现状，并选择君联资本、国寿股权和国投招商3家不同类型的ESG建设代表性机构进行案例分析。最后，报告结合当前VC/PE机构ESG投资实践所面临的主要挑战提出了相应的发展建议。清科希望借此报告，凝聚行业共识，为中国VC/PE机构后续ESG管理体系建设及投资实践启动提供方向及方法论参考。
