国庆前后，如何增配中国资产成为全球最热门的话题。这一切都源自于924国新办发布会上的一揽子政策组合拳，以及两天之后的9月政治局会议上传递的强有力政策信号。这两场重磅会议，无一不向市场证明，期待已久的政策拐点可能已经出现。
在节后的市场演绎中，几大股指出现震荡，很多投资者开始关注这轮上涨背后的逻辑以及行情的可持续性。随着9月指数大涨确认了中期低点，未来市场整体大方向偏向乐观，但如果短期涨幅过大，也不排除出现阶段性的震荡加剧。
对于后市，ETF作为这一轮行情企稳回升主力增量资金，未来有望继续保持增量的趋势，有利于各行业的龙头和权重股。在结构上如果政策持续驱动，以中证A50(930050.CSI)为代表的汇集了头部公司的指数更值得关注。
ETF已成市场重要增量资金
外资活跃度提升
投资者不可能无限买入股票，那么投资者买入股票时必然要有所取舍，故增量资金的多少决定了市场整体涨跌幅度，增量资金的属性、增量资金偏好的方向就成为决定哪一部分的股票上涨的另外一种关键力量。
梳理各类可跟踪资金流向，可以发现近年来ETF贡献了主要增量资金，截至9月30日，今年宽基类ETF已获净流入8752亿元。
数据来源：Wind，截至2024/9/30
此外，外资对于中国市场的关注度也在显著回暖，EPFR数据显示，9月26日至10月2日期间，投资于中国市场的外资股票型基金大幅净流入58.9亿美元，其中主动型外资由此前的净流出4.1亿美元转为净流入5.1亿美元，被动型外资净流入规模则由此前的13.4亿美元扩大至53.8亿美元。
随着中国股市回暖及经济企稳，资本追逐利润的本性下，海外资金有望兴起新一轮配置中国股市的热潮。
资料来源：EPFR
本轮市场反弹后续展望
——为何重点关注中证A50？
从过去几轮大的行情来看，市场的主旋律总是围绕着政策、宏观、产业趋势和资金趋势而徐徐展开的。
在历次大行情中主升浪的主线来看，主线的基本特征是，如果是经济加速改善，则以中证A50为代表的大盘成长股能获得较优表现；如果是经济一般，产业趋势加速，则往往是产业趋势对应的指数占优。
资料来源：Wind
而通过此前多次会议精神来看，接下来一段时间的政策将会围绕“努力完成全年经济社会发展目标任务展开”，从表述来看，重点的政策导向包括：
资料来源：政府官网
结合海外宏观方面，美国进入降息周期后，流动性宽松也利好中国的核心资产，结合两项市场趋势，将会对高SIRR（股票静态内在回报率）的股票形成支撑，整体利好中证A50在内的一众核心宽基指数。
中证A50指数投资价值分析
从投资的角度来看，龙头企业因其相对稳定的业绩、强大的市场竞争力和良好的成长前景而被认为有更优的基本面表现，同时龙头股往往还具备稳定的股息政策，能够为投资者提供稳定的现金流回报。
汇集了全行业龙头股的中证A50指数正是从各行业龙头上市公司证券中，选取市值最大的50只证券作为指数样本，从而反映各行业最具代表性的龙头上市公司证券的整体表现。从具体行业分布来看：
相比沪深300与上证50，中证A50降低了对金融、地产等行业的权重，提升了信息技术与医药的占比。避免了权重股“绑架”、表现失真的现象，防止单一行业的beta调整对指数整体带来过重的影响。聚焦中国新经济增长引擎，指数成分更具成长特征。
数据来源：iFind，截至2024/10/9
具体到成分股而言，中证A50指数仅用50只成份股就覆盖了整个A股市场16.47%的市值、17.7%的营收和15.78%的利润，集中了具备溢价能力及长期竞争力的行业龙头。
资料来源：Wind，平安基金，截至2024/6/17，上述个股仅作指数成分股展示，不构成投资建议
从其长期业绩来讲，自2015年以来，有7年中证A50指数跑赢沪深300指数，累计超额47.81%，最大年度超额为21.03%（2017年）；仅有3年（2015、2021、2023年）略微跑输沪深300指数，跑输幅度约1%。同时收益也领先中证500、上证50、MSCI50等主流宽基指数。
数据来源：Wind，统计周期：2015——2023，指数过往业绩不代表未来，投资需谨慎
总结而言，本轮市场逻辑逆转的核心在于：资本市场政策红利超预期、宏观政策新思路将以需求侧为发力重点和宏观政策逆周期调节力度超预期，展望后市行情，国内流动性的进一步宽松叠加外资的持续流入，以中证A50为代表的优质核心资产或将凸显其配置价值。
在具体产品上，不妨选择自首批中证A50ETF上市以来规模排名长期居同类第一的中证A50指数ETF（159593，联接基金A/C：021183/021184），把握新一轮白马行情。
风险提示：
同类产品：指首批上市的10只中证A50ETF。风险提示：本产品风险等级：R3(中风险)。基金有风险，投资须谨慎。材料中的信息均来源于公开资料，基金管理人对相关信息的完整性和准确性不做保证，相关分析意见基于对历史数据的分析结果，相关意见和观点未来可能发生变化，内容和意见仅供参考，不构成任何投资建议，基金管理人不就材料中的内容对最终操作建议做任何担保。本基金跟踪中证A50指数(930050)，指数由中证指数公司编制和计算，所有权归中证指数公司，中证指数公司不保证指数计算的准确性，也不因此对任何人负责。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益，不保证本金。基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。投资人购买基金，既可能按其持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，全面认识本基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应，理性判断市场，谨慎做出投资决策。基金管理人和股东实行业务隔离制度，股东并不直接参与基金财产的投资运作。
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