上周暑期出行景气度仍维持较高景气度，新房成交同比降幅有所收窄，而基建和建筑开工及投资整体指标仍偏弱，高频数据显示8月出口或保持较强韧性、或录得两位数增长。国内原材料价格整体走低、农产品价格持续上涨。8月19日，国务院总理李强主持召开国务院常务会议，强调加快发展服务贸易、进一步放宽外资准入。8月21日，发改委等两部门印发实施方案，推动能源重点领域大规模设备更新和技术改造。8月23日，习近平总书记主持召开政治局会议，审议通过推动西部大开发形成新格局的若干政策措施。
美国8月消费高频数据变动不大；首申人数有所回升；房贷利率持平，但房贷申请量明显回升。消费方面，实际个人消费的Nowcast较前一周持平。美国非农就业年度基准修正的初值显示2024年3月非农就业绝对水平被下修81.8万，相当于总就业的0.5%，专业服务(35.8万)、休闲娱乐(15万)、零售(12.9万)和制造业(11.5万)下修幅度较大。8月美国服务业PMI为55.2，高于彭博一致预期的54；但制造业PMI仅为48.0，低于彭博一致预期的49.5。8月欧元区服务业PMI超预期回升至53.3，高于彭博一致预期51.7，但制造业PMI仅为45.6。8月日本服务业PMI回升至54，高于7月的53.7；制造业PMI回升至49.5。鲍威尔在Jackson Hole发表鸽派讲话，显示联储政策天平倾斜；哈里斯在民主党全国代表大会上更新其经济政策，取向整体偏积极；日央行行长表态偏中性。联储降息预期升温，美债收益率下行，美元走弱、美股回升，金价震荡波动。
本周国内重点关注7月工业企业利润（8/27）、8月制造业PMI（8/31），周内还将公布7月财政数据。海外重点关注美国7月PCE（8/30）以及日本东京8月CPI（8/30）。
市场回顾
上周上证综指收跌0.87%，常见宽基指数中，中证500下跌2.85%，沪深300下跌0.55%，上证50上涨0.44%, 中证1000下跌3.44%。全A收跌的个股占比为88.02%，个股跌幅中位数为4.51%。
行业方面，上周各行业普跌，受影响较小的三个行业分别为：家电、银行、非银行金融，而跌幅最大的行业是：农林牧渔、医药、传媒。交易热度方面，上证综指上周成交量处于过去52周的1分位水平；市场分化程度处于2分位水平；市场整体波动率处于4分位水平。
期权&期指
上周各期权标的指数涨跌不一，上证50指数微涨约0.45%，其他指数下跌，其中300指数跌幅最小下跌约0.5%，中证1000指数跌幅最大，下跌近3.5%。上周期权市场情绪平稳，大部分期权品种隐含波动率曲面较对称，除中证500期权隐含波动率曲面略左偏，中证1000隐含波动率曲面略右偏。上周大部分品种期权隐含波动率小幅下降，整体变动不大。目前，大部分期权品种隐含波动率水平处于历史较低分位数水平，实际波动率近期一路下行也处于较低水平，但隐含波动率和实际波动率之间价差较小，空波动率仓位仍需谨慎，关注跨期限跨品种和跨交易所之间的交易机会。
美国联邦储备系统下调利率的预期仍面临下调的风险。在8月23日的杰克逊霍尔年会上，美联储主席鲍威尔表示，政策调整的时机已经成熟；降息的时机和幅度将依据经济数据、前景展望以及风险因素的综合考量来决定。
欧洲及美国8月份的制造业景气度持续面临压力。8月22日发布的欧洲和美国8月采购经理人指数（PMI）初值显示，制造业PMI均未达到市场预期，特别是美国8月标普全球制造业PMI初值为48，创下8个月以来的最低水平；而欧美8月的服务业和综合PMI初值均超出预期，这表明尽管制造业活动正在收缩，但服务业仍展现出一定的抗压能力。
