来源：排排网研究院
一、
A股信心指数及私募仓位
2024年6月，排排网·中国对冲基金经理A股信心指数为123.24，相较2024年5月下降-1.74%。私募管理人对2024年6月行情信心有所下降。
下图是排排网•中国对冲基金经理A股信心指数最近一年的走势图：
图1：排排网·中国对冲基金经理A股信心指数
资料来源：排排网评级研究中心
调查时间：2024年5月1日至2024年6月3日开盘前
从私募的仓位来看，截止2024年5月底，股票主观多头策略型私募基金的平均仓位为78%，较2024年4月底上涨1%。
本月指数有所回调，在3100附近震荡，管理人仓位有所上升，具体仓位结构分布方面，仓位在5成及5成仓以上的私募基金占96.8%，比上月上涨1.4%。22%的私募处于满仓及加杠杆状态，跟上月一样；仓位在80%以上（不含满仓）区间的私募占比45%，比上月上涨2%；50%至80%（不含）仓位区间的私募占比29.8%，比上月下降-0.7%。
5成仓位以下的管理人为3.2%，比上月下降-1.2%。具体来看，无管理人空仓，比上月下降-0.5%；30%仓位以下（不含30%）的管理人为0.6%，比上月下降-0.4%；30%-50%仓位的管理人为2.6%，比上月下降-0.4%。
由统计数据看出，截止5月底，私募管理人进行了加仓。
图2：当前私募机构仓位分布情况
资料来源：排排网评级研究中心
图3：私募基金平均仓位走势图
资料来源：排排网评级研究中心
二、
信心指数两大分类指标走势
对于接下来2024年6月份行情的看法，从趋势预期信心指标来看管理人持乐观态度。从增减仓指标来看，多数管理人打算维持仓位不变。
具体数值来看，2024年6月A股市场趋势预期信心指标值为129.77，比上月下降-1.7%。其中6.5%的基金经理持极度乐观态度，比上月下降-0.9%；50.5%的基金经理持乐观态度，比上月下降-2.5%；39.2%的基金经理持中性观点，比上月上涨3%；3.9%的基金经理持悲观态度，比上月上涨0.4%；无基金经理持极度悲观态度，跟上月一样。
仓位的增减计划上，2024年A股市场6月仓位增减投资计划指标值为113.43，比上月下降-2.9%。2.9%的基金经理打算大幅增仓，比上月下降-0.6%。24.9%的基金经理打算增仓，比上月下降-4.2%，68.3%的基金经理打算维持仓位不变，比上月上涨3.3%，3.9%的基金经理打算减仓，比上月上涨1.4%。无基金经理打算大幅减仓，跟上月一样。
总体而言，在对5月份的预期上，私募管理人持乐观态度居多，仓位打算维持不变。
图4：趋势预期信心指标和仓位增减持指标
资料来源：排排网评级研究中心
图5：趋势预期信心指标近一年趋势变化
资料来源：排排网评级研究中心
图6：仓位增减持指标近一年趋势变化
资料来源：排排网评级研究中心
三、
行情回顾及展望
5月制造业PMI降至线下，主因生产、需求双双回落，建筑业商务活动指数有所放缓，而服务业一枝独秀。
首先，5月制造业PMI降至线下，但较前值回落0.9个百分点，指向制造业有所收缩。其次，从具体分项来看，生产和需求端分别拖累PMI下降0.5个百分点，是本月PMI下行的主要原因，需求弱于生产。其中，5月需求确实偏弱，从高频数据来看，当月房地产和汽车销量增速有所恶化，但地产新政叠加各地政府增量措施或将对内需有所提振。生产回落但仍位于线上，或因前期生产强劲形成高基数所致。最后，从PMI的部分减项来看，新订单与新出口订单指数之差有所回升，指向外需相对内需更弱。同时，原材料购进价格与出厂价格之差有所扩大，指向企业成本转嫁趋弱，利润有所收紧。
制造业PMI降至线下。5月全国制造业PMI录得49.5%，较前值下降0.9个百分点，指向制造业景气度有所回落，且降至线下，处2016年以来历年同期低位。主要分项中，除了原材料购进价格和出厂价格有所回升，其余指标均有下行。其中新订单和新出口订单指数降至线下，生产线上放缓，原材料库存、产成品库存去化，而原材料和出厂价格均升。从PMI构成来看，5月新订单指数及生产指数分别拖累PMI下降0.5个百分点，是本月PMI下行的主要原因。
大型企业逆势回升。5月大型企业制造业PMI录得50.7%，较上月逆势回升0.4个百分点，指向大型企业继续保持扩张运行。除新订单、生产经营活动预期上行外，其余主要分项均有所下行，其中新出口订单分项回落1.9个百分点。5月中型企业PMI下行1.3个百分点至49.4%，其中生产和新订单分别下降2.6和2.3个百分点，带动PMI整体回落。5月小型企业PMI为46.7%，与上月大幅下降3.6个百分点，其中，生产和新订单指数分别大幅下降6和6.4个百分点，而原材料价格有所上行。从历史数据来看，自2013年以来，大型企业PMI位于历年同期的中低位水平，中型企业处于低位，小型企业创历史新低。
产需双双回落，需求跌至线下。从生产端来看，5月PMI生产指数跌至50.8%，较上月下降2.1个百分点，但仍位于线上，指向生产边际放缓。从需求端来看，5月新订单指数录得49.6%，跌至线下，较上月下降1.5个百分点，而新出口订单指数录得48.3%，较上月回落2.3个百分点，指向国内外需求均有回落，且外需回落幅度更大。从历史数据来看，自2016年以来，新订单指数位于历年同期低位，而新出口订单处于历年同期中位水平。
分行业来看，在生产端，部分中游制造业行业生产扩张，而纺织和化工行业有所收缩。通用设备、铁路船舶航空航天设备、计算机通信电子设备等行业生产指数连续三个月位于扩张区间，表明企业产能释放较快；纺织、化学纤维及橡胶塑料制品等行业生产指数降至收缩区间，指向企业生产有所放缓。在需求端，部分中游制造行业生产扩张，而部分下游消费及原材料加工有所回落。食品及酒饮料精制茶、金属制品、铁路船舶航空航天设备、电气机械器材等行业新订单指数继续保持扩张，市场需求持续释放。造纸印刷及文教体美娱用品、石油煤炭及其他燃料加工等行业新订单指数处于低位，相关行业市场需求有所减弱。
价格同步回升，而库存双双去化。5月原材料价格指数较上月上行2.9个百分点至56.9%，从5月以来的高频数据来看，仅国际油价有所回落，而钢材和煤炭价格有所回升。出厂价格指数较上月上行1.3个百分点至50.4%，原材料购进价格与出厂价格之差有所扩大，指向企业成本转嫁趋弱，利润有所收紧。5月原材料库存指数为47.8%，较上月有所去化，采购量下降1.2个百分点至49.3%，在产需双双回落的背景下，5月产成品库存回落至46.5%，指向需求端库存释放。从历史数据来看，原材料库存指数位于历年同期中低位，产成品库存位于历年同期低位。
非制造业线上略降。5月份，非制造业商务活动指数为51.1%，较上月略降，但仍位于线上。非制造业商务活动指数处于历年同期低位。服务业景气回升，服务业商务活动指数为50.5%，较上月上升0.2个百分点，延续恢复态势。从行业来看，邮政、电信广播电视及卫星传输服务、互联网软件及信息技术服务、文化体育娱乐等行业商务活动指数位于55%以上较高景气区间；但同时，资本市场服务、房地产等行业商务活动指数继续低位运行，市场活跃度偏弱。从市场预期看，业务活动预期指数为57%，继续位于较高景气区间，服务业企业对市场发展前景保持乐观。建筑业边际放缓，建筑业商务活动指数为54.4%，比上月下降1.9个百分点，但仍位于线上。从市场预期看，业务活动预期指数为56.3%，比上月上升0.2个百分点，指向多数建筑业企业对行业发展信心稳定。
