来源：排排网研究院
一、 中国对冲基金综合指数分析
2024年5月，各指数涨跌如下，上证指数（-0.58%）、深证成指（-2.32%）、创业板指（-2.87%）、沪深300（1.89%）、中证500（2.93%）。
6月17日，国家统计局公布5月份国民经济运行情况主要指标数据，经济整体延续回升向好的态势，呈现生产供给增加、市场需求稳中有升、就业物价整体稳定、转型升级态势向好的特点。
虽然经济长期向好的基本面没有改变，但数据内部却略有分化，复苏节奏较为缓慢。本文将结合5月以来发布的PMI、CPI、PPI等国内重要宏观经济数据，简析我国5月经济发展情况，增加对当前宏观经济复苏节奏的理解。
01 PMI重回荣枯线下方，工业生产向好持续性受需求制约
生产端来看，5月规模以上工业增加值同比实际增长5.6%（扣除价格因素的实际增长率），环比增长0.30%，1—5月份，规模以上工业增加值同比增长6.2%。工业生产增速整体表现平稳，结构上制造业维持积极增势，转型升级持续推进。
具体门类来看，5月份，采矿业增加值同比增长3.6%，制造业增长6.0%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长4.3%，制造业贡献了主要增速，其中高技术制造业和装备制造业的增加值增长更快。5月高技术制造业同比增长10%；装备制造业同比增长7.5%，对全部规模以上工业增长贡献率达到45.7%，制造业向高端、智能、绿色化转型升级的态势向好。
02 社零增速回升，但消费复苏仍然偏慢
消费端来看，5月份，社会消费品零售总额39211亿元，同比增长3.7%。社零增速经历连续5个月同比下滑后，重新迎来回升，5月同比较前值提升了1.4个百分点。其中，商品零售增长3.6%；餐饮收入增长5.0%。
社零同比在去年高基数的影响下，仍然实现了回升，主要是受“五一”出行、消费升级、“618”网购促销提前、“以旧换新”促消费政策等因素的综合影响。商品零售方面，体育娱乐用品类、化妆品类、通讯器材类、家用电器和音像器材类销售增长最为明显，同比分别为20.2%、18.7%、16.6%、12.9%。
03 制造业投资挑起大梁，房地产无明显改善
投资端来看，2024年1—5月份，全国固定资产投资（不含农户）188006亿元，同比增长4.0%（按可比口径计算），同比增速较前值4.2%回落了0.2个百分点。分领域看，1-5月制造业投资增长9.6%，基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长5.7%，房地产开发投资下降10.3%。
1-5月份，全国房地产开发投资40632亿元，同比-10.1%，前值为-9.8%；其中，住宅投资30824亿元，下降10.6%，房地产投资增速已经历经两年负增长，至今仍在持续回落。但从房屋新开工面积和新建商品房销售面积来看，分别下降24.2%和20.3%，同比降幅都略有收窄。
5月份，房地产开发景气指数（简称“国房景气指数”）为92.01，前值为92.02，景气度略有回升，但整体仍在历史低位徘徊。5月末，商品房待售面积74256万平方米，同比增长15.8%。尽管市场迎来更为宽松的政策环境，但房地产去化仍旧困难，政策实施到房地产市场企稳还需要时间。
本月，排排网•中国对冲基金综合指数（以下简称排排网综合指数）收于3909.83，比上月上涨1.01%。上证指数收于3086.81点，今年以来收益3.76%。
排排网综合指数与沪深300指数对比来看（图2：排排网•中国对冲基金指数与沪深300指数月度收益对比图），绿色折线图表示当月综合指数相对于沪深300的超额增幅，在节选的（2014年5月-2024年5月）十年区间内，在沪深300指数下跌时排排网综合指数表现明显优于沪深300指数，甚至逆势上涨，在沪深300指数上涨时，排排网综合指数能保持同步增长，仅相对收益跑输沪深300指数。这一定程度反映出私募基金管理人构建的投资组合在市场增长时能与市场保持同步，在市场表现欠佳时，具有抗跌性甚至逆势上涨的特点，彰显出进行资产配置、构建投资组合的重要性。（排排网综合指数——以成份私募基金的单位净值为基础，采用加权平均法计算得出，可以大致理解为总体私募基金管理人的平均收益指数。）
二、 排排网股票私募基金仓位指数
图3是组合大师的股票类私募仓位指数，排排网股票类私募基金仓位指数旨在统计股票策略私募基金的仓位变动情况，为私募基金研究及投资提供参考。股票类私募仓位指数统计截止于每月最后一个周五，采用基于净值的风格分析方法计算单只基金仓位，通过加权平均法计算得出全市场股票仓位。
5月股票策略私募基金平均仓位维持在78%左右，比4月下降-1%。
三、 八大策略指数分析
5月五大策略私募基金收益收红。
数据来源：组合大师，截止2024年5月31日
四、 排排网子策略指数分析
指数简介
排排网•中国对冲基金综合指数是排排网基金研究中心独立研发，旨在及时、真实地记录和反映中国对冲基金市场发展的历史、现状及其趋势，为投资者提供中国对冲基金市场的业绩比较基准和收益分析工具。排排网基金研究中心是中国权威、专业的独立第三方私募基金研究机构之一，拥有强大的私募基金数据库及最专业的研究团队。公司在长期跟踪研究的基础上，充分借鉴国际指数编制方法，结合国内阳光私募基金的发展特点与规律，以科学、专业、客观的精神开发出本指数。
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