作者：长坡雪
来源：长坡雪（ID：fuli-qiji）
巴菲特让人钦佩的地方在于他敢于公开承认自己的错误，有些错误已被大众熟知，比如买入伯克希尔纺织厂、买入航空股等。但巴菲特犯的更加隐形、损失更大的错误却时常被忽略，那就是是因价格稍高而错过了伟大的公司。
我们来看看巴菲特是如何自我剖析的？里面蕴藏着什么样的投资智慧？
1、卖价再多0.4%就会错过喜诗糖果
1997年股东大会上，巴菲特对股东说人们要善于从别人的错误中学习，而不是自己亲自犯错。
当着股东的面，巴菲特说：
我犯过的最大的错误或者说错误类型是，当我发现某企业是伟大的企业时，我不肯支付较高的价格，或者在它的股价涨得较高的时候，我没能继续买入。这一错误的代价是几十亿美元。我可能还会继续犯这种错。
当我遇到比尔盖茨的时候，我没有购买微软的股票。对于像这样的事情，我—点也不在乎。因为这完全不在我的能力圈之内。但是当我发现了一家我懂的企业，且它的价格也很有吸引力的时候，如果我没有采取行动，这就完全是另外一回事了。
巴菲特早年就差点因为小价差而错过喜诗糖果。
1972年，巴菲特以2500万美元拿下喜诗糖果，这是他第一次购买品牌企业。以往他都是沿用格雷厄姆的方法，以50美分的价格购买1美元的东西。
1997年，芒格在回顾这次购买时称：
喜诗糖果的案例对我们所有人来说都提供了有趣的教训。
有趣的地方在于，如果当初喜诗塘果的卖方要价再高10万美元（长坡雪注：比成交价高0.4%），我们就不会买了。我们那时就这么傻。这可是沃伦在接受了本·格雷厄姆这位世界上最优秀的金融教授的培训，以及每周和他共事90个小时之后的情况。
巴菲特表示：如果那时没有买下喜诗糖果并经历随后的发展，我们就不会在1988年买入可口可乐。我的意思是，在我们如今从可口可乐的投资中赚到的110多亿美元中，有很大一部分要归功于喜诗糖果。
巴菲特和芒格从购买并持有喜诗糖果中学到了很多。
巴菲特表示：
（经营喜诗和其它平庸企业后）我们看到了什么是行得通的、什么是行不通的。这让我们对在商业方面什么能行得通豁然开朗，并让我们远离那些行不通的企业。我们很幸运，能整体买下企业并通过这些企业教会了我们很多东西。
不只是成功带给了我们很多教训，反过来，失败也一样。举例来说，我们曾经涉足过风车行业、水泵生意，并拥有一些经销商。我从中发现这个行业有多难做——你投入了全部的精力，但一点用都没有。
所以，我们学到的教训是弄清楚该跳进哪个池塘是很有意义的。你跳进哪个池塘可能比你游得多好更重要。
芒格打趣称：我想人们没必要像我们当时那么无知，也没必要像我们那样无知了这么长的时间。
2、人生不应该用在等待危机爆发上
问题的关键在于：应该何时且以什么价格买入好公司。
价值投资的共识通常是买入危机，此时好公司会跌到非常低的价格。
长坡雪相信，巴菲特是绝对赞同买入危机的说法的。但长坡雪也发现，巴菲特对好价格已经没有早期那么执着。
1996年股东大会上，有股东提问：
我有资金可以投资，但我还没有投资。我发现了三家伟大的公司：可口可乐、吉列和麦当劳。
我的问题是，如果我的人生还有很长一段路要走，我想把一笔投资保持20年或30年以上，是等上一两年，看看其中一家公司是否会出现问题，还是现在就介入，长期持有？
不知道是不是当天比较高兴，巴菲特竟然直接做出了回应。
巴菲特称：
我不会对你提出的三家公司作出任何评论。
但好公司的定义是能够继续好30年。假如一家公司只能好3年，那就不是好公司。
投资的理念应该是这样的，假如你要出去旅游20年，你把钱投进一家公司，你觉得很安心，你不给经纪人留任何指示，也不授权律师代你做任何操作，不采取任何这类的措施就去安心地旅游，而且你知道等你旅行归来时，这家公司依旧是一家非常强劲的公司。
我认为你最好还是立即买下来。真正的好企业太难找了。
巴菲特表示，假如你坐在那里，期望出现恐慌，好趁机买进那些好公司，就有点像殡葬业等待流感疫情或什么东西，我也不知道这是不是一个妙招。
假如道指在X点时，你开始投资，你认为道指太高了，当道指跌到90%X的时候，你会买吗？道指也可能会跌到50%X的。
除非你在特定的有利时间点碰巧得到了资金，否则你是不可能因为市场的极端情况而受益的。
假如出现戏剧性的事件时，你正好得到一笔额外的资金，比如我们在1964年运气不错，因为美国运通出了诈骗事件；我们在1976年运气不错，因为GEICO的管理层和审计师不知道前几年赔款准备金应该是多少。
所以我们也沾到了“流感疫情”的光。但是你不至于要把人生——用在等待“流感疫情”爆发上吧。
3、以假设股市不存在的态度
巴菲特称：我认为主要任务还是寻找好企业。
股东大会上巴菲特拿菲利浦凯睿(PhilCarret)举例，他称此人业绩很好，是投资界的英雄，他的方法就是寻找自己喜欢的企业，坚持持有，不担心每天的价格波动。
巴菲特表示，买进企业的方法应该是：假设股市不存在。
巴菲特举例：比如说，你家乡小镇上最好的企业的业主拜访你，说，“我的兄弟去世了，他拥有企业的20%。我希望有人能和我一起拥有这家企业，买下那20％的股份。价格可能看起来有点高。但是我觉得物有所值。
巴菲特表示，假如你了解而且喜欢那家企业，你也喜欢企业主的为人，而且价格听起来也是合理的，我想可能就该买下它。你不用担心这家企业过几天报价是跌了还是升了，因为根本就没有股市。
我认为假如股票一年只能报价一次，大家投资就会明智很多。可惜现实中并非如此。
4、巴菲特的观点适合中国股市吗？
在沪深300指数连续下跌三年多、优质公司股票下跌60%以上的今天，巴菲特的的很多观点会被认为不适合中国股市。
但时间不会说谎。
如果不相信巴菲特的建议，不妨从倒视镜里看看，对于当下1500左右的贵州茅台，2014年以80元、100元，还是120元买入，都可以说是正确的，尽管收益率有差别。
当然，巴菲特提倡的“买入+持有”稀缺好公司的方法是有很多前提的，根据巴菲特股东大会的内容，前提条件包括但不限于：
1、巴菲特说的是真正的好公司，真正的好公司是能够继续好30年的；
2、巴菲特主张合理价格，但不是高估价格，不能在大众追捧时买入；
3、投资者要做到长期持有，比如20年，甚至更久;
4、不能单吊一只股票，向巴菲特提问的股东也说要配置可口可乐、吉列和麦当劳等三只股票。
最后，长坡雪也提醒大家，任何时候买入优质公司，都要从心理上和财务上做好下跌30%甚至更多的准备。
