作者：Saint Paul
来源：他山之石观投资（ID：weibijiben）
现在的金融市场，只要你稍微用心寻找，总能寻找到大量的信息。从上市公司、投行、专家、网络、朋友等等，可以获得的信息以及推荐的投资机会可以说数不胜数。当然，对于很多投资者而言，在铺天盖地的投资机会和投资信息淹没的环境中，可以让自己的投资做的更好吗？
我统计过身边的人，总体而言，他们认为现在从信息层面看，现在的环境比以前更好。但是，实际结果真的是这样吗？人们感觉变好是真的好吗？
我们通过一个很有价值的研究来进行比较。
赛马比赛的下注。
在1973年，著名心理学家保罗·斯洛维奇对赛马比赛的下注做过一项研究，可以给我们一些很好的启发。在这项研究中，斯洛维奇团队整理了88条与赛马相关的信息，然后让一组专业的赛马下注者在获得5条、10条、20条和40条这些信息后，对四组比赛的结果进行预测。而且，为了获得更深入的思考，研究人员要求赛马下注者不仅要预测哪匹马会获胜（判断的胜率），还要下注者预测每组预测的准确性（对判断的信心）。
开始的研究结果并不令人意外。当赛马下注者选择5条信息时，他们做得比随机挑选的下注好得多，成功率为17%，而随机猜测的成功率为10%。而且他们对预测成功的判断也相当准确，为19%。正如所有人的预期，有一些相关信息确实比没有信息要好。
然而，随后的研究出现了一些奇怪和好玩的结果。当赛马下注者拥有10条信息时，他们对比赛结果的预测并不比他们有5条信息时好，成功率依然在17%左右。但是，但下注者对自己预测能力的信心却显著提高，赛马下注者预测他们的成功率达到了25%。
更神奇的是，在赛马下注者拥有20条和40条信息时，他们对比赛下注的准确性和信心之间的差异继续加大。他们的猜中的实际成功率依然保持在17%，但对于成功率预测却攀升到34%。
与投资类似，赛马也是利用有限信息，对未来不确定结果的下注的过程。而这项研究结果，也可以对投资有很好的借鉴意义。甚至可以说，这项研究的结果，适合所有需要判断密集型的工作中使用。
以上的研究结果很简单，但是，我们可以得出一些对于投资很好的借鉴。
需要应对难以预测的结果
对于赛马中谁获胜的预测，尽管其中的变量数量有限，但却依然难以预测。在这项研究中，下注者的成功率没有超过17%的情况。当然，投资、经济等预测比赛马复杂得多，因此更难预测。因此，应该通过宏观、行业、企业等层面进行多样化，来防范未知因素。
影响投资的因素很少
对于投资的分析判断，应当集中在持续监测和思考推动投资成败的前五个最重要的因素上。分析投资的第十个或第二十个最重要的关键绩效指标可能不会带来什么价值。另外，为了避免确认偏差，需要积极寻找思维中的错误，以及可能改变评估结论的新信息，例如行业变化可能使新竞争对手更容易进入市场。
太多信息产生的问题
花大力气去寻找推动投资成功的十大或二十大因素以及相关的信息，不仅仅是低效率，低投入产出比的问题。更严重的是，这样做很危险。正如从赛马比赛的研究中看到，除了少量的信息外，太多信息只会让我们对投资更有信心，而不是成功率更高。这可能会导致两大问题。第一个问题：相对于投资的实际成功可能性，过度自信会使投资者可能在一个投资组合中配置过高的比例。第二个问题：过度自信使投资者更难改变主意。
可以从研究中看到，通过40条信息判断的赛马结果的下注者的成功信心是实际成功率的两倍。这给了我们一个很好的警示：
信息增多带来的投资信念加强，有时对投资有害无益。而且，增强自己的投资信心，需要更多不确定的证据；然而，这种增强的信心却并不能带来更好的投资成功率。
