念空科技
策略周报
报告日期
2024/06/26
宏观消息
GOKUTECH
国家统计局昨天发布的数据显示，在宏观政策效应持续释放、外需有所改善、“五一”假期等因素带动下，5月份中国经济延续回升向好态势，主要指标有所回升。从5月份数据来看，中国经济“稳”的特征更加明显。主要体现在生产供给稳步增加、市场需求稳中有升、就业物价总体稳定。
财政部发布数据显示，1—5月，全国政府性基金预算收入16638亿元，同比下降10.8%。分中央和地方看，中央政府性基金预算收入1764亿元，同比增长9.8%；地方政府性基金预算本级收入14874亿元，同比下降12.8%，其中，国有土地使用权出让收入12810亿元，同比下降14%。
上周指数涨跌回顾
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上周（6.17-6.21）A股市场集体下跌，中证500跌幅居前。国内方面，上周基建和建筑活动同比走弱，新房成交同比降幅收窄、但仍在偏弱区间、一线城市带动二手房成交同比转正，“618”期间线上零售同比增速较平淡，高频指标显示6月出口环比或减速。国外方面，美国6月PMI超预期回升显示增长整体仍有韧性，但消费和地产均有所走弱；6月欧元区和日本PMI整体均不及预期。联储官员表态偏鹰导致降息预期小幅回落，美债收益率上行；而瑞士再次降息、英央行表态偏鸽；法国选举不确定性进一步发酵，法德利差升至欧债危机以来高点，但对股市的影响或边际缓和。主要指数涨跌幅情况如下，上证综指下跌34.50点，跌幅1.14%；深证成指下跌187.41点，跌幅2.03%；中小板下跌85.75点，跌幅1.47%；创业板下跌35.49点，跌幅1.98%；沪深300下跌45.91点，跌幅1.30%；上证50下跌27.55点，跌幅1.14%；中证500下跌2.12点，跌幅2.12%。
申万一级31个行业中，电子（+1.86%）、通信（+1.28%）、建筑装饰（+0.52%）表现相对较强；房地产（-5.76%）、商贸零售（-5.16%）、传媒（-5.12%）表现较弱。从概念上看，上周涨幅领先的是超宽带技术、黄酒、智能交通等概念，跌幅靠前的是房屋租赁、房地产、葡萄酒等概念。
下表为各指数上周的涨跌幅数据：
数据来源：念空科技研究部，数据截至日期是2024/06/21
成交&两融回顾
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上周（6.17-6.21）市场活跃度有所下降，整体情绪面回落。两市成交量有所下降，上周日均成交量7075亿。两融余额基本保持不变。
数据来源：念空科技研究部，数据截至日期是2024/06/21
上周贴水率回顾
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上周（6.17-6.21）上证50指数下跌1.14%，主力期货合约IH2406下跌0.90%，收盘日均基差约0.11%，日均贴水率由16.22%拓宽至16.36%；沪深300指数下跌1.30%，主力期货合约IF2406下跌1.15%，收盘日均基差约0.11%，日均贴水率由9.98%拓宽至10.36%；中证500指数下跌2.12%，主力期货合约IC2406下跌2.01%，收盘日均基差约0.05%，日均贴水率由6.69%拓宽至7.77%。
数据来源：念空科技研究部，数据截至日期是2024/06/21
商品及期权市场回顾
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上周（6.17-6.21）
黑色板块，螺纹钢：焦企利润不断回落，截止上周五，焦化企业吨焦利润为6元/吨，较前一周32元/吨减少26元/吨，焦化企业的日均焦炭产量也从此前的53.71万吨/天减少到到53.82万吨/天，需求增幅明显停滞。长流程方面，高炉开工率已经连续四周小幅下滑了，铁水产量也跟随下滑。从钢材产量上来看，螺纹的供应开始回落，截止6月21日，螺纹钢产量为230.53万吨，上周为232.41万吨，降幅为0.81%。从钢材的消费情况来看，最新螺纹表观消费好转，截止6月2日，钢联最新数据显示，螺纹钢表观消费量为235.77万吨，较前一周的227.11万吨快速上升，热卷最新一周消费量为318.94万吨，较前一周的328.67万吨小幅下滑，钢材整体消费有所恢复，螺纹消费情况明显开始强于热卷。螺纹的社会库存和钢厂库存我去库进度有所停滞，钢联最新数据截至6月21日，螺纹钢厂库存从210.14万吨下降到202.57万吨，而社会库存则从570.76万吨上升至573.09万吨。6月7日，国家发改委等部门印发《钢铁行业节能降碳专项行动计划》的通知，通知表示2024年继续实施粗钢产量调控，到2025年底废钢利用量达到3亿吨，电炉钢产量占粗钢总产量比例力争提升至15%。
有色板块，铜：宏观：数据层面，美国6月标普全球综合PMI初值录得54.6，为26个月高位。供给：必和必拓与Spence铜矿工会勉强达成协议避免罢工，Taseko旗下位于加拿大的Gibraltar铜矿达成劳资谈判已恢复生产，但英美资源旗下位于智利的大型矿山Los Bronces预计202年将减产30%的消息再度点燃市场担忧原料短缺的预期。需求：主流地区电缆线杆加工费继续回升，电缆线企业订单好转主因两网大型项目招标随着铜价下调逐步启动，但空调即将结束排产高峰期。库存：截至6月21日，LME、COMEX、SHFE和上海保税区合计库存58.4万吨，环比增加1.9万吨，全球库存小幅抬升。总结：美联储维持鹰派展望，但零售等数据呈现弱势迹象，瑞士等国甚至出现年内第二次降息，政策展望不宜过度偏紧。
能化方面，燃料油：供给：高硫方面，俄罗斯炼厂受到乌克兰袭击的影响，燃料油发货量有所下降。需求：高硫燃料油在发电端的需求优势将逐渐体现，新加坡海事及港务管理局数据显示，新加坡5月船用燃料销量环比和同比均实现增长，达到四个月以来的最高水平。库存：截至6月12日，新加坡库存录得1916.3万桶，较前周增加30.7万桶，环比涨幅为1.63%富查伊拉重油库存较上期减少63.6万桶，为1006.8万桶，环比降幅为5.9%。总结：受俄罗斯炼厂受袭击的影响，高硫燃料油发货量有所下降，但发电端的需求有望进一步改善。
金融期权方面，50ETF期极上周日均成交量为107.70万张，较前周下降10.57%，其中认沽期权成交量高于认购期权认沽-认购成交比为0.96，相对前周有所上升，高于历史均值水平。
沪深300期权方面，沪深300股指期权日均成交8.12万手，日均持仓量18.54万手；中证1000股指期权日均成交16.79 万手，日均持仓21.27万手。期权成交上升，持仓互有涨跌。
波动率方面，沪深300股指期权隐含波动率13.17%，较一周前上升0.25%；中证1000股指期权隐含波动率21.16%，较一周前上升1.18%。期权成交上升，持仓互有涨跌。中证1000股指期权隐含波动率21.16%，较一周前上升1.18%。
商品期权方面，过去一周交易量有所上涨，主要是贵金属与有色板块的交易量继续上升，农产品也有小幅增量，但能化与黑色板块的成交量有所下降，而从持仓量来看，全板块都有所增加。从具体品种来看，成交量增加最多的是豆粕、白银和白糖期权，而锰硅期权的成交量下降近19万手，成交量排名从上周首位跌至第九位，白银期权重回第一排位。从波动率角度来看，商品期权全品种的成交量加权隐含波动率下降0.05%，其中能化板块降波最为明显，黑色板块也有所降波，金属和农产品板块有所升波。具体品种来看，BR 橡胶期权隐波大幅下降，锰硅期权的隐波也跟随交易量下降同期下降。白银和豆粕期权在交易量上涨时表现升波状态，而LPG与短纤期权的隐波在交易量没出现明显变化时候就有所增加，体现出市场的投机情绪。
策略动态
GOKUTECH
股票方面，上周日均成交额较前周有所减少，波动率较前周略有上升，个股跌幅略高于指数，上周超额在0附近，基差贴水有所扩大。
期货方面，上周大宗商品四成品种上涨，超五成品种下跌，其余品种维持原价。从板块看，能源板块涨幅相对较高，整体上涨0.69%，其中Brent原油、WTI原油分别上涨3.74%、3.62%。农副板块整体跌幅较大，整体下跌0.52%，其中鸡蛋、菜籽粕、豆粕分别下跌4.67%、2.64%、2.39%。有色板块近六成品种下跌，其中氧化镝、镝铁合金、镨钕氧化物分别下跌3.43%、2.16%、2.04%。黑色系板块整体下跌0.1%，其中焦炭、炼焦煤分别下跌0.67%、0.24%。
念空科技 是一家建立在数据科学研究基础上的量化投资机构。公司致力于运用科学的数据分析方法为投资人提供高质量的绝对收益产品。公司成立于2015年3月，2015年7月在中国证券投资基金业协会备案（编号为：P1016966），注册资本5000万，目前念空念觉总管理规模超过百亿。
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