一、股票市场概述
本周，大盘继续震荡下行，上证指数周度下跌-1.14%，周五指数跌破3000点整数关口，连续5周收跌。市值维度上，代表小盘股的国证2000下跌-2.14%、中证1000下跌-2.42%，中盘股中证500下跌-2.12%，大盘股沪深300下跌-1.3%、上证50下跌-1.14%；延续上周风格，大盘优于小盘，价值优于成长。本周沪深全A周度日均成交额7106.53亿，较上周日均成交额下降-5.4%。上周北向资金净流出-154.59亿，南向资金净流入211.83亿，近期人民币对美元汇率阶段性承压，流动性环境未出现边际改善，A股避险情绪升温。
1.沪深市场表现
2.基差变化分析
1）本周基差扩张，其中IC2407扩张0.22%，IC2409扩张0.11%，IC2412扩张0.18%，投资者对远期合约较为悲观，对中性策略产品当期净值不利。
2）目前IC2409年化对冲成本5.72%，IC2412年化对冲成本4.27%，整体对冲成本较上周上升。
3.板块行业表现
本周申万一级行业中，房地产、商贸零售跌幅靠前，分别下跌-5.76%、-5.16%。在纳斯达克持续创新高的带动下，A股相关产业链（AIPC、AI手机、半导体等）延续上周的上涨趋势，叠加“科创板八条”政策颁布的影响，电子和通信板块继续领涨，涨幅分别为1.86%、1.28%。
4.大小盘风格
从2023年12月中旬开始大盘风格占优，在春节前达到巅峰。春节之后，上证50、沪深300的上涨动能交还给中证500/1000这些中小盘成长板块。从3月中旬开始，大盘风格又开始阶段性占优，不利于在中小市值上有敞口的管理人获取超额。本周大小盘都震荡下行，小盘跌幅更大。
5.指数年化波动率
中证500滚动年化波动率，其中1日年化波动率本周继续上涨5.59%，5日年化波动率上涨5.73%，20日年化波动率下降-1.57%，短期波动率周度继续上涨、长期波动率周度下降。
6.股票风格因子
量价因子方面，近一周动量因子超额收益较高，市值因子、盈利预期因子呈现负向收益。值得注意的是市值因子本周收益为负，表明市场更偏好小市值股票。从近期因子表现来看，大市值、强动量、高盈利、高beta股表现较好，残差波动因子表现不佳。
二、商品市场概述
本周，南华综合指数下跌-0.51%，除贵金属指数暴涨3.11%外，其余商品指数均下跌，黑色指数下跌-2.29%，跌幅最大。具体品种来看，铁矿石跌幅为-0.67%, 焦煤下跌-4.07%, 螺纹钢下跌-1.48%，沪铜上涨0.36%，沪金上涨2.35%，沪银暴涨5.57%，豆粕下跌-2.9%，生猪下跌-2.13%，原油上涨2.34%，欧线集运暴涨11.24%。
商品板块指数涨跌
2.部分商品品种走势
3.部分商品品种相关性
4.商品指数滚动波动率
本周南华商品指数20日滚动波动率下跌-1.82%；除了农产品版块20日滚动波动率上涨0.62%，其他商品指数均大幅下跌；贵金属指数指数波动率跌幅最大，下跌-6.54%，有色下跌-5.4%，能化20日波动率跌幅最小为-1.34%。
5.期货风格因子
近一周除了持仓变化因子下跌，其余因子均上涨，短期时序动量和偏度因子上涨较多。整体来看，本周基本面因子表现继续好于量价因子，但值得注意的是，量价动量因子在连续三周表现不佳后首次出现企稳反弹的迹象，具体来看，时序动量策略表现好于截面动量。
三、资产配置策略总结
量化策略：成交量方面，本周沪深全A周度日均成交额较上周日下降-5.4%，周五股市大幅缩量至6200亿，创5个月新低，A股进入低位缩量震荡格局，整体不利于量化高频策略。中证500短期波动率周度继续上涨，长期波动率周度下降。市值方面，本周小市值风格又出现下跌回调，根据Barra因子分析，动量和beta因子上涨，其余因子均呈现负向收益，量化策略净值表现不容乐观。
中性策略：本周合约基差扩张，对冲成本较上周上升，不利于中性策略。
CTA策略：本周商品市场整体下行，指数波动率下降，但趋势类量价因子信号反转，连续下跌三周左右后重新盈利，在宏观驱动弱化的背景下，基本面因子开启了一轮反弹。本周量化 CTA 净值表现回暖，且基本面因子或能持续反弹趋势。
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