念空科技
策略周报
报告日期
2024/05/09
宏观消息
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央行数据显示，中国4月末黄金储备7280万盎司，3月末为7274万盎司，为连续第18个月增持黄金储备。中国4月末外汇储备32008.31亿美元，前一月为32456.57亿美元。
据中国汽车工业协会整理的海关总署数据显示，截止到今年3月，汽车商品进出口总额同比小幅增长。2024年3月，汽车商品进出口总额为238.7亿美元，环比增长19.4%，同比增长2.5%。其中进口金额52.8亿美元，环比增长9.1%，同比下降14.2%；出口金额185.9亿美元，环比增长22.7%，同比增长8.5%。2024年1-3月，全国汽车商品累计进出口总额为682.9亿美元，同比增长5.5%。其中进口金额157.3亿美元，同比下降11.5%；出口金额525.6亿美元，同比增长11.9%。
前两周指数涨跌回顾
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前两周（4.22-4.30）A股市场整体上涨，创业板涨幅较大。国内方面，五一假期居民出行维持较高景气度，物流指标同比改善，但建筑开工仍偏弱；政治局会议基调偏积极，并明确下一阶段在扩大有效需求，化解存量问题上的相关政策。国外方面，美国经济动能边际走弱，非农就业整体偏弱，ISM制造业和服务业PMI均不及预期，叠加5月FOMC偏鸽，联储降息预期回落，美债利率下行。主要指数涨跌幅情况如下，上证综指上涨39.56点，涨幅1.29%；深证成指上涨307.66点，涨幅3.32%；中小板上涨195.89点，涨幅3.45%；创业板上涨102.39点，涨幅5.83%；沪深300上涨62.73点，涨幅1.77%；上证50上涨33.66点，涨幅1.38%；中证500上涨2.38点，涨幅2.38%。
申万一级31个行业中，前两周房地产（+4.46%）、家用电器（+3.87%）、医药生物（+2.49%）表现相对较强；有色金属（-1.34%）、建筑装饰（-1.33%）、石油石化（-0.79%）表现较弱。从概念上看，本周涨幅领先的是超宽带技术、钢铁、抗生素等概念，跌幅靠前的是高速公路、黄金、无人机等概念。
下表为各指数前两周的涨跌幅数据：
数据来源：念空科技研究部，数据截至日期是2024/04/30
成交&两融回顾
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前两周（4.22-4.30）市场活跃度整体回升，整体情绪面较前周回暖。两市成交量上涨，本周日均成交量9279亿。两融余额小幅下跌。
数据来源：念空科技研究部，数据截至日期是2024/04/30
前两周贴水率回顾
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前两周（4.22-4.30）上证50指数上涨1.38%，主力期货合约IH2404上涨0.12%，收盘日均基差约-0.32%，日均贴水率由6.35%收窄至4.46%；沪深300指数上涨1.77%，主力期货合约IF2404上涨0.63%，收盘日均基差约-0.19%，日均贴水率由5.02%收窄至2.82%；中证500指数上涨2.38%，主力期货合约IC2405上涨1.28%，收盘日均基差约-0.07%，日均贴水率由8.19%收窄至4.31%。
数据来源：念空科技研究部，数据截至日期是2024/04/30
商品及期权市场回顾
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前两周（4.22-4.30）
黑色板块，产地端煤矿维持正常生产节奏，个别煤矿自行停产自查为接受安全检查，导致三月国内原煤产量小幅下降。4月25日，焦企对焦炭提出第四轮提涨，唐山地区部分钢厂对湿熄焦炭上调100元/吨、干熄焦炭上调110元/，邢台、天津地区部分钢厂对湿熄焦炭上调100元/吨、干熄焦炭上调110元/吨，石家庄地区个别钢厂对湿熄焦炭上调100元/吨、干熄焦炭上调110元/吨，4月26日零点执行。本周钢企的焦炭产量和产能利用率也开始回升，截止前两周五，钢厂的日均焦炭产量为46.84万吨/天，较前一周的47.06万吨/天上升0.22万吨/天，产能利用率从87.5%上升到87.09%。从焦企以及钢厂的焦炭库存来看，两方仍在快速消耗库存，截止前两周五，焦化企业焦炭库存为86.81万吨，较前一周的95万吨减少8.19万吨，钢厂则是从553.82万吨下降到544.89万吨。目前整体焦化厂利润暴涨，下游消费快速好转，供需两旺。
有色板块，铜：供给：进口矿TC已下跌至3.4 美元/吨，在极低水平企稳，铜矿仍短缺：一是嘉能可位于澳大利亚的Mount Isa 将暂停地表作业，进一步带来减量；需求：国网招标放缓线缆开工率低迷，新兴产业用铜增速虽放缓但增量可观。库存：截至5月3日，3大交易所+上海保税区本周铜库存约为50.5万吨，周环比增0.1万吨。总结：美联储政策偏紧，但不及预期的非农就业数据缓和了紧预期。伦铜面临万美元关口压制，短期获利回吐压力放大。但就中期而言，在新能源领域高增长以及出口向好的提振下，尤其是在资源稀缺的背景下，铜供需格局不悲观。
能化方面，原油：供应：OPEC 4月原油产量为2681万桶/日，较上一月减少了5万桶日左右。需求：目前成品油消费市场依旧疲软，汽油的消费旺季将在5月底开启，需求存好转预期。沙特上调了6月份销往亚洲、西北欧以及地中海地区的原油官方售价，OSP报价的再度提高也表明沙特预期接下来的需求将有所改善。库存：美国商业原油库存大幅增加。截至4月26日当周，美国商业原油库存较上一周增加726.5万桶，汽油库存上涨34.4万桶，馏分油库存环比减少73.2万桶。总结：OPEC整体减产执行率仍没有完全落实到位，后续关注伊拉克以及哈萨克斯坦补偿性减产的落实情况。不过OPEC+有望在今年下半年继续执行减产。以色列和哈马斯之间的停火协议谈判遇阻，短期内冲突仍有升级的可能。当前原油需求依旧疲软，不过汽油消费存改善预期宏观方面，在美国公布4月非农就业数据以后，市场对美联储年内首次降息的时间提前至9月。
金融期权方面，50ETF期权本周日均成交量为128.19万张，较前周下降31.37%，其中认沽期权成交量低于认购期权，认沽-认购成交比为0.75，相对前周有所下降，低于历史均值水平。
沪深300期权方面，华泰柏瑞300ETF期权日均成交114.94万张，日均持仓量116.65万张；沪深300股指期权日均成交7.53万手，日均持仓量14.33万手；中证1000股指期权日均成交12.91万手，日均持仓17.83万手。期权成交、持仓均下降。
波动率方面，截止前两周五收盘，沪深300股指期权隐含波动率14.78%，较一周前下降1.84%。50ETF期权隐含波动率14.45%，较一周前下降1.25%。中证1000股指期权隐含波动率25.54%，较一周前下降4.89%。与前一周相比，南华期权波动率指数下降。
商品期权方面，从交易数据上来看，商品期权整体成交量小幅下降，持仓量小幅上涨，仅有色板块期权小幅增量减仓。黑色和贵金属均减量减仓，能化与农产品板块的期权有所增仓。从单品种的期权交易量变化来看，纯碱、棕榈油和锰硅期权周度成交量上升较多，PTA、螺纹和白银期权的周度成交量减少较多。白银期权交易量相较前两周有所下跌，但仍维持在商品期权全品种首位，纯碱和PTA期权随后。
策略动态
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股票方面，上周为五一假期，和前周一同统计共七个交易日，日均成交额较上周略有减少，波动率较前周大幅下降，个股涨幅大幅高于指数，前两周有一定超额，基差贴水转为升水。
期货方面，前两周大宗商品近三成品种上涨，三成品种下跌，其余品种维持原价。从板块看，有色板块表现强势，整体上涨0.28%，其中锌、电解锰分别上涨2.78%、2.20%。农副板块持续走弱，其中连翘、棕榈油分别分别下跌4.17%、1.58%。能源板块个股分歧较大，三成品种上涨，五成品种下跌。黑色系板块上涨0.40%，其中炼焦煤、螺纹钢分别上涨1.23%、0.56%。
念空科技 是一家建立在数据科学研究基础上的量化投资机构。公司致力于运用科学的数据分析方法为投资人提供高质量的绝对收益产品。公司成立于2015年3月，2015年7月在中国证券投资基金业协会备案（编号为：P1016966），注册资本5000万，目前念空念觉总管理规模超过百亿。
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