节前中央政治局会议指出，“要及早发行并用好超长期特别国债，加快专项债发行使用进度”，在市场看来，这释放出了超长期特别国债、专项债有望加快落地，二季度债券供给或将提速的信号。因此，近期不少机构也在5月份的债市展望中提出，需要关注政府债供给回升对长端、短端利率的影响和对债市的冲击。
那么问题来了，超长期特别国债是什么？特别在何处？其发行究竟会对债券市场产生怎样的扰动呢？
1、超长期特别国债是什么？
若要理解超长期特别国债，可以考虑将其拆解为“超长期”与“特别”两个关键词。
“超长期”指的是债券的期限，这些债券的期限通常超过10年，甚至可达30年或更长，目的是为了给政府提供长期稳定的资金来源。
“特别”指的是这类债券的用途，一般是政府为了特定的财政目的而发行的专款专用的债券，如基础设施建设、应对经济危机等。此外，超长期特别国债通常是不列入财政赤字、不增加赤字率的。
具体而言，超长期特别国债指期限在10年以上，为特定目的发行的、具有明确用途的且不计入财政赤字的国债。
2、我国历次发行超长期特别国债回顾
据市场信息统计，我国历年共发行过三次特别国债，其中最早是1998年为了提高四大行资本充足率而发行的2,700亿元特别国债；其次是2007年用于成立国家外汇投资公司的资本金而发行的15,500亿元的特别国债；再者即为2020年所发行的10,000亿元的抗疫特别国债。
图：我国历次发行的特别国债统计
数据来源：市场公开信息整理
而对比于前面几次特别国债的发行，本轮超长期特别国债的特殊之处就在于发行期限更长、连续发行且规模较大，发行用途主要用于支持国家重点战略等方向。
3、此次超长期特别国债发行对债市有何影响？
一般而言，债券价格与债券供求情况密切相关，若债券需求不变，债券供给增加可能会导致债券价格下跌。但是超长期特别国债的发行也会与流动性安排相配合，尽量降低超长期特别国债对于债市的影响。
但是除此之外，后续超长期特别国债的发行可能会加快宽信用进展，促进经济平稳回升，一定程度上会限制利率下行的空间，对债市造成一定冲击。
不过正如前几期内容所说，尽管超长期特别国债的发行可能会对债市造成阶段性的压力，但短期扰动不改债市长期“画线”走势，因此也无需担心本次发行对债市产生的影响，投资者也可根据自身的投资需求合理配置资产。
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