金斧子周度市场观察
金斧子投研中心以周为单位，从主要指数、估值变动、资金流向、波动率等维度回顾上周A股、期货市场行情，同时概览上周市场重大事件，时刻保持对宏观、行业、估值、风格、个股的深刻洞察，为投资者提供系统、规律、长期可跟踪参考的重要指标，最终输出专业的大类资产配置建议，并为超高净值客户提供全品类、全方位、全周期的“水星50”资产配置定制解决方案。
金斧子大类资产配置分析框架
一、股市行情速览
1、上周重要指数表现
2、上周行业指数表现
3、上周估值变动情况
4、上周陆/港股通表现
5、上周证券类交易指标观察
二、期货行情速览
1、重要指数
2、商品指数波动率
3、股指期货波动率
三、基金行为观察
四、周度市场大事件
五、市场主流观点
六、金斧子投研中心观点
01
股市行情速览
上周重要指数表现
本交易周期（4/29-5/3）上证综指收涨0.52%，深证成指收涨1.30%，创业板指收涨1.90%。两市成交2.24亿元，周度日均市场成交额为1.12万亿元，较上个交易日均增长率为31.76%。上证综指换手率为1.05%，成交额1.03万亿元；深证成指换手率2.40%，成交额为1.21万亿元；创业板指换手率为3.58%，成交额0.50万亿元。
上周行业指数表现
对比上周A股行情，本周A股涨跌互现。行业方面，31个申万一级行业中23个上涨，其中房地产、家用电器、医药生物与基础化工涨幅靠前，而有色金属、建筑装饰、石油石化与钢铁跌幅靠前。
上周估值变动情况
目前上证综指PE（TTM，剔除负值）上行至12.23倍，历史分位数上行至63.64%。深证成指PE（TTM，剔除负值）上行至20.05倍，历史分位数上行至16.65%。创业板指PE（TTM，剔除负值）上行至26.39倍，历史分位上行至6.92%。
上周陆/港股通表现
本周（4/29-5/3）沪股通净流入资金5.84亿，深股通净流入资金16.91亿。截至4月30日，北上资金近5日个股增持市值前三分别为招商银行、宁德时代和迈瑞医疗。
资金需求、资金供给
资金方面，本周证监会核准0家IPO批文，较上周不变，预计募集资金较上周不变。本周解禁规模为397.72亿元；上周解禁规模为1410.50亿元，本周解禁压力较轻。本周新成立偏股型基金份额为34.39亿份；上上周发行份额为105.17亿份，与上周相比新成立基金数量呈减少趋势。
本周港股通合计净流入22.76亿。板块方面，主板资金净流入-151.44亿，创业板主动净流入-53.28亿，分别变动-146.75亿元，-135.7亿元。
市场情绪
4月30日上证50/沪深300/中证500升/贴水率分别为-0.24%、-0.16%、-0.02%，持仓排前二十名多空单比分别是0.72、0.72、0.98；较上周整体下行。
利率及汇率
利率方面，本周（4/29-5/3）银行间同业利率整体呈现上行态势；国债收益率整体呈上行态势，企业债收益率呈上行态势。
货币方面，本周（4/29-5/3）央行货币净投4400亿元，逆回购到期(7天)为40亿元；上上周央行货币净投放0亿元，逆回购到期(7天)为100亿元。
02
期货行情速览
重要指数表现
股指期货波动率
商品指数波动率
03
基金行为观察
公募基金发行量
全周合计发行17只，其中股票型基金发行6只，混合型基金发行5只，债券型基金发行6只，QDII型基金发行0只，FOF型基金发 行0只，总发行份额202.17亿份。
私募基金发行量
截至 2024 年 3 月末，存续私募基金管理人21,098家，管理基金数量 152,659 只，管理基金规模20.29 万亿元。其中，私募证券投资基金管理人 8,328 家；私募股权、创业投资基金管理人 12,526 家；私募资产配置类基金管理人9 家；其他私募投资基金管理人 235 家。
04
周度市场大事件
美联储维持利率不变 警告通胀缺乏进展
商务部发布《数字商务三年行动计划（2024—2026年）》
崔东树：3月中国车企销量占世界份额33%
民政部要求各地加强低收入人口认定和动态监测工作
五一，中国资产大爆发！
A股分红刷新历史纪录！年度累计分红金额达2.24万亿元
一季度GDP总量十强城市出炉
美方又宣布新一轮涉俄制裁，涉及20个中国实体
巴菲特“投资界春晚”来袭！
五一档票房表现超预期
05
市场主流观点
卖方观点
中信策略：三足鼎立支撑五月行情
步入5月，随着财报季落幕，政治局会议定调，美元降息预期明确，改革预期开始强化，全球资金对中国资产的配置意愿强烈，市场风险偏好显著提升，市场博弈将趋于缓和，预计A股在绩优成长、活跃主题、红利品种的三足鼎立下，5月行情将更稳更持续。
具体配置建议围绕三个方面展开：①绩优成长方面，重点关注工程机械、家电、基础化工、消费电子等制造业龙头，产业周期筑底企稳的医药，以及港股的消费和互联网龙头。②活跃主题方面，低空经济、AI产业化、生物制造等主题预计仍将维持较高热度③低波品种方面，继续关注自由现金回报率稳定的水电，保费稳定增长的财险，股息率预期可观且资产质量预期改善的银行，还有2023年报分红比例提升、经营稳定的部分消费品龙头。
中金公司：A股节后有望“开门红”
向前展望，考虑到目前A股整体估值不高，历史纵向及与全球主要市场的横向对比均具备较好投资吸引力，我们认为A 股修复行情仍有望延续，市场机会大于风险，结合五一期间国内外环境，我们认为A股有望在节后出现“开门红”。
配置方面，结合近期中央政治局会议对地产领域表述，相关板块后市仍有望有阶段性表现，需结合政策落实情况把握配置节奏；有科技进步预期驱动及新质生产力相关政策催化下的 TMT 领域中期仍有望有相对表现；外部因素及供给出清带来上游资源品行业机遇，继续关注黄金、石油石化、有色金属等资源板块；资本市场改革为金融板块带来新催化，投资者关注度阶段性抬升。
国泰君安证券：投资机会在年中，A股有望震荡上升
2024年在年初下跌和3—4月全A多数股票调整过后，股市预期低、估值低、仓位也低，而一致偏低的共识隐含了可能出人意料的回报空间与对边际利好更积极的响应。来自经济、政策、股市不确定性的降低，有望推动投资者对风险接纳程度的改善、预期的修复与仓位的回补，投资机会在年中，A股有望震荡上升。
不确定性下降，投资机会在科技制造，与具有成长性的材料与消费。行情来自不确定性下降，而非盈利预期上修，因此年中投资重点在具有成长性的股票。
兴证策略：做多中国 核心资产统一战线正在重塑
首先，年初市场过度悲观的预期，已在被经济数据、政策发力逐步自低位纠偏，这与2023年的节奏恰恰相反，也是我们今年反复强调“多头思维”的重要原因。当前这种预期的修复、风险偏好的回暖仍在继续：1）一方面，4月政治局会议定调较为积极，有望进一步提振市场信心。2）另一方面，4月制造业PMI“量稳价升”，指向中国名义经济有望继续改善。其次，美、欧、日等市场在经历去年以来的大幅上涨、指数创历史新高后，经济疲态逐步显现、行情波动明显加大。与之相比，当前仍处低位且经济与政策边际改善的中国资产，成为更高性价比的选择。
06
金斧子投研中心观点
A股
本周A股持续上涨，主要股指涨多跌少。指数表现上上证综指、深证成指与创业板指均上涨，投资者情绪持续修复。行业表现上，31个申万一级行业中23个上涨，其中房地产、家用电器、医药生物与基础化工涨幅靠前，而有色金属、建筑装饰、石油石化与钢铁跌幅靠前。周内受美联储降息预期再次修复，政治局会议提振市场信心影响，市场持续反弹。
债券
央行方面，本周（4.28-4.30）实现净投放4360亿元。资金方面本周SHIBOR（隔夜）、DR001、DR007分别收于1.9210%、1.9374%、2.1098%分别较上周变化+4.20BP、+6.44BP、+17.83BP。四月以来基于经济基本面与资金面没有大幅修复迹象，而债市供给始终未有放量，而公募与理财等机构配置债券需求大，供需不协调下资产荒问题加重。目前监管多次提示长端利率风险，市场交易拥挤度持续上升，情绪压制与央行逆回购投放力度加大下长端有所调整。展望后市，政治局定调下一阶段仍偏积极，后续经济修复或整体震荡前进。
商品
原油方面，美国能源信息署商业原油大幅累库，我国国内油品库存也上涨，叠加伊以冲突并未进一步扩大，各方地缘纠纷谈判有一定进展，油价出现回落。黑色方面我国南方进入汛期，产业需求进入淡季。目前市场更加期待政策端的进一步发力与资金进场。贵金属方面，美国4月经济数据不达预期，通胀或已出现降温回落，黄金或将震荡演绎。
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