摘要
上周A股主要指数普涨，上证50收2461.86，沪深300收3584.27，中证500收5372.12；南华指数继续上涨；各品种隐含波动率普遍回落，波动率曲面结构上，50、300指数call-skew较高。
淘利每周市场观察
市场及基差回顾
全球宏观经济和行业动态方面：北京时间4月25日晚间，美国公布第一季度实际GDP年化季环比初值增长1.6%，较去年四季度的3.4%大幅放缓。同时，根据最新发布的季度通胀数据显示，个人消费支出（PEC）年化季环比初值增长2.5%，较前值3.3%大幅放缓，几乎是前值2%的两倍，为一年来首次环比加速。美国GDP低于市场预期，而通胀超预期，眼下可能的滞胀再度成为市场的担心。行业方面，本周微软和谷歌等AI巨头纷纷向市场交出财报，一扫近期美股大幅回调的阴霾，给了人工智能领域的投资者很大的信心。其中，谷歌披露一季度财务报表，数据显示一季度营收同比增长15%，且计划新增700亿美元回购和首次派息（0.2美元/股）。微软一季度总营收同比增长17%，其中备受关注的云业务表现强劲。包括Azure公共云、windows服务器、语音识别软件Nuance和GitHub的智能云业务部门一季度收入267亿美元，同比增长21%。
就国内宏观政策环境和行业动态而言：4月27日，国家统计局发布数据显示，一季度，全国规模以上工业企业利润同比增长4.3%，这是工业企业利润连续三个季度的正增长。分行业领域看，高技术制造业利润增速比规上工业平均水平高出24.8个百分点，装备制造业发挥利润增长“压舱石”作用，消息品制造业利润保持较快增长。房地产市场也是传来利好消息：4月28日，成都市房地产市场平稳健康发展领导小组办公室发布《关于进一步优化房地产市场平稳健康发展政策措施的通知》，从4月29日起，成都市商品住房项目不再实施公证摇号选房，由企业自主销售。成都放开限购的信号意义很强，未来一二线城市政策或许也会有更多利好政策出台，有望带动地产相关产业链反弹。
上周市场呈现普涨的状态，特别是周五，当天沪深两市成交额突破1万亿，北向资金净流入224亿，创了沪股通开通以来的单日历史纪录。在经历了3月和4月的横盘震荡以及年报集中披露后，市场可能选择向上的方向。临近五一，投资者持股过节的热情比较高涨，后续仍然看多。截至2024/4/26收盘，上证50收2461.86，周涨跌幅1.29%，沪深300收3584.27，周涨跌幅1.20%，中证500收5372.12，周涨跌幅1.08%。科创50收752.25，周涨跌幅2.97%，中证1000收5415.94，周涨跌幅2.88%。
（数据来源：Choice）
申万31个一级行业指数上周平均涨跌幅1.31%，其中上涨行业21个，下跌行业10个。其中，计算机 (5.78%)、非银金融(5.37%)、美容护理(5.21%)涨幅最大。煤炭(-7.00%)、石油石化(-3.57%)、钢铁(-2.64%)跌幅最大。
（数据来源：Choice）
根据申万风格指数的收益，上周各风格指数普涨。其中，高市净率指数涨幅最大、低市盈率指数跌幅最大。
（数据来源：Choice）
股指期货方面，总体风险偏好提升，50基差、300基差、500基差和1000基差相对前一周升水，1000指数相对占优，表明机构整体看多未来一段行情。50周均升水约4.74，300周均升水约3.3，500周均贴水约-13.47，1000周均贴水约-39.17。各合约基差点位如下：
（数据来源：Choice）
从对冲成本来看，上周平均年化对冲成本IH(2.34%)、IF (1.12%)、IC(-3.09%)、IM(-9.02%)。
（数据来源：Choice）
截至4月26日，沪深两市已上市交易的ETF基金934只，与前一周相比增加6只，其中股票型基金752只。今年以来全市场新成立的ETF产品达到了52只，总规模达到314.1亿。规模最大的前20只股票型基金过去一周的表现如下：
（数据来源：Choice）
商品市场回顾
上周指数继续上涨，周涨幅0.75%。
（数据来源：南华期货,Tushare）
上周继续维持上周趋势，金属板块继续大幅上涨，周涨幅4.57%。农产品依然保持相对弱势，周涨幅0.25%。
（数据来源：南华期货,Tushare）
临近假期，上周市场大幅缩量，AU，AG，CU排名前三。市场无投机热度下降，振幅加剧，节前以避险为主。
（数据来源：南华期货,Tushare）
上周市场振幅加剧，SM受到海外消息刺激，大幅上涨13.8%。SA上周也维持强势，周涨幅9.1%。有色和贵金属进入调整，本周偏弱，SN和AG周跌幅-3.4%和-3.3%。
（数据来源：南华期货,Tushare）
期权市场回顾
上周市场普遍上涨，截至上周五收盘上证指数上涨0.76%，各品种隐含波动率普遍回落。各品种的20天实际波动率与上周相比变化不大。其他指数涨跌幅度如下图：
隐含波动率回顾
当月本周、上周隐含波动率与20日实际波动率对比如下：
成交持仓回顾
成交持仓方面，上周各品种成交量，持仓量全部回落。
（单位:万张）
备注：数字红色表示较上周量上涨，绿色表示较上周量下跌
期权市场总结
上周普遍上涨，各品种隐含波动率以下跌为主。主要损益来自于波动率曲面套利。波动率曲面结构上，50、300指数call_skew较高。
关于淘利
上海淘利资产管理有限公司（以下简称“淘利资产”或“公司”）坚持 “以交易为生”的投资理念，致力打造专业交易型公司。公司专注于二级市场的套利、趋势和对冲交易，投资标的主要包括股指期权、股指期货、商品期货、ETF等。公司将数量化分析与金融工程理论完美结合，运用自主研发的程序化交易系统，完成交易投资，目前已上线的量化策略包括：期权隐波曲面套利策略、期权趋势策略、期权保护策略、CTA趋势多因子策略等。
淘利资产始终坚持以追求绝对收益和复利增长为己任，为投资者提供持续稳健的投资回报。公司成立以来屡获殊荣，如“金牛私募管理公司”、“阳光私募对冲策略十大好基金”、“中国最佳管理期货策略对冲基金”、“最佳量化交易奖”等，凭借长期优秀业绩获得了投资者、金融机构和第三方机构的认可。
免责申明
淘利微信所发布的报告或其他内容产生于上海淘利资产管理有限公司（以下简称：淘利资产）认为可以采信的公开材料或实地调研材料，但是淘利资产及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，对因为这些信息的准确性和完整性而产生的所有责任，不作任何担保，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更。
本报告内所述的任何资料亦非是或不应被视为对任何人的要约或公开发售，也不构成对任何人发出认购基金份额或其他投资标的的邀请。本报告中的信息或所表达的意见，不构成投资、法律、会计和税务的最终操作协议，且收件人亦不会因为收到本报告而成为淘利资产的客户。
