摘要
上周A股主大小盘继续分化，上证50收2430.58，沪深300收3541.66，中证500收5314.87；南华指数继续上涨，多空分歧有所增大，板块波动增大；各期权标的指数分化，各品种隐含波动率普遍上涨。波动率曲面结构上，大部分小盘股指数的put-skew偏高。
淘利每周市场观察
市场及基差回顾
全球宏观经济和行业动态方面：当地时间周二，美联储释放偏鹰态度，认为利率应长时间维持在高位，且必要时期有可能加息。市场预测美元的降息时间将进一步延后至今年11月份。受此影响，美元指数再度上涨，最高探至106.44，刷新去年11月以来新高。与此同时，地缘政治的紧张局势并未缓解，以色列和伊朗的冲突仍在继续，国际原油、航运和黄金应声大涨。行业方面，在经历ASML、台积电不及预期的财报之后，美股超微电脑的一则消息导致AI概念股突然跳水，英伟达暴跌10%、AMD大跌5.4%。
就国内宏观政策环境和行业动态而言：国内一季度GDP数据超市场预期。上周国家统计局4月16日发布一季度经济数据，按不变价格计算，我国一季度GDP同比增长5.3%，比上年四季度环比增长1.6%。分行业来看，主要是第二产业增长较快。近年来工业在第二产业中占比83%，工业的快速回暖是国内经济修复的一个重要信号。从3月社零数据来看，3月社会消费品零售总额同比增长3.1%，环比0.26%，较去年同期的1.02%环比有一定幅度下降。其中汽车的消费数据拖累较大，同比-3.7%。内需的修复仍然需要持续的数据观察。
上周大小盘继续分化，以能源类、银行股为代表的高股息大盘股表现仍然强劲，而国证2000指数周跌幅3.1%，这背后也反映了资本风格偏好的转变。其中“国九条”的出台从长期来看是利好资本市场健康发展的，也是积极倡导资本往能够长期为股东创造价值的公司回归。或许未来一段时间市场的主线将重新回到以50和300为主的大盘股中，这类公司经营稳定，资产负债表优秀，且具有持续分红的能力。随着国内经济以及悲观预期的持续修复，以50和300为代表的大盘股或许有更好的表现。
截至2024/4/19收盘，上证50收2430.58，周涨跌幅2.38%，沪深300收3541.66，周涨跌幅1.89%，中证500收5314.87，周涨跌幅0.71%。科创50收730.56，周涨跌幅-1.07%，中证1000收5264.39，周涨跌幅-1.39%。
（数据来源：Choice）
申万31个一级行业指数上周平均涨跌幅-0.90%，其中上涨行业12个，下跌行业19个。其中，家用电器 (5.57%)、银行(4.48%)、煤炭(3.29%)涨幅最大。综合(-8.90%)、社会服务(-6.09%)、商贸零售(-6.01%)跌幅最大。
（数据来源：Choice）
根据申万风格指数的收益，上周各风格指数涨跌互现。其中，低市盈率指数涨幅最大、亏损股指数跌幅最大。
（数据来源：Choice）
股指期货方面，总体风险偏好提升，50基差相对前一周持平，而500基差和1000基差相对前一周升水，上周大盘相对占优，中小盘跌幅收敛，大盘股持续呈现资金流入状态，机构整体看多未来一段行情。50周均升水约2.56，300周均贴水约-0.45，500周均贴水约-1.91，1000周均贴水约-35.35。各合约基差点位如下：
（数据来源：Choice）
从对冲成本来看，上周平均年化对冲成本IH(1.26%)、IF(-0.15%)、IC(-0.43%)、IM(-8.27%)。
（数据来源：Choice）
截至4月19日，沪深两市已上市交易的ETF基金928只，与上周相比增加6只，其中股票型基金747只。今年以来全市场新成立的ETF产品达到了46只，总规模达到307.5亿。规模最大的前20只股票型基金过去一周的表现如下：
（数据来源：Choice）
商品市场回顾
上周指数继续上涨，周涨幅0.419%。多空分歧有所增大，板块波动增大，注意防范指数快速回落风险。
（数据来源：南华期货,Tushare）
上周继续维持上周趋势，金属板块大幅上涨，周涨幅2%。农产品依然保持弱势，跌幅有所扩大，周跌幅-1.67%
（数据来源：南华期货,Tushare）
上周市场有所放量。前五排名保持不变，SN大幅上升至第6位，M上周进入前十排名。整体看品种的热度依然在贵金属和能源伴随，后续维持关注。
（数据来源：南华期货,Tushare）
上周单品种涨跌幅有所扩大，SA排名首位，周涨幅近10%。AP跌幅较大，周跌幅-5.5%。品种的涨幅幅度及品种的数量都较多，市场依然维持强势的判断。
（数据来源：南华期货,Tushare）
期权市场回顾
上周市场分化严重，创业板、中证1000等小盘股指数跌幅下跌，上证50、沪深300等权重上涨。截至上周五收盘上证指数上涨1.52%，各品种隐含波动率全部上涨，各品种的20天实际波动率均出现上行。其他指数涨跌幅度如下图：
隐含波动率回顾
当月本周、上周隐含波动率与20日实际波动率对比如下：
成交持仓回顾
成交持仓方面，上周各品种成交量均上涨，持仓量除个别品种均上涨。
（单位:万张）
备注：数字红色表示较上周量上涨，绿色表示较上周量下跌
期权市场总结
上周行情分化，波动有所放大，各品种隐含波动率普遍反弹。主要损益来自于波动率曲面套利。波动率曲面结构上，大部分小盘股指数的put-skew偏高。
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