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一周要闻回顾
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1. 国新办就宏观经济形势和政策举行新闻发布会。国家发改委副主任刘苏社在发布会上表示，将加大宏观政策实施力度，全力巩固和增强经济回升向好态势，推动高质量完成全年经济社会发展目标任务。发布会要点包括：①加大宏观政策实施力度，发挥好积极财政政策和稳健货币政策作用②已经研究起草支持国家重大战略和重点领域安全能力建设的行动方案③进一步加快计划下达、加强计划执行，持续提高中央预算内资金使用效益④尽快形成最终的准备项目清单，督促地方加快债券发行使用⑤加快推进民营经济促进法立法进程⑥消费有望保持平稳升级、稳步向好的发展态势。
2. 时隔10年国务院再次出台资本市场指导性文件。国务院近日印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》。这次出台的意见共9个部分，是资本市场第三个“国九条”。文件提出，大力推动中长期资金入市，持续壮大长期投资力量建立培育长期投资的市场生态，完善适配长期投资的基础制度，构建支持“长钱长投”的政策体系。大力发展权益类公募基金，大幅提升权益类基金占比。建立交易型开放式指数基金（ETF）快速审批通道，推动指数化投资发展。全面加强基金公司投研能力建设，丰富公募基金可投资产类别和投资组合，从规模导向向投资者回报导向转变。稳步降低公募基金行业综合费率，研究规范基金经理薪酬制度。修订基金管理人分类评价制度，督促树牢理性投资、价值投资、长期投资理念。支持私募证券投资基金和私募资管业务稳健发展，提升投资行为稳定性。意见要求，完善市场化法治化多元化的债券违约风险处置机制，坚决打击逃废债行为；加大对符合国家产业政策导向、突破关键核心技术企业的股债融资支持；加快制定公司债券管理条例，压实地方政府在提高上市公司质量以及化解处置债券违约、私募机构风险等方面责任。
3. 证监会制定发布《公开募集证券投资基金证券交易费用管理规定》，自7月1日起正式实施。《规定》发布实施后，以静态数据测算，公募基金年度股票交易佣金总额降幅将达38%；前两阶段费率改革举措每年累计可为投资者节约成本约200亿元。据悉，首次股票交易佣金费率调降准备工作将于7月1日前完成。第三阶段相关改革措施预计将于2024年底前推出，规范基金销售环节收费及其他配套改革措施正在稳步推进中。
4. 央行谈M2突破300万亿元称，这是过去多年金融支持实体经济发展的反映，相关部门将加强对资金空转的监测，完善管理考核机制；未来随着经济转型升级，有效融资需求恢复，社会预期改善，资金沉淀空转的现象也会缓解；当前庞大的货币总量增长可能会放缓，数据上会有扰动，不宜做简单同期比较。
5. 央行回应实际利率是否过高称，对物价和实际利率情况还需要综合研判，当前物价处于低位是结构性、阶段性的；从物价的结构性情况看，CPI 、PPI、贷款平均利率等都是平均数概念，但在经济结构转型升级过程中，不同领域的经济金融指标分化会显著加大，除了看平均数还要分结构看，不同行业和企业贷款利率存在差异、产品价格涨跌幅度不同，感受到的实际利率不一样。
6. 国家外汇局表示，近一段时间以来，境外机构投资境内债券规模有明显提升，今年以来已经累计净增持境内债券416亿美元；3月末，70多个国家和地区的1100多家境外机构进入境内债券市场，持仓量占境内债券托管量的比重达2.6%，比去年末上升0.2个百分点。展望未来，境外机构投资境内债券有望延续稳定态势，外资投资中国债券市场具有稳定、可持续的提升空间。
7. 中美金融工作组举行第四次会议，双方就两国货币政策与金融稳定、金融监管合作、金融市场制度性安排、跨境支付和数据、可持续金融、反洗钱和反恐怖融资、金融基础设施以及其他双方关心的金融政策议题进行了专业、务实、坦诚和建设性的沟通。国家金融监督管理总局、中国证监会，以及美联储、美国证券交易委员会、美国商品期货交易委员会、联邦存款保险公司等部门参会。美国财政部部长耶伦会见了中美金融工作组中方代表团。
8. 国家发改委：对地方报来项目的投向领域、前期工作等进行把关，完成了今年专项债券项目的初步筛选工作，目前已推送给财政部并反馈给各地方，财政部正在对项目融资收益平衡等进行审核，各地也在提前做好项目的准备工作。
9. 利率“倒挂”终结，我国个人房贷利率重回企业信贷利率之下。央行发布数据显示，3月份新发企业贷款加权平均利率为3.75%，新发个人住房贷款加权平均利率为3.71%，均处于历史低位。自2020年央行披露企业贷款加权平均利率以来，这是个人住房贷款利率首次低于企业信贷利率，因而引发市场关注。这意味着，此前一系列针对房地产市场的信贷政策效果正在显现。未来我国贷款利率仍有下行空间。其中，新发个人住房贷款加权平均利率有望继续保持在低位。
10. 3月股份行理财子公司的固收类、混合类产品业绩比较基准下限均值纷纷跌破3%。受访机构和业内人士表示，底层资产收益预期下降，是造成理财产品业绩比较基准持续走低的主因，同时也反映了当前理财市场高票息资产欠缺的困境。预计未来这种“资产荒”的局面或将延续，持续时间则受经济恢复情况、政策调整和供需变化等因素影响。
11. 美联储主席鲍威尔表示，最近的通胀数据表明央行可能需要更长时间才能对降息有足够信心。自去年年底通胀率快速下降后，美联储在抗通胀方面缺乏更多进展，如果物价压力持续，美联储可以在更长时间里维持利率不变。
12. 美联储副主席杰斐逊表示，今年一季度GDP增长将放缓，但仍保持稳固；劳动力市场将保持强劲，继续实现再平衡；最近通胀数据高于去年低点；预计通胀率将随着美联储利率保持稳定而下降；如果通胀持续高企，应将利率维持较高水平更长时间。鲍威尔这番讲话反映出，在核心通胀率连续第三个月超出预期后，他对通胀的态度已经发生了转变。同时也说明决策者不急于降低利率，2024年即使降息，时间也可能比较晚。
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债券一级市场概况
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上周（4.15-4.19）一级市场债券发行总数1225只，发行总额16494.45亿元。其中，国债4只，发行额1600亿元，占发行总额的9.7%。地方政府债13只，发行额748.7亿元，占发行总额的4.54%。金融债47只，发行额2202.7亿元，占发行总额的13.35%。公司债133只，发行额1083.28亿元，占发行总额的6.57%。资产支持证券107只，发行额299.93亿元，占发行总额的1.82%。中票173只，发行额1633.88元，占发行总额的9.91%。短融118只，发行额1088.88元，占发行总额的6.6%。同业存单596只，发行额7618.1亿元，占发行总额的46.19%。
一级市场面额比重发行统计（4.15-4.19）
数据来源：同花顺iFinD
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债券二级市场概况
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上周银行间国债收益率不同期限多数下跌，各期限品种平均跌3.02bp。其中，0.5年期品种上涨2.8bp，1年期品种下跌0.25bp，10年期品种下跌2.97bp。短端利率受资金成本因素影响，下行幅度较小，期限利差压缩。
国债收益率一周走势
数据来源：同花顺iFinD
上周国开债收益率不同期限多数下跌，各期限品种平均跌3.3bp。其中，1年期品种上涨2.11bp，3年期品种下跌2.41bp，10年期品种下跌7.96bp。农发债收益率不同期限多数下跌，各期限品种平均跌2.48bp。其中，1年期品种上涨0.75bp，3年期品种下跌2.15bp，10年期品种下跌6.99bp。进出口银行债收益率不同期限多数下跌，各期限品种平均跌2.54bp。其中，1年期品种上涨2bp，3年期品种上涨0.37bp，10年期品种下跌7.31bp。
上周各信用级别短融收益率全部下跌，就具体信用评级而言，AAA级整体下跌5.56bp，AA+级整体下跌5.56bp，AA-级整体下跌15.06bp。各信用级别中票收益率全部下跌，其中5年期AAA级中票下跌6.16bp，4年期AA+级中票下跌12.5bp，2年期AA级中票下跌8.99bp。各级别企业债收益率不同期限全部下跌；具体品种而言，1年期AAA级下跌6.71bp，3年期AA+级下跌6.77bp，15年期AA级下跌5.58bp。
本周流动性分析
1. 央行流动性投放及回笼情况
上周（4月15日至4月19日）央行公开市场累计开展100亿元逆回购及1000亿元MLF操作，因上周有120亿元逆回购及1700亿元MLF到期，按全口径计算，实现净回笼720亿元。
Wind数据显示，本周（4月22日至4月26日）央行公开市场将有100亿元逆回购到期，其中周一至周五每天均有20亿元到期。此外，周二（4月23日）有700亿元国库现金定存到期，周四（4月25日）有50亿元央票互换到期。
资金面方面，银行间市场流动性持续充裕，资金利率变动不大。长期资金方面，国有和主要股份制银行一年期同业存单二级最新成交在2.05%左右。交易员称，当前市场仍处于自发式宽松状态，对政策预期平稳，短期税期渐近或会有些许扰动，但在政府债发行明显放量前，资金稳中偏松的局面料将延续。
4月MLF净回笼700亿元，实现缩量续作，这也是MLF连续第二个月实现缩量续作。展望未来，多位业内人士预计，2024年我国货币政策加大实施的空间仍然较大，降准降息都有较大可能。央行将继续降低MLF利率等政策利率，引导银行降低存款利率，推动贷款市场报价利率（LPR）有序下行，进一步降低实体经济融资成本。
中信证券首席经济学家明明认为，存单利率持续走低而MLF需求一般，反映当下商业银行对于中长期流动性的需求并不充分，加上央行对资金空转等问题的关注度较高，MLF缩量整体符合预期。
民生银行首席经济学家温彬预计，4月之后，信用平稳扩张、超长期特别国债增发以及地方债发行提速，将对资金面形成更多扰动，届时MLF和OMO预计加量操作，也不排除在政府债集中发行对流动性形成明显挤压时，降准再度落地，以强化货币与财政政策的协同效应。
2. 市场资金面分析
4月19日，R001加权平均利率为1.8675%，较前一周涨7.11个基点；R007加权平均利率为1.9013%，较前一周涨1.48个基点；R014加权平均利率为1.9943%，较前一周涨1.88个基点；R1M加权平均利率为2.1628%，较前一周涨12.26个基点。
4月19日，shibor隔夜为1.797%，较前一周涨8个基点；shibor1周为1.87%，较前一周涨5个基点；shibor2周为1.983%，较前一周涨10.5个基点；shibor3月为2.035%，较前一周跌5.5个基点。
上交所1天国债回购日均成交量为14093.78亿元；较前一周减少66.03亿元。上交所1天国债回购年化利率为2.037%,较前一周涨10.7个基点。
各期限银行间质押式回购利率一周走势
数据来源：同花顺iFinD
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海外资本市场回顾
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| 汇率方面：
上周五在岸人民币对美元16:30收盘报7.2401，较前一交易日下跌11个基点，周跌26个基点。人民币对美元中间价报7.1046，调贬26个基点，上周累计调贬79个基点。在岸人民币对美元夜盘收报7.2390。
纽约尾盘，美元指数跌0.05%报106.1136，周涨0.09%。非美货币涨跌不一，欧元兑美元涨0.12%报1.0656，周涨0.14%；英镑兑美元跌0.52%报1.237，周跌0.64%；澳元兑美元跌0.02%报0.642，周跌0.62%；美元兑日元持平报154.637，周涨0.94%；美元兑加元跌0.12%报1.375，周跌0.18%；美元兑瑞郎跌0.2%报0.9106，周跌0.42%；离岸人民币对美元跌14个基点报7.2509，上周累计涨164个基点。
| 海外债券市场：
上周五美债收益率收盘涨跌互现，2年期美债收益率涨0.1个基点报4.994%，3年期美债收益率涨0.2个基点报4.83%，5年期美债收益率跌0.4个基点报4.675%，10年期美债收益率跌1.2个基点报4.624%，30年期美债收益率跌1.7个基点报4.713%。
上周五欧债收益率收盘涨跌不一，英国10年期国债收益率跌4.2个基点报4.228%，法国10年期国债收益率涨0.5个基点报3.008%，德国10年期国债收益率涨0.3个基点报2.498%，意大利10年期国债收益率涨0.9个基点报3.924%，西班牙10年期国债收益率跌0.5个基点报3.307%。
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