【研究总监/基金经理】
本周上证指数上涨1.52%，深证成指上涨0.56%，创业板下跌0.39%，沪深300上涨1.89%，万得全A下跌0.33%，恒生指数下跌2.98%。市场缩量分化。分版块看，涨幅靠前的板块有家电、银行和煤炭等。红利强势和出口导向的风格较为明显。本周表现较差的板块为社服、零售和传媒。市场呈现出大票和指数成分股表现较强，其余标的较弱的走势。
国内方面，第一季度GDP同比增长5.3%，高于市场预期的增长4.9%。规模以上工业增加值累计同比增加6.1%，一季度全国固定资产投资（不含农户）累计增速为4.5%，制造业端看到了回暖。一季度的开门红提振了所有人对完成全年的经济目标的信心。另一方面，2024年3月社零同比增长3.1%，较前2月下降2.4个百分比，低于市场预期的同比增长4.8%，其中，商品零售和餐饮收入同比增长分别为2.7%和6.9%。从社零数据看，消费端的恢复和还没有看到明显的改善，房地产的低迷也给后续经济增长带来一定的压力。市场期待后续相关的政策刺激。3月社会融资规模新增4.87万亿元，市场预期4.08万亿元；人民币贷款新增3.09万亿元，市场预期3.15万亿元；M2同比增长8.3%，市场预期增长9.0%，表现较为一般。
海外方面，由于美国通胀数据的持续超预期，美联储的降息过程更加曲折和纠结。CME的美联储观察显示，6月降息的概率下降至26.2%，无论是首次降息的时间和年度降息的次数都相较前期持续下调，由此带来了美股市场的调整。
本周市场缩量震荡，呈现指数强于个股的走势。一季度的GDP数据超出预期，但是其他方面数据的改善幅度有限。经济恢复进程虽然可能有波动，但是我们依旧保持信心。我们当前的选股将重点关注企业最新的业务发展和业绩更新，寻找基本面向上、估值具有安全边际的标的。当前阶段我们更加关注看好板块的产业趋势和个股基本面的更新，等待投资机会。
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