2月，上证指数上涨8.13%，沪深300上涨9.35%，创业板指上涨14.85%，均终结月线6连阴。北向资金4度单日净买入超百亿，累计加仓超600亿元，创近13个月新高。31个申万一级行业迎来普涨，其中通信、计算机、电子表现亮眼，涨幅均超15%。
图：2月北向资金净买入
图：2月A股及各大宽基净买入
市场在1月份加速出清后迎来了较为显著的反弹。通常情况下，市场加速下跌是由于短期内迅速降仓而非资金抽离到场外，所以跌下来后仓位降低，有加仓空间，在市场上涨过程中减仓资金回补仓位，市场的反弹会更具备持续性。
另外，当指数出现非理性的急跌，参考过去经验，这种情况可能不会持续太久，超跌反弹随时可能上演。
当前市场便处于急跌后的反弹阶段，前期已经参与的投资者获得赚钱效应，未参与的则承受着逼空压力。前者倾向于继续持有，后者则积极观察，做好入场准备。从风格来看，反弹演绎的过程最早是红利，然后到优质成长，再转换到小微盘，这也符合前期下跌的顺序，可以说是“对称性反弹”。
回到基本面来看，我们更倾向于认为当前的市场是超跌反弹，中期反转有待确认。资金层面看，目前主要是前期减仓的资金回补，未来仍需等待更多增量资金。当然这也并不是绝对的，全国两会召开，投资者对于稳增长政策的关注度边际抬升，情绪将更为积极一些，两会后市场对全年政策与风格判断也将更为明朗。
图：2月债券尤其超长债利率大幅回落，上演了“股债双牛”
配置方向上，我们主要关注两方面，一方面是泛红利类的资产，即估值较低且盈利预期比较稳定的资产，对绝对收益率和波动率会有一定要求；另一方面是基本面较为突出的成长类资产，包括前期超跌的成长股，估值调整下来后，竞争力依然突出且盈利持续增长的公司会有清晰明确的投资机会。
