1月底市场出现了前所未有的极端行情--小市值股票的流通性危机，很多投资者发现指数回来了，账户里的钱没回来。有些投资者过早参与各种指数保卫战，甚至加上杠杆，每天的账户都有巨大的波动；有些投资者在悲观的氛围下承受不住，底部割肉认输了，结果错过了春节前几天的红包行情。但牛市终究会到来，我们如何减少损失，保持信心，等到牛市的到来？
“宝总”or“阿宝”
《繁花》中，爷叔曾经教育宝总道：“做生意不是要比谁赚得多,是要比谁活得长,不要想着一步登天,要一步一个脚印,稳扎稳打。”显然，宝总忽视了高杠杆的风险，并没有成为他在剧中提到的“巴菲特”，而是重新做回了“阿宝”。说起赚的多，炒作认购证，“捡尸队”一战成名，一夜之间成为黄河路的明星；但是在时间维度，宝总也只不过经历了三四年的市场，甚至没有一个牛熊大周期的时间长。
我们作为投资人判断一个行业周期是否见底时，经常考虑其产能有无出清；目前，指数处于周期底部，投资人也在面临“被出清”的风险。融资客爆仓、量化私募因过高杠杆而清盘、散户绝望清仓退市，行业的出清已经开始并尚未结束，那我们如何避免像宝总一样“被出清”做回“阿宝”呢？
避免“疤痕效应”
即使不像宝总一样加上四倍杠杆，最后失去本金，普通投资者在承受巨大回撤时往往会出现以下情况：
1、后悔这次买入或者持有的操作，希望短时间内有巨大利好，给个早日回本的机会；
2、经历回撤的割肉后，下次遇到同样的机会甚至是更好的投资机会，也会失去信心，犹豫不决，不敢下手；
3、不再相信市场，退市不玩了；
这些现象是经济学里的“疤痕效应”--当我们一旦在投资中遭遇巨大损失，从疤痕中恢复的速度会比我们想象的慢得多；如果说股市是一个类似于波浪的周期，那疤痕效应就是在下行时让我们更容易离场，失去把握上行时的机会。爷叔的话用疤痕效应来解析本质就是：做生意不是比谁周期上行时赚的多，而是在每一次下行周期时损失最小，承受最小的疤痕，每次都能活到下一次的上行周期。
信心比黄金更重要
凯恩斯在其著作《就业、利息和货币通论》中提到：“信心是支撑人们前进的动力，是比黄金更重要的宝物。”凯恩斯认为信心是一种主宰变幻世界的力量，是比黄金更重要的财富。那么，如何保持信心呢？
假期中，贾玲减肥成功的事情非常的火，其中很重要的一环就是制定计划与规则之后的正反馈机制。投资同样如此。严格的风控与止损机制有利于投资者信心的维持，其建立需要正反馈机制。或许有人要疑惑了：我亏钱难不成也要奖励自己？但是我认为事前的决策与事后的风控是独立的两个环节。事前做投资决策时需要考虑到风险的方面，但是做完决策与交易后，风控便是一个纪律性极强的事情：无论投资时的逻辑有多强，无论行情如何变化，强制风控都可以减少超预期的下行行情时的损失，即被动地延长了投资寿命。仅仅做到这些还不够，止损与风控是一件极其反人性的事，因此还需要配套的“正反馈”机制，比如按照建立的风控机制止损之后，无论后续行情如何演绎，都先奖励自己吃一顿大餐。但是投资决策失误的反思同样重要，但是与风控的正反馈机制是彼此独立的，吃完大餐再思考自己的决策哪里有漏洞。
底部的波动往往都是巨大的，保证自己能够活过去才是关键。避免大幅亏损的疤痕效应，建立行之有效的正反馈风控机制，才有可能在每一轮下行周期中减小损失，做最长时间的生意。
