2023 年 9 月 4 日索通发展（603612）发布公告称海通证券、华泰证券、国金证券、中邮证券、国海证券、中信证券、东北证券、财通证券、中泰证券、浙商证券、华福证券、国信证券、东吴证券、中金公司、中信建投、华西证券、首创证券、兴业证券、华创证券、华金证券、广发证券、红塔证券、华安证券、财信证券、东莞证券、长江证券、国泰君安、西部证券、安信证券、山西证券、民生证券、湘财证券、海通国际、信达证券、陕西文化产业投资、大成基金、银华基金、天弘基金、汇添富基金、华安基金、建信保险、中国人寿、榕果投资、卓晔私募、西南证券、华美国际、华宝投资、利位投资、明河投资、凯丰投资、勤道资本、湘投私募、创富兆业、乾图私募、广益恒嘉、光大证券、玖歌投资、贵源投资、琮碧秋实、金光紫金、佳友投资、少薮派投资、禹合资产、运舟私募、玄卜投资、鼎诺投资、德邦证券、秋阳予梁投资、准锦投资、邦政资产、嘉世私募、上海国际信托、广发资管、兴证资管、国君资管、工银国际、开源证券、国盛证券于 2023 年 8 月 31 日调研我司。
具体内容如下：
问：公司预焙阳极产品全年销量预期如何？
答：2023 年 上 半 年 ， 公 司 销 售 预 焙 阳 极 142.09 万 吨 ， 同 比 增 长 12.28%，保持全年 288 万吨销售目标不变。
问：6 月后预焙阳极和石油焦价格持续平稳，后续行业盈利情况如何？
答：月至 9 月，山东某大型铝厂发布的预焙阳极采购基准价保持平 稳。同时，主要原材料石油焦价格近期平稳。在原材料和产品价格稳定 的前提下，预焙阳极行业经营情况有望边际改善。
问：公司三季度是否还存在存货减值风险？
答：公司严格按照会计政策计提存货资产减值准备，若存货可变现净值 低于账面价值需计提存货减值准备。存货可变现净值与预焙阳极产品和 石油焦价格密切相关，6 月至 9 月预焙阳极产品和石油焦价格已经保持 稳定。
问：公司 2024 年预焙阳极业务发展情况，以及 2025 年预焙阳极产能目 标是否有变化？目前预焙阳极市场是否存在增量空间？
答：公司 2023 年预焙阳极在产产能 282 万吨。山东创新二期项目、陇 西索通 30 万吨铝用炭材料项目已正式启动，重庆市綦江区年产 25 万吨 高导电节能型铝用炭材料和 5 万吨锂电池高端负极材料生产用箱板项目 目前已与当地政府签署《招商引资协议》，相关筹建工作正在稳步推进 中。上述项目完工后公司预焙阳极总产能将达到 371 万吨，同时形成 5 万吨箱板产能。2025 年预焙阳极签约产能 500 万吨目标无变化。自 2022 年 11 月至 2023 年 6 月，预焙阳极市场价格的剧烈波动促使行业部 分产能出清，为公司未来新增产能布局提供了条件。
问：公司出海建厂的主要考虑因素？
答：公司出海建厂以客户为导向，以综合成本最优为原则。2023 年 5 月 公司与阿联酋环球铝业（EG）签署投资谅解备忘录，EG 一直是公 司重要的海外客户，基于十七年的业务合作与信任，EG 对公司的产 品和服务高度认可，双方共同决定由业务合作向产业链融合进一步延 3 伸。
问：海外预焙阳极的市场增量空间？
答：根据国际铝业协会（II，International luminium Institute ）预 测，2030 年全球铝需求量将达到 1.195 亿吨，未来铝行业需要增产 3330 万吨。每吨电解铝消耗约 0.5 吨预焙阳极，因此新增电解铝产能对应预 焙阳极产能约 1650 万吨，同时考虑到海外预焙阳极产能进入更新周 期，因此海外预焙阳极产能新增需求有望超过 2000 万吨，市场空间广 阔。
问：投资建设锂离子电池负极材料项目的战略考虑和时间安排？
答：一是有利于发挥公司石油焦规模采购优势，二是有利于发挥嘉峪关 低碳产业园区光伏绿电优势，三是有利于进一步发挥预焙阳极与锂电负 极协同效应。公司将根据市场行情及客户开发情况稳健推进项目建设进 度。
问：第二季度经营活动现金净流量由负转正，能否介绍改善原因？
答：公司第二季度经营活动现金净流量为净流入且公司持有大量银行承 兑汇票，流动性有显著改善。2023 年上半年公司采取有力措施，保证 销售款，提高存货周转效率，经营性现金流净额同比显著改善。
索通发展（603612）主营业务：预焙阳极的研发、生产及销售业务。
索通发展 2023 中报显示，公司主营收入 81.3 亿元，同比上升 2.09%；归母净利润 -4.09 亿元，同比下降 171.97%；扣非净利润 -4.12 亿元，同比下降 172.43%；其中 2023 年第二季度，公司单季度主营收入 39.08 亿元，同比下降 18.21%；单季度归母净利润 -1.36 亿元，同比下降 133.1%；单季度扣非净利润 -1.37 亿元，同比下降 133.24%；负债率 55.83%，投资收益 -547.87 万元，财务费用 7147.19 万元，毛利率 0.32%。
该股最近 90 天内共有 5 家机构给出评级，买入评级 4 家，增持评级 1 家。
以下是详细的盈利预测信息：
融资融券数据显示该股近 3 个月融资净流入 110.28 万，融资余额增加；融券净流入 263.41 万，融券余额增加。
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