2023 年 4 月 26 日迈克生物（300463）发布公告称公司于 2023 年 4 月 25 日召开分析师会议，广发证券、国新证券、新华养老保险、光大证券自营、高毅资产、淡水泉、太平基金、平安理财、众信发展、大家资产管理、湘财基金、国联证券、野村证券资管、西部利得、深圳华强资产、上海瞰道资产、上海贵源投资、中信建投、银河证券、国盛证券、国泰君安、国金证券、中信证券、国融证券参与。
具体内容如下：
问：二级医院及三级医院的覆盖率？
答：二级和三级医院的覆盖率分别为 24% 和 57%，三级医院的覆盖率高，主要是由于公司的生化产品实力较强，迈克生化试剂配套日立生化仪，过去在三级尤其是三甲医院的覆盖率较高，与医院建立了良好的合作基础，产品品质和溯源能力均处于行业领先水平，所以 57% 的三级医院覆盖率主要体现在生化产品上，近两年免疫平台也有增长，并且具备增长空间。
问：公司未来的海外业务规划？
答：公司目前在海外有 490 余家经销商，产品涉及 117 个国家，海外业务主要以经销形式为主，目前大部分工作集中在海外各国家的产品注册上面。公司有进行海外办事处和海外子公司的规划，预计在未来 3-5 年陆续会有海外子公司或办事处的建立。海外子公司除了针对当地的经销商销售外，还会在当地建立技术培训中心和物流中心，以便公司的产品和服务能快速的抵达客户；海外产品布局方面，生化、免疫、血球、凝血、尿液、血糖都有针对海外市场的产品规格型号，目前还主要集中在中低速仪器及配套试剂上，个别产品线在 24-25 年会有高速仪器陆续获证。公司预计在 25-30 年，海外业务在营收占比达到 10-20% 左右。
问：海外产品的毛利率、净利率？
答：海外产品的毛利率和国内有所差异，海外主要针对经销商，毛利率比国内产品略低一些，但仪器产品进入海外市场均采用销售形式，所以仪器产品会持续贡献收入和利润，海外市场综合毛利率和净利率预计会跟现在国内产品集采降价后的毛利率水平基本一致。
问：i3000 和 i1000 装机数量及单产？
答：2022 年 i3000 和 i1000 新增出库 1070 台，其中 i3000 接近 350 台，直接化学发光仪器历史装机的综合平均单产约 38 万 / 台 / 年，i3000 单产会远高于 i1000。i3000 和 i1000 预计 23 年通过单机和流水线方式应该能实现 1300-1500 台左右的出库，i800 今年有 600-1000 台的市场目标。其中 i3000 主要通过流水线实现装机并带动单机装机，i800 主要针对一些基层医院，可以替换其他方法学免疫产品，同时也会积极推往海外市场。
问：今年 3-4 月份与疫情以前相比的恢复情况？
答：一季度整个市场的恢复情况可能不像大家预计的那么乐观，一季度业务的恢复情况体现在常规业务的增长上，同比 15% 左右，四月份的情况会比一季度略好一些。
问：未来 IVD 集采对公司的影响？
答：其实集采政策的落地以及推进速度，是有很大的不确定性的。公司评估了生化肝功集采落地后，公司市场机会显著增加，预计生化产品无论是销量还是销售收入会双增长。此外，在集采政策没有进一步加速的情况下，预计免疫的销售收入保持 30% 左右增速，预计自主常规产品整体的增速在 20% 以上。
问：免疫的各类项目的占比？
答：截至 2022 年末，公司直接化学发光平台已有 82 项产品注册证，各项目在免疫大致的收入占比为传染病接近 48%，甲功 14%，肿瘤 12%，心肌 7%，其余还有激素、炎症等。传染病是较大的一个板块，而肿标是一个很容易上量也很容易替代的板块，迈克甲功优势较为突出，是公司用来对标进口厂家的产品之一，也是我们在三级医院重点推广产品之一，2023 年心肌套餐也是市场重点。
问：公司的仪器成本？
答：公司的仪器成本相比国内其他厂家持平或略高，不同产品的情况不同，整体基本持平。仪器的成本更多是对厂家的压力，考虑到国内仪器的入院形式，成本是由厂家所承担的，仪器装机后要看试剂的带量是不是能够弥补仪器的成本，所以仪器成本并非越低越好的，还是需要对制造质量和使用情况进行综合评估。
问：一季度的业绩拆分及装机情况？
答：2023 年一季度生化试剂销售 1.4 亿元，免疫试剂销售 2 亿左右，临检试剂销售接近 4000 万。MX 生免流水线目前有 24 条出库，MCHI5000 一季度出库 14 条，血球流水线出库 50 条。免疫平台方面，i3000 和 i1000 出库均有 100 台左右，i800 还未正式装机。生免流水线截止目前已确定意向的订单还有 80 多条待发货。
问：代理产品的调整进度？
答：预计 23 年还会下降 30-40%，希望今年能够调整到位。未来还是会保留一些代理产品，主要是与日立的深度合作。在调整到位之后，今后的代理产品短期内变化就不太大了，初步估计今年销售在 6-7 亿。
问：各个产品的毛利率变化？
答：2022 年公司自主产品总体毛利率水平在 70% 左右，生化毛利率约 82%，免疫毛利率约 86%，临检毛利率约 80%，分子平台主要产品新冠核酸的毛利率 50% 多。虽然 22 年有集采降价的影响，但未来一段时间公司自主产品的毛利率会保持稳定。
问：未来生化产品的增长展望？
答：生化产品近两年的销售收入增长较前几年有所放缓，但仍高于行业平均水平。生化的销售收入，一方面受公司市场策略调整的影响，比如直销转经销；另一方面，公司在建立国内渠道合作方面，价格体系进行了一定调整；其次，政策方面带来的检验套餐的拆分对市场是有一定影响的，所以在多种因素影响下，2022 年生化收入有所下降，但销量一直在增长。如果不考虑后续政策进一步扩大的影响，近几年生化试剂销售收入的复合增长率预计会在 10% 左右，销量增长则会更高。
问：江西肝功生化集采落地后的影响？
答：目前还未收到执行的通知，所以对一季度销售没有太多影响，销售毛利率也没有显著变化，但是集采联盟省份对厂家的出厂价会有一些调整，公司 23 个产品都进入了组。公司也在加强代理商的合作、寻求进口替代的机会。在降价极致的情况下，出厂销售收入的影响预计 3000-4000 万 / 年，但这种市场变化不是一次性的收入减少，会逐步体现在财务指标上。
问：2022 年新冠各季度的收入情况？
答：虽然新冠产品在 2022 年一季度也有降价，但是市场端到财务端其实会有一个滞后，一季度新冠核酸的毛利率在 70% 左右，二季度之后逐季度下降，全年毛利率平均在 50% 左右。22 年一季度新冠收入 2 亿左右，全年 6 亿左右，因此 22 年后面三个季度的新冠销售收入是逐步下降的情况。
迈克生物（300463）主营业务：专注于体外诊断产品的研发、生产、销售和相关服务 , 坚持以自主研发为主、以客户需求为导向、以满足临床应用为己任 , 以专业化产品和优质的服务为医学实验室提供整体解决方案。
迈克生物 2023 一季报显示，公司主营收入 6.76 亿元，同比下降 26.85%；归母净利润 1.17 亿元，同比下降 42.1%；扣非净利润 1.2 亿元，同比下降 40.1%；负债率 19.73%，投资收益 378.78 万元，财务费用 622.23 万元，毛利率 55.33%。
该股最近 90 天内共有 4 家机构给出评级，买入评级 3 家，增持评级 1 家；过去 90 天内机构目标均价为 21.34。
以下是详细的盈利预测信息：
融资融券数据显示该股近3个月融资净流入257.05万，融资余额增加；融券净流出1345.04万，融券余额减少。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，迈克生物（300463）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、应收账款/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标3星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0~5星，最高5星）
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