2023 年 3 月 31 日怡和嘉业（301367）发布公告称公司于 2023 年 3 月 30 日召开业绩说明会， ( Not Qualified ) Simon Murray China 耿华、Gopher Asset Management 胡昌杰、开源证券司乐致、凯信基金朱钱玉、康曼德资本 ( 对冲基金 ) 李兆达、龙场 ( 北京 ) 投资管理有限公司孙立、麦星投资 Maison Capital 王孜远 崔原 王孜远 安子豪、民生通惠资产管理有限公司傅深林 吴昊、明世伙伴基金管理 ( 珠海 ) 有限公司王祎佳、宁波银行永赢基金于航、宁银理财有限责任公司孙琳越、农银人寿保险股份有限公司赵晶、Green Court CapitalJiaFan、鹏华基金管理有限公司梁浩 张航、平安基金管理有限公司李辻、前海盛扬 ( 深圳 ) 资产管理有限公司李晓东、勤远投资徐曼、青岛澄怀投资管理有限公司张蓼蓝 骆婉琦 李妤、趣时资产王晓东、融通基金管理有限公司何龙、瑞腾 ( 平阳 ) 私募基金管理有限公司徐作为、厦门金恒宇投资管理有限公司蒋凌云、陕西抱朴容易资产管理有限公司吕国琛 郝俊如、HaitongPei Wang、上海泊通投资管理有限公司庄臣 卢洋、上海常春藤资产管理有限公司陈雯雯、上海冲积资产管理中心 ( 有限合伙 ) 张智聪、上海崇山投资周苧、上海丹羿投资管理合伙企业朱亮、上海丹羿投资管理合伙企业 ( 普通合伙 ) 冒小康 韩登科、上海东方证券资产管理有限公司李瑞鹏 徐宏 江琦、上海峰境私募基金管理有限公司陈启明、上海高毅资产管理合伙企业 ( 有限合伙 ) 岳洪莉、上海格行资产管理有限公司陈霖、Headwater Investment FundHeJianzhong、上海国际信托有限公司张禛乐、上海海通证券资产管理有限公司卢煜、上海和谐汇一资产管理有限公司施跃 陈凯、上海鹤禧投资管理有限公司吴迪龙、上海弘尚资产管理中心 ( 有限合伙 ) 王若曦、上海翙鹏投资管理有限公司夏志平、上海玖鹏资产管理中心 ( 有限合伙 ) 陆漫漫、上海聚鸣投资管理有限公司刘晓龙 涂健 王广群、上海聊塑资产管理中心 ( 有限合伙 ) 周岩明、上海庐雍资产管理有限公司彭永锋、Heartland CapitalInvestment Consulting ( Shanghai ) 阙震洋、上海名禹资产管理有限公司王友红、上海盘京投资管理中心 ( 有限合伙 ) 温旭鸾、上海平安阖鼎投资管理有限责任公司罗凌、上海七曜投资管理合伙企业 ( 有限合伙 ) 谭琦、上海勤辰私募基金管理合伙企业 ( 有限合伙 ) 刘鹭 崔莹 王佳东、上海勤远投资管理中心 ( 有限合伙 ) 魏雅雯、上海睿扬投资管理有限公司王世超、上海睿亿投资发展中心许锋、上海森锦投资管理有限公司季亮、上海深梧资产管理有限公司姜璐、JU CapitalYUXiaochang、上海石锋资产管理有限公司高鹤翔、上海途灵资产管理有限公司赵梓峰、上海汐泰投资管理有限公司林恒、上海仙人掌资产管理合伙企业 ( 有限合伙 ) 刘志林 熊龙启、上海信璞投资管理有限公司林华强、上海易正朗投资管理有限公司乔越、上海益理资产管理公司陈加栋、上银基金管理有限公司纪晓天、申万宏源证券自营部肖黎明、申万菱信基金管理有限公司卜凡 唐俊杰、Lake Bleu CapitalAnnie JIN、深圳多鑫投资管理有限公司彭心悦、深圳恒德投资管理有限公司徐九龙、深圳市鼎泰资本投资有限公司包夏莹、深圳市东方马拉松投资管理有限公司杨云、深圳市恒健远志投资合伙企业 ( 有限合伙 ) 温浩、深圳市惠通基金管理有限公司马飞、深圳市凯丰投资管理有限公司王东升、深圳市尚诚资产管理有限责任公司黄向前 杜新正、太保私募基金管理有限公司韩旭、太平基金管理有限公司胡宏亮、Longrising 马韵羽、太朴生科私募基金管理 ( 珠海 ) 有限公司李桃、泰康资产管理有限责任公司王德诚 陈璟、天弘基金管理有限公司郭相博、西部利得基金管理有限公司冯皓琪、西藏东财基金管理有限公司方一航、西藏源乘投资管理有限公司彭晴、西藏中睿合银投资管理有限公司徐岩琦、相聚资本管理有限公司邓巧、新华基金管理股份有限公司孙明达、新余银杏环球投资管理企业 ( 有限合伙 ) 王光华、LONGRISING PROSPEROUS CHINA FUNDLuYixuan、信达澳亚基金管理公司李点典、信达澳银基金管理有限公司李东升、兴业基金管理有限公司陈旭 裘若桑、兴业证券吴梓豪 嵇肖潇、兴银理财有限责任公司赵垒、兴证证券资产管理有限公司池以衡、循远资产管理 ( 上海 ) 有限公司覃婷、亚太财产保险有限公司王婷、阳光资产管理股份有限公司王晓君 赵孟甲 张剑姝、野村东方国际证券有限公司张熙、Massave GlobalYisha、易方达基金管理有限公司王俊杰 朱明新、英大保险资产管理有限公司卫雯清、永安国富资产管理有限公司王俊韬 李勇、圆信永丰基金管理有限公司李明阳、长城基金管理有限公司唐项涛 龙宇飞、长江养老保险股份有限公司叶小桃、长沙牧童私募基金管理有限公司刘政科、长盛基金管理有限公司李雨辰 周思聪、长信基金管理有限责任公司李宇、招商银行私行部徐立锋、3Wcathy chen、ORBIMED ADVISORS LLCHuClaire、昭图投资王子杰 赵小小、浙江龙航资产管理有限公司周领、浙商证券周明蕊 王长龙、中国对外经济贸易信托何川、中国通用技术 ( 集团 ) 控股有限责任公司李悦、中金公司邹朋 朱言音 全芳、中欧基金管理有限公司李子婧、中融汇信期货有限公司文惠霞、中融基金管理有限公司甘传琦、中融信托 - 朱雀 12 期李扬、ORIENT SUN RISE FUND SERIES SPCLiuYing、中泰证券 ( 上海 ) 资产管理有限公司张闻熙、中信建投贺菊颖 王在存 朱琪璋 彭国宇 鲍冲 刘岚、中信建投经管委财富管理部客户 王颢、中信聚信 ( 北京 ) 资本管理有限公司赵文、中信期货资管部魏巍 王琳、中信证券章树立、中信证券资管部刘春茂、中银国际证券股份有限公司陈乐天、中银基金管理有限公司赵建忠 王帅、中邮创业基金管理股份有限公司梁筱雨、PinpointYuchen Min、中邮人寿保险股份有限公司高远、中邮证券有限责任公司鲁春娥、重庆穿石投资有限公司王先俊、珠海坚果私募基金管理中心 ( 有限合伙 ) 盖伟伟、珠海世豪私募基金管理有限公司钟博洋、SagepartnersfundsJoey Zou、TongfangQiuru WU、TRUMED INVESTMENT MANAGEMENT LIMITEDLIUNiko、UBI-U Access China Convertible Bond 宋佳、WTShawn Zhang、安信基金孙凌昊、安信基金管理有限责任公司陈卫国、APS Asset Management 卢森堡 QFII 基金陈勤、北京古槐资本投资有限公司任嘉、北京汉和汉华资本管理有限公司郝唯一、北京宏道投资管理有限公司孙宗禹、北京金百镕投资管理有限公司马学进、北京亚宝投资管理有限公司郭常平、北京泽铭投资有限公司安晓东、贝莱德基金管理有限公司秦瑶函、博道基金高启予、博时基金管理有限公司姚爽、博远基金管理有限公司张星、Atlas Capital 谭翔宇、淳厚基金管理有限公司张倬颖、大成基金管理有限公司陈泉龙、淡水泉 ( 北京 ) 投资管理有限公司杨馨怡、德邦证券股份有限公司袁之滦、顶众 ( 上海 ) 投资管理有限公司王祖国、东北证券股份有限公司吴雁、东吴证券王美麒、方正证券股份有限公司栾小宇、沣京资本管理 ( 北京 ) 有限公司马霄汉、富安达基金管理有限公司许睿、AXA Investment Managers 罗雯、歌斐资产管理有限公司华如嫣、格林基金管理有限公司唐嘉晨、观富 ( 北京 ) 资产管理有限公司谢博涛 唐天、光大证券郭洪伟 吴佳青、光大证券股份有限公司朱成凯、广东恒华投资发展有限公司雷定中、广东惠正投资管理有限公司陈哲、广发基金管理有限公司周飞、广发医药叶莉芳、国海富兰克林基金管理有限公司刘巧、Cathay Life InsuranceBj LIU、国联安基金管理有限公司高兰君 赵子淇、国联证券掌健樱 许津华、国寿成达 ( 上海 ) 健康产业股权投资中心 ( 有限合伙 ) 曹若莹、国泰基金管理有限公司杨钟男 叶嘉元、国泰君安丁丹 张拓、国泰君安证券资产管理有限公司李子波 吴佳玮、国投信托 - 景泰复利邹军辉、海南悦溪私募基金管理合伙企业 ( 有限合伙 ) 任云鹤、海通证券江珅 孟陆、海通证券股份有限公司刘蓬勃 卫书根、CPE 源峰 - 中信产业投资基金管理有限公司林娜、海通证券资产管理有限公司刘彬、海问律所肖毅、瀚伦投资大中华直通车私募投资基金褚江敏 任靖、杭州凯昇投资管理有限公司叶挺、合众资产管理股份有限公司李莘泰、恒越基金管理有限公司王晓明、弘则研究赵璐 姜隆基、华安基金管理有限公司杨明 饶晓鹏、华安证券李婵、华宝基金管理有限公司郑英亮 齐震 魏扬帆、Dongxing SecuritiesJessie Guo、华创证券张良龙、华盖资本有限责任公司王鹏、华金证券苏雪儿、华融证券股份有限公司秦墅隆、华商基金管理有限公司刘力、华泰保兴基金管理有限公司赵健、华泰证券孔垂岩 王殷杰、华泰证券 ( 上海 ) 资产管理有限公司李沙、华泰证券证券投资部孙可嘉、华夏基金管理有限公司赵宗庭、GL CapitalLorenzo Pei、汇丰晋信基金管理有限公司吴晓雯、汇华理财 Amundi BOC Wealth Management 郄文惠、汇添富基金管理有限公司谢杰 陈潇扬、嘉合基金管理有限公司柴森、建信基金管理有限责任公司师成平、建信养老金管理有限责任公司李平祝、江西彼得明奇资产管理有限公司康健 罗扬、金元顺安基金管理有限公司张预立、进化论资产廖仕超、九泰基金管理有限公司马成骥参与。
具体内容如下：
问：公司发布了 2023 年股权激励计划，公告显示 2023-2024 年的考核方式为营业收入，为什么是营业收入考核？
答：公司采取营业收入考核方式是充分考虑到公司业务情况，用收入指标考核对于被考核对象简单、直接，有利于业绩目标的达成。实际上，公司各项业务毛利率比较稳定，费用也是相对稳定，因此在营业收入增长的情况下，净利润也会相应增长，更有利于业绩目标的达成。
问：公司产品在美国市场占有率的情况如何？经过竞争对手产品召回事件的影响，公司产品在美国市场的市占率是否升到相对比较高的位置？对后续美国市场的市占率有何看法？
答：美国市场是公司重要的销售贡献最大的区域。作为国内第一家拿到 FD 注册证的家用无创呼吸机医疗设备与耗材制造商，自 2012 年进入美国市场以来已经深耕美国市场超过 10 年，与美国经销商合作关系非常稳定。自从 2021 年下半年开始，美国市场因竞争对手产品召使得竞争格局发生一些变化，公司通过积极响应市场需求、快速提升产能，获取了较大的市场份额，尽管如此，美国整体市场依旧存在空间，我们将持续努力，积极拓展美国市场占有率。
问：除了美国市场，对于欧洲市场和国内市场，公司采取的发展思路是怎样的？
答：虽然各个市场情况不同，准入法规也有一定的差异，但我们在制定战略、产品、设计、营销思路上在全球是统一的。基于这样的逻辑，我们业务主要分为海外和国内。海外市场中，美国和欧洲属于一类，其大多被医保所覆盖；还有一类是发展中国家，这部分国家或地区未将呼吸机纳入医保，包括印度、拉美等国家或地区。而对于国内市场，怡和嘉业深耕的力度比较大，尽管国内收入占比远低于海外，但中国人口基数大，市场是极具潜力的。国内除了经销商、代理商等渠道外，我们对零售、几大电商平台的销售也是投入了很大精力，对院线和终端的投入也大于海外，因此我们相信未来国内市场的营收和利润占比会逐渐提升。
问：根据年报显示，公司 2022 年有大概 86 万台呼吸机的销量，平均单价从 2021 年的 1160 升到 1360 元，请平均价单价升的主要原因？
答：平均单价的提升，主要是由于产品销售结构差异造成的。公司产品种类丰富、型号较多，不同机型的价格也有差异，目前出货价格没有比较大的调整。
问：关于产品方面，公司产品研发创新能力是大家非常认同的，2022 年有一些亮眼的进展，国内也获批了一些产品，请未来新产品布局会集中在哪些方向？
答：目前来看，我们产品布局主要有一个是睡眠呼吸机的健康管理，这块空间还是很大的，从客户教育到客户认识再逐渐扩展到家庭使用等，我们还有很多工作要做。另一个是耗材产品，我们目前很多产品在不断扩大影响，也在不断推动耗材产品销售。除此之外公司也布局了很多新的产品，我们在规划里面也做了详细的安排，有些细节不便透露，但是都在规划中。
问：目前东莞子公司产能利用率情况？与天津子公司产能分配是怎样的情况？收入确认是在子公司进行吗？
答：目前东莞工厂的生产正按计划进行，非常顺利。产能调配方面，我们对于东莞和天津工厂采取的是比较灵活的原则，供应链不稳定或者突发事情出现的时候，我们希望公司的产能可以在两个工厂之间做一个再平衡。单纯从产能来说，目前东莞工厂具备了公司耗材 80% 的产能，呼吸机产能比例也在稳定提升中。
至于收入确认，从子公司角度看是哪里发货哪里确认收入，但是整体来说是母公司对外销售并确认收入的。
怡和嘉业（301367）主营业务：呼吸健康领域医疗设备与耗材产品的销售。
怡和嘉业 2022 年报显示，公司主营收入 14.15 亿元，同比上升 113.64%；归母净利润 3.8 亿元，同比上升 161.04%；扣非净利润 3.65 亿元，同比上升 169.81%；其中 2022 年第四季度，公司单季度主营收入 4.01 亿元，同比上升 91.93%；单季度归母净利润 1.11 亿元，同比上升 310.97%；单季度扣非净利润 1.08 亿元，同比上升 300.63%；负债率 10.6%，投资收益 1476.42 万元，财务费用 -1657.87 万元，毛利率 41.63%。
该股最近 90 天内共有 5 家机构给出评级，买入评级 3 家，增持评级 2 家；过去 90 天内机构目标均价为 278.64。融资融券数据显示该股近 3 个月融资净流出 7684.86 万，融资余额减少；融券净流入 0.0，融券余额增加。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，怡和嘉业（301367）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力优秀，营收成长性一般。财务健康。该股好公司指标 4 星，好价格指标 2.5 星，综合指标 3 星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5 星，最高 5 星）
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