面对越来越大的竞争压力，股票私募开始卷起来了！“2+20”的费率恐怕一去不返！
01
百亿私募产品固定管理费降至千分之五
近年来股票私募的竞争越来越激烈，面对复杂的投资环境，除了苦练内功，一些私募主动调整费率结构，下调固定管理费、提高业绩报酬计提基准，引导长期绝对收益投资，一定程度上甚至成为了行业趋势。
“最近有家百亿私募和渠道谈合作，主动将固定管理费降到了千分之五，和之前比等于是腰斩都不止。而且还设置了10%的业绩报酬计提基准，让大家都有些意外。”某私募行业人士表示。
核实了解到，该产品设置了三年的软锁定期，业绩计提基准确实为“年化单利10%”，即管理人只对年化单利高于10%的部分计提业绩报酬。固定管理费方面，管理人方面对产品直接收取的部分更是最低降至千分之五。
对于如何看待私募减免管理费？有市场人士认为，私募减免管理费的举动，一方面给投资者释放了积极的信号，体现了负责任的态度；但是另一方面，头部私募有能力减免管理费，如果有些私募迫于压力减免，也可能使得其自身陷入生存危机。
“股票私募降费主要目标还是为了引导长期绝对投资的理念。一方面将管理人负债端的投资久期和自身中长期投资方法匹配，通过降低固定管理费让客户让渡流动性；另一方面把对管理人的激励与为客户取得绝对收益的目标结合起来，设置业绩报酬计提基准。”有业内人士指出。
汪普秀分析，管理费收取的机制在商业逻辑上并没有一个明确的对标，最终还是要看如何才能实现私募产品有关各方的利益平衡。“但对比成熟市场的产品费率，我们也需要保持一个客观的认识。拆解各类策略的收益来源，国内头部量化指增类策略私募超额收益，整体远高于成熟市场，针对超额收益部分进行高比例收费，是行业正常生态。但由于部分主观类投资策略私募收益主要来自于市场本身的波动，客户承担了主要的风险，随着市场的成熟，这类产品的收费理应逐渐降低。”
明星私募乐观看待今年股市！经历过去两年相对难熬的阶段，不少明星私募对今年的股市还是较为乐观的，尽管难免各种“黑天鹅”波折，市场总体趋势依旧向好。
远信投资首席研究官黄垲锐近期撰文表示，乐观看待今年A股市场的机会。不同于2022年通胀、疫情、摩擦等多因素扰动，当前A股难得的站在了基本面变化、估值、利率流动性、风险偏好都相对有利的时点，今年的核心矛盾在于国内需求复苏的方向和节奏。
黄垲锐判断，前期的“弱经济现实+强政策刺激、强复苏预期”，将逐渐变成“产业政策推动转型+经济现实逐季上行”的“弱”复苏。今年有望迎来经济的逐季好转和市场主体信心的恢复，对应到上市公司，存在业绩和估值提升的可能。
重阳投资认为，A股及港股市场可能已经构筑了未来2-3年的中期底部，市场尽管短期可能仍有波折，但新一轮中级行情正在酝酿，市场可能迎来估值预期与盈利共同扩张的“戴维斯双击”。鉴于上述判断，当前的市场调整是属于良性的整固，如果说去年10月以来的这波行情是“在绝望中产生”，那么后续行情很可能在“犹豫中发展”。在当前这个盈亏平衡点的十字路口，建议不妨更为坚决大胆一点。
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“2+20”的费率一去不返
基金管理费是基金管理人因投资管理基金资产而产生的费用，此费用是由基金的投资人支付给基金管理人，其数额一般按照基金规模作为计算基数，也可按照合同约定的其他方式计算并提取。基金管理费是基金管理人的重要收入来源，对基金的正常运作至关重要。
管理费的常见划分：目前市场对“管理费”的朴素理解大概有两个主要类别：一是“管理费 = 基金服务必要开支”，主要指管理费是用于覆盖管理人，提供优质的投资管理服务所需的必要开支；二是“管理费 = 管理人的报酬”，主要指管理费是用于聘请管理人为基金提供优质服务创造收益而支付的报酬。
管理费的使用由管理人决定，基金管理人常见的几大开支有：
1. 管理人的日常开支，包括人事开支及其他必要业务开支；
2. 与基金管理相关的办公场所租金、办公设施费用及其他日常办公经费；
3. 与项目投资相关的投资决策委员会会议费及投决会委员差旅费；
4. 与项目投资相关的业务尽调差旅费等；
5. 与项目投资相关的中介费用等。
关于管理费的费率：目前市场上大部分基金管理费会设置在2%/年，但也有部分基金会设置2.5%，极个别的会设置在3%。我们常见的2%+20%是指私募管理人收取基金规模2％左右的管理费和投资收益部分的20％作为业绩报酬。
不过，在基金投资业绩不理想或特定（如基金刚备案）的情形下，本着以投资者利益最大化的原则，管理人一般会通过减免费用让利实现与投资者利益趋同。
案例：2018年某全球资管巨头在中国成立并成功登记备案的第一只境内私募证券投资基金。管理费仅为每年0.75%，业绩报酬计提比例为10%，相较国内私募普遍的1.5%至2%的管理费和20%的业绩提成的同类产品而言，费率直降一半。
其实，目前私募降费已经屡见不鲜，免除固定管理费的也大有人在。去年11月份，弘源泰平的产品宣传中提出，当月认/申购即享费用全免1年、额度有限。弘源泰平核心策略为期货及衍生品策略，1年费用全免的是该公司旗下CTA私募产品。
此外，上海一家股票私募也对旗下产品推出了三年锁定期“零固定管理费”模式，在这样一种全新收费模式下，该股票私募免收固定管理费，但也适度提高了后端业绩提成的比例。
该上海股票私募表示，代理人风险是资管行业的重要风险，对资管公司而言，固定管理费作为经常性收入，理论上说持有人赚不赚钱都不会影响收入，规模匹配相应的管理费，而业绩报酬是不确定收入，只能依靠业绩也就是管理人的能力。为了更好贯彻公司投资体系，该私募开启三年锁定期“零固定管理费”的模式。通过制度来强化和客户的利益一致性。
众所周知，从投资人的角度来看，费率当然越低越好，可是费率过低也有弊端，如管理人可能会因为某些特殊原因对基金仅收取很低的管理费甚至不收取管理费，在这种情况下，可能会被怀疑为通道业务，在基金备案时也极有可能被要求提供说明合理性，当然费率过高，管理人除了会收到额外的关注，还理应为其客户提供与高额费用相匹配的服务。
