来源：排排网研究院
目 录
一、 中国私募证券投资基金行业状况
1、私募证券投资发行清算统计
二、中国私募证券投资基金整体业绩
1、2023年2月份各主要市场回顾
2、五大策略指数表现情况
3、2023年2月五大策略正负收益比
4、最近一年回撤与夏普比率统计
5、融智股票策略私募基金仓位指数
三、私募观点
附表:五大策略榜单
一、中国私募证券投资基金行业状况
本研究报告所指的私募证券投资基金产品包括了证券投资基金、信托、公募专户、券商资管、期货专户、有限合伙、海外基金等类型或渠道的私募基金产品，同时我们根据投资策略情况将所有产品分为股票策略、债券策略、期货及衍生品策略、多资产策略和组合基金这五大策略。如无特别说明，以下内容主要以五大策略划分情况进行阐述。
1、私募证券投资发行清算统计
2023年2月产品发行量环比下降19.6%，同比上涨17.3%，而清算产品数量环比大幅下降34.7%，发行和清算数据的“剪刀差”有所缩减。
二、中国私募证券投资基金整体业绩
1、2023年2月份各主要市场回顾
股票市场，经过1月市场大涨，春节以后，2月的市场开始走出了震荡与分化。归因上，一是市场在确认国内经济复苏力度；二是市场对美联储紧缩预期再次修正；三是风险偏好受到中美政策摩擦有所下行。指数上，2月上证指数上涨0.74%，沪深300表现为-2.1%，万得全A指数为+0.0%，创业板指为-5.9%，中证1000为+2.2%。风格上，行业延续轮动，且趋于极致，2月小盘价值表现突出，大盘成长表现较差。行业上，TMT领涨，周期和消费板块呈现普涨，新能源和金融板块表现落后。具体表现：通信（+8.6%）、轻工制造（+6.7%）、计算机（+5.7%）、纺织服装（+4.7%）、钢铁（+4.5%）表现居前；而电力设备（-6.0%）、银行（-3.8%）、有色金属（-3.6%）、非银金融（-2.6%）、商贸零售（-2.5%）表现靠后。从外部环境来看，近期公布的数据显示，美国的通胀下行的速度比较缓慢。3月初非农的就业数据，三月中旬的通胀，以及美联储议息会议将对市场产生重要影响。其次，从内部环境来看，市场的聚焦点在于经济的修复弹性。三月一方面会公布1-2月份的经济数据，另一方面3月是传统的工业旺季，市场会紧盯一系列的高频数据。此外，两会也将影响市场的情绪和对未来经济的判断，尤其本次是换届后的第一次两会。从技术面来看，市场在区间内盘整合后势必会选择方向，如果最终选择向上，必然需要加速，否则容易产生较大级别的顶背离结构。
债券市场，2月份利率整体有所分化，长端利率整体较预期偏强，本月10年期国债下行1bp，反观1年期国债由于资金面原因上行约16bp。10年期国债收益率在2.90%附近反复震荡，最低点为2.89%，最高点为2.92%，单日环比最大波动幅度仅2bp；1年期国债收益率上涨明显为18.37bp，收益率曲线呈现出熊平走势。具体原因是，长端利率对经济复苏的逻辑已经定价完毕，但市场对经济复苏的斜率和持续性存在分歧。利率债走势上涨主要原因在于资金面的变化，同业存单大幅上行，受信贷开门红的影响，银行加大同业存单发行补充中长期资金匹配信贷投放，二月份同业存单发行量大幅增加；而反观需求方面资金回流的终点并不是存单主要配置方；以及受政策性引导，引导资金利率上行围绕政策利率中枢波动，出现了一段资金面紧张的时期，资金预计不会持续收紧。
期货市场，中国期货业协会发布的最新统计数据显示，以单边计算，2月份全国期货交易市场成交量为5.4亿手,成交额近41万亿元，同比分别增长26.69%和16.88%，环比分别增长35.89%和36.36%。分板块来看，2月份化工品和工业品仍是最为活跃的板块，在整体排名中居前。此外，期权类整体处于偏高活跃度，在各类排名中位居前列。分品种来看，当月有17个期货和期权品种成交量同比涨幅均超100%，其中，涨幅超过200%的品种有5个，分别是PTA期权、一号棉期权、原油期权、液化石油气期权和甲醇期权；另有线材、铜期权、铁矿石期权、玻璃、棉纱和铝期权等12个品种，成交同比涨幅在50%至100%之间。此外，有29个期货和期权品种成交同比下滑，其中，早籼稻、动力煤和动力煤期权跌幅更是超过100%，菜籽粕、油菜籽、聚乙烯、豆一、豆油、铝和纤维板等12个品种，跌幅在20%至100%之间。
2、五大策略指数表现情况
2023年2月，仅股票策略、债券策略及组合基金录得正收益，且收益不到1%；期货及衍生品策略收益最低，为-1.8%%。各策略具体数据如下表：
3、2023年2月五大策略正负收益比
下面是五大策略的正负收益比数据，2023年2月，五大策略中仅债券策略正收益比例超过70%，多资产策略及组合基金超过50%；其余股票及期货及衍生品策略正收益比例小于50%。相较于2023年1月，五大策略正收益比例均有所下降，其中股票策略下降幅度最大，近50%。
4、最近一年回撤与夏普比率统计
从私募排排网的数据统计得到五大策略私募基金近一年的最大回撤分布情况如下图所示，与1月相比，除期货及衍生品策略外，其余策略最大回撤平均值均有所下降，其中股票策略下降幅度最大，为0.74个百分点。就产品回撤小于10%的占比而言，股票及期货及衍生品策略有所下降，其中期货及衍生品策略下降幅度最大，为2.01个百分点；其余策略均上升，且多资产策略下降幅度最大，为0.52个百分点。产品回撤大于20%的占比而言，除期货及衍生品策略外，其余策略均有所下降，其中股票策略下降幅度最大，为1.74个百分比。
从私募排排网的数据统计得到五大策略私募基金近一年的夏普比率平均值和分布情况如下两图所示。与1月相比，除债券策略上升0.047以外，其余策略夏普比率平均值均有下降，其中期货及衍生品策略下降幅度最大，为0.1293左右。就正夏普产品占比而言，仅债券策略上升1.9%，其余策略均有所下降；其中期货及衍生品策略下降幅度最明显，为7.76个百分点。
5、融智股票策略私募基金仓位指数
下图是私募排排网组合大师最新推出的股票策略仓位指数，2023年2月，平均仓位为78.41%，较上月微幅下降0.54个百分点。纵观历史仓位，2009年以来平均仓位约68.7%，目前仓位已经远超历史平均水平。
三、私募观点
明汯投资
市场的经济增长预计正在逐步转暖，但是否是真正的拐点还是由于节日效应还需要继续关注，当前尚不能确定三年疫情是否给企业投资和居民消费造成“疤痕效应”。A股整体展望: 1)基于疫情、加息等边际影响的减弱和改善，以及市场已经充分price in风险之后，预计2023年整体Beta偏乐观; 2)基于规模和超额的正相关，在2022年量化整体规模略有减少基数下，预计2023年的超额好于2022年。2023年看好多头，1）目前确定性最高的一类资产；2）单市场Beta预期不宜过高。中性产品方面，目前对冲成本处于过去几年以来最好的时间，所以中性以及中性为主的多策略是非常好的配置阶段，替代非标固收。
九坤投资
海外方面，美欧地区通胀处于降温过程中，经济放缓趋势对应加息逐渐临近后端，流动性环境预期有所改善，但核心通胀表明潜在压力仍存；欧洲近期天然气价格回落明显，对经济有一定提振，经济景气指标有所反弹，但需继续关注海外经济衰退的风险。国内方面，疫情快速达峰，春节期间消费恢复明显，1 月 PMI 数据显著高于前值，叠加地产支持政策再度加码，经济整体出现积极变化。综合来看，随着加息预期减缓，资本市场风险偏好持续回暖，美国经济数据强化投资者押注其软着陆的信心，美元高位回落推升非美货币，风险资产走高，叠加国内经济的快速修复提振市场，大宗商品走势总体偏强但开始走向分化。
会世资产
节后国内资产保持乐观，假期期间好消息频传，国内春节假期消费明显好于去年同期，电影票房，出行，旅游消费等数据均录得同比明显增幅。国家在假期期间为平抑市场流动性所进行的资金投放，造成假期后首日市场利率有所走低，而随着资金回笼，国债利率重新抬升。结合基本面和季节性，重点关注春节假期后复工复产下的需求验证情况；贵金属基于海外经济衰退风险和全球金融尾部风险上行的判断下，保持乐观。商品市场最大的风险在于随着价格的持续走高，政府推出新一轮调控的风险，并且最近政府提到“强化大宗商品期现货市场监管”的频次有所增加。海外的衰退预期对原油及原油链条商品也造成了一定影响，但长期的原油供需格局仍偏紧。
磐耀资产
国内方面，统计局公布最新价格数据显示，2023年1月CPI同比2.1%，前值1.8%，与经济活动修复相对应。当前服务价格单边修复对CPI整体提振作用有限，商品价格相对偏弱，猪价仍处于下行阶段，虽然核心CPI中枢将继续抬升，但整体通胀压力不大。另一方面，1月份金融数据全面超预期，但仍然存在企业强、居民弱的问题。居民消费信贷虽然呈现环比改善态势。
海外方面，美国1月CPI同比6.4%，预期6.2%。PPI同比6%，预期5.4%。其中PPI月率环比增长0.7%，创下6月份以来的最大涨幅，突显出美国持续的通胀压力，市场对美联储3月份加息50个基点的预期有所升温。
A股在经历1月份的单边上涨之后，各主题行业也处在高位，市场积累了不少获利盘。同时地缘政治的紧张引发市场关于对抗升级的预期，等待后续经济数据更加明朗之后再选择新的方向。
附表:五大策略榜单
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