摘要
上周市场下跌，截止上周五收盘，上证50收2636.39，中证500收6204.90，A股主要相关指数全线下跌。上周南华指数高位下跌，SC持续排名首位，市场呈现内外割裂的交替走势。期权行情单边下跌，隐含波动率有所抬升。波动率曲面结构上，受市场避险情绪影响，主要期权标的的Putskew均偏高。
淘利每周市场观察
市场及基差回顾
全球宏观经济方面，当地时间3月6日，美国芝加哥商业交易所表示，将于4月3日推出基于美元/离岸人民币期货的期权，CME称此期权能够增加交易量，并提供新的金融产品，对我国而言，离岸人民币期权有助于满足境外投资者对人民币日益增长的商业需求，有利于推进人民币国际化。 7日，美联储主席鲍威尔强调联储面对依旧持续紧张的核心通胀，可能会选择加快加息步伐，联储再度放鹰使得今年美债利率持续高位的可能性大大增加。
就国内宏观政策环境而言, 3月7日，据海关统计，今年前2个月，我国进出口总值6.18万亿元人民币，同比微降0.8%，其中，出口3.5万亿元，同比增长0.9%；进口2.68万亿元，同比下降2.9%；贸易顺差8103.2亿元，同比扩大16.2%。按美元计价，今年前2个月我国进出口总值8957.2亿美元，同比下降8.3%。国家外管局公布数据，2月外汇储备下降，黄金储备连续四个月增加，截至2023年2月末，我国外汇储备规模为31332亿美元，较1月末下降513亿美元，降幅为1.61%；同日，根据国务院关于提请审议国务院机构改革方案的议案，此番金融监管机构改革中，将在银保监会基础上组建国家金融监督管理总局，有利于统一工作流程、提高效率，将进一步促进金融消费者权益保护工作和金融监管工作的统筹和提升，改革传递出重视科技创新研究、加强金融市场监管的信号，从此我国迈入“一行一局一会”的时代。3月9日，国家统计局公布数据，2023年2月份，全国居民消费价格同比上涨1.0%，涨幅比上月回落1.1个百分点；环比下降0.5%，环比由上月上涨0.8%转为下降0.5%。全国工业生产者出厂价格同比下降1.4%，降幅比上月扩大0.6个百分点，环比与上月持平。3月10日,央行公布2023年2月份金融数据，2月份人民币贷款新增1.81万亿元、同比多增5928亿元；新增社融3.16万亿元、同比多增1.95万亿元。
受到加息预期以及两会期间对行业政策的支持等影响，本周A股主要核心资产跌幅最大，小盘股相对占优。
截止10日收盘，上证50收2636.39，周涨跌幅-4.98%，沪深300收3967.14，周涨跌幅-3.96%，中证500收6204.90，周涨跌幅-2.90%。科创50收993.55，周涨跌幅-0.54%，创业板指收2370.36，周涨跌幅-2.15%。
（数据来源：WIND）
申万31个一级行业指数上周平均涨跌幅-3.62%，其中上涨行业0，下跌行业31个。其中，环保(-0.69%)、通信(-1.51%)、电力设备(-1.54%)跌幅最小。受到行业数据公布影响，建筑材料(-7.22%)、汽车(-6.24%)、非银金融(-6.05%)跌幅最大。
（数据来源：WIND）
根据申万风格指数的收益，上周各风格指数全线下跌。其中，新股指数跌幅最小、低市盈率指数跌幅最大。
（数据来源：WIND）
股指期货方面，总体风险偏好下降，50基差相对前一周贴水，而300基差也相对前一周贴水。50周均升水约1，300周均贴水约-1，500周均贴水约-12，1000周均贴水约-16。各合约基差点位如下：
（数据来源：WIND）
从对冲成本来看，上周平均年化对冲成本IH(0.64%)、IF (-0.31%)、IC(-2.36%)、IM(-2.91%)。
（数据来源：WIND）
截至10日，沪深两市已上市交易的ETF基金768只，与前一周相比增加6只，其中股票型基金656只。今年以来全市场新成立的ETF产品达到了26只，总规模达到306.1亿。规模最大的前20只股票型基金过去一周的表现如下：
（数据来源：WIND）
商品市场回顾
上周指数高位下跌，周跌幅-1.975%。美联储超预期的鹰派打压大宗商品市场和股市，市场明显偏弱，未来有可能继续下跌。国内品种仍然预期复苏，国内需求品种偏强。市场可能呈现内外割裂的交替走势。
（数据来源：南华期货,Tushare）
上周市场一级指数上涨。能化涨幅靠前，周涨幅2.8%，工业品涨幅2.1%。一级指数与商品指数出现背离。
（数据来源：南华期货,Tushare）
上周市场继续放量下跌，下跌情绪有望继续延续。前三排名保持不变，TA排名上升一位。OI、Y、P都在前十排名，油脂板块可能有趋势性的交易机会。
（数据来源：南华期货,Tushare）
上周OI和SN跌幅靠前，周跌幅分别为-8.3%和-6.3%。油脂板块和有色板块偏弱。SR和FG涨幅靠前，周涨幅为4.6%和2.5%。
（数据来源：南华期货,Tushare）
期权市场回顾
上周各期权标的单边下跌，截至上周五收盘上证指数下跌2.95%，其他指数涨跌幅度如下图。总体上，上证50表现最弱。整体市场实际波动率较合理。隐含波动率较前一周有所抬升。
隐含波动率回顾
上证50ETF期权方面，上周3月隐含波动率收于18.84%，4月隐含波动率收于17.82%，6月隐含波动率收于18.22%，9月隐含波动率收于18.44%。前一周3月隐含波动率收于17.1%，4月隐含波动率收于17.32%，6月隐含波动率收于18.0%，9月隐含波动率收于18.31%。上周实际波动率为16.45%。隐含波动率略高于实际波动率。
上证50ETF期权隐含波动率图
（数据来源：龙弈科技）
备注：红色表示3月(下文简称3月)，黄色表示4月(下文简称4月)，绿色表示6月(下文简称6月)，蓝色表示9月(下文简称9月)
300ETF期权方面，上周3月隐含波动率收于17.15%，4月隐含波动率收于16.83%，6月隐含波动率收于17.39%，9月隐含波动率收于17.73%。前一周3月隐含波动率收于15.87%，4月隐含波动率收于16.27%，6月隐含波动率收于17.15%，9月隐含波动率收于17.7%。上周实际波动率为15.51%。隐含波动率高于实际波动率。
上证300ETF期权隐含波动率图
（数据来源：龙弈科技）
备注：红色表示3月(下文简称3月)，黄色表示4月(下文简称4月)，绿色表示6月(下文简称6月)，蓝色表示9月(下文简称9月)
中证1000方面，上周3月隐含波动率收于17.15%，4月隐含波动率收于16.57%，6月隐含波动率收于17.51%，9月隐含波动率收于18.02%。前一周3月隐含波动率收于15.28%，4月隐含波动率收于16.04%，6月隐含波动率收于17.18%，9月隐含波动率收于17.93%。上周实际波动率为14.67%。隐含波动率高于实际波动率。
中证1000ETF期权隐含波动率图
备注：红色表示3月(下文简称3月)，黄色表示4月(下文简称4月)，绿色表示6月(下文简称6月)，蓝色表示9月(下文简称9月)
中证500ETF期权方面，上周3月隐含波动率收于16.47%，4月隐含波动率收于16.27%，6月隐含波动率收于16.58%，9月隐含波动率收于17.11%。前一周3月隐含波动率收于15.32%，4月隐含波动率收于15.59%，6月隐含波动率收于16.0%，9月隐含波动率收于16.54%。上周实际波动率为13.29%。隐含波动率高于实际波动率。
中证500ETF期权隐含波动率图
（数据来源：龙弈科技）
备注：红色表示3月(下文简称3月)，黄色表示4月(下文简称4月)，绿色表示6月(下文简称63月)，蓝色表示9月(下文简称9月)
深100ETF期权方面，上周3月隐含波动率收于19.94%，4月隐含波动率收于17.75%，6月隐含波动率收于18.67%，9月隐含波动率收于19.72%。前一周3月隐含波动率收于18.16%，4月隐含波动率收于18.30%，6月隐含波动率收于19.01%，9月隐含波动率收于19.91%。上周实际波动率为15.99%。隐含波动率高于实际波动率。
深100ETF期权隐含波动率图
备注：红色表示3月(下文简称3月)，黄色表示4月(下文简称42月)，绿色表示6月(下文简称6月)，蓝色表示9月(下文简称9月)
创业板ETF期权方面，上周3月隐含波动率收于20.44%，4月隐含波动率收于20.65%，6月隐含波动率收于21.44%，9月隐含波动率收于22.15%。前一周3月隐含波动率收于21.01%，4月隐含波动率收于20.82%，6月隐含波动率收于21.76%，9月隐含波动率收于22.29%。上周实际波动率为15.60%。隐含波动率高于实际波动率。
创业板ETF期权隐含波动率图
（数据来源：龙弈科技）
备注：红色表示3月(下文简称3月)，黄色表示4月(下文简称4月)，绿色表示6月(下文简称6月)，蓝色表示9月(下文简称9月)
当月隐含波动率与20日实际波动率对比如下：
成交持仓回顾
成交持仓方面，成交持仓均放大。
（单位:万张）
备注：数字红色表示较上周量上涨，绿色表示较上周量下跌
期权市场总结
上周主要期权标的均下跌，隐含波动率有所抬升。波动率曲面结构上，受市场避险情绪影响，主要期权标的的Put skew均偏高。
关于淘利
上海淘利资产管理有限公司2011年5月成立于上海张江高科技园区，作为国内量化对冲交易的先行者，淘利资产以量化策略为核心，将数量化分析与金融工程理论结合，运用自主研发的交易系统，专注于二级市场的套利交易、对冲交易和趋势交易。目前公司由20多名投研人员组成，投研人员均具有良好的教育背景和丰富的投资经验，主要成员毕业于上海交大、复旦、清华、南京大学、明尼苏达大学、伊利诺伊理工大学、美国纽约州立大学等海内外知名院校。公司成立以来屡获殊荣，五年四次获得私募界奥斯卡奖项中证报“金牛奖”、多次获得证券时报“金长江奖”、中国基金报“英华奖”以及私募排排网和朝阳永续、格上财富等颁发的荣誉称号。
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