在今年一季度，由于权益市场陆续受到国际战争局势恶化，国内疫情、美联储加息、弱经济预期的影响，量化多头管理人跟随标的指数同频下跌。5月随着疫情好转以及刺激性政策提振信心，各家管理人又展现出不同程度的反弹，指数分化情况也愈发明显。截止7月29日，今年沪深300、中证500、中证1000的跌幅分别为-15.59%、-14.48%、-11.15%。本次我们选取了31家比较有代表性的中证500指增管理人做超额统计，以此分析管理人的超额获取能力。如图1所示，在我们选取的代表产品中，产品整体在7月取得较好的超额收益，并且均取得正超额收益，今年以来除1月和4月市场急跌时超额中位数较低，其他月度超额收益均表现较好。
图1：中证500指数增强产品超额收益近三个季度月度统计图
数据来源：私募排排网，截止日期为2022年7月29日，超额计算方式为算术法
产品今年以来、月度及阶段性超额收益统计如图2、3所示。以2021年12月31日至2022年7月29日为观察区间，大部分管理人在今年以来取得正超额收益，多数管理人可以取得两位数的超额收益，虽然明显不及去年同时期管理人的累积超额收益，但也有极少数管理人获得远超预期的超额收益，例如思勰、衍复。月度超额收益表现较去年11、12月份有明显优势。
图2：中证500指增产品超额今年累积及月度超额对比
数据来源：私募排排网，截止日期为2022年7月29日，超额计算方式为算术法。无法确保相关净值数据全部经托管复核，请投资者谨慎参考。
图3：中证500指增产品的阶段超额对比
数据来源：私募排排网，截止日期为2022年7月29日，超额计算方式为算术法。无法确保相关净值数据全部经托管复核，请投资者谨慎参考。
我们将管理人规模划分为百亿与非百亿并对两组管理人的今年以来超额收益进行刻画对比。我们发现去年表现较不错的某些管理人在今年以来超额收益均表现不佳，而去年表现一般某些百亿私募管理人，又重新回到排名前列。
图4：部分百亿规模量化私募今年以来500指增产品超额
数据来源：私募排排网，截止日期为2022年7月29日，超额计算方式为算术法。无法确保相关净值数据全部经托管复核，请投资者谨慎参考。
图5：部分100亿以下规模量化私募今年以来500指增产品超额
数据来源：私募排排网，截止日期为2022年7月29日，超额计算方式为算术法。无法确保相关净值数据全部经托管复核，请投资者谨慎参考。
我们将代表管理人去年3月至去年年底的超额收益与其2022年至今的超额收益做了对比。图6左侧为去年3月之后超额表现不佳但在今年以来有明显好转的管理人，例如幻方、黑翼;中间为超额收益获取能力较去年无明显衰退的代表管理人，如启林、明汯、宽德等;最后右下侧为超额收益表现明显有所衰弱或对今年以来行情并不适应的管理人。
图6：中证500超额产品过往超额与年内超额对比
数据来源：私募排排网，截止日期为2022年7月29日，超额计算方式为算术法。无法确保相关净值数据全部经托管复核，请投资者谨慎参考。
基于中证 500产品今年以来的超额收益及其超额波动率，统计了各管理人风险收益特征，如下图所示。产品从左上角向右下角代表了产品的超额获取能力的强弱。
图7：今年以来500指增产品超额波动率及收益率对比
数据来源：私募排排网，截止日期为2022年7月29日，超额计算方式为算术法。无法确保相关净值数据全部经托管复核，请投资者谨慎参考。
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