一、事件
6月综合PMI录得54.1，而预期值、前值均为48.4，重回景气区间。
二、点评
1. 各地复工复产加速推进、稳增长措施6月集中落地生效的大背景下宏观经济景气度整体回升，特别是前期受疫情冲击明显的服务业景气度出现大幅反弹，使得6月PMI指数重返景气区间，尤其是非制造业PMI有大幅提升。
2. 但PMI大幅回升仅仅意味着宏观经济在边际上有了明显改善，不代表6月工业生产、居民消费等宏观数据同比增速能回归常态水平。此外，供需格局来看，需求虽有恢复但收缩压力仍大，宽松政策还需持续。6月29日的央行货币政策委员会第二季度例会公报也强调，要“强化跨周期和逆周期调节，加大稳健货币政策实施力度”。
三、数据分析
1. 6月制造业PMI为50.2，重新回到临界点以上。纵向看，环比增长0.6pct，同比-0.69pct，较近三年均值仍低0.2pct。
1）制造业供需两端都有恢复，但继续呈现“供强需弱”特征。
需求方面，新订单上涨2.2pct至50.4，重回扩张区间，新出口订单上涨3.3pct至49.5。生产方面，生产指数上涨3.1pct至52.8。但生产订单差值为2.4，较上月继续扩大。此外，纵向看，与近3年同期均值相比，生产指数要高出0.3pct，而新订单则仍要低0.4pct，显示生产恢复更快，“供强需弱”。
2）上游价格压力持续缓和。
6月主要原材料购进价格指数大幅下行3.8pct至52，与近期高频商品价格走势一致。6月在全球经济减速前景下全球定价商品多数价格弱势，原油及能化系商品普跌，有色金属多数收跌。而国内房地产投资下滑叠加保供稳价政策效果显现，焦煤期货、螺纹钢、水泥价格也都有较大幅度的环比回落。出厂价格指数继续下降3.2pct至46.3，但原材料购进与出厂价格指数之差持续收窄，中下游企业成本压力将继续得到缓解。
3）不同规模企业景气度出现分化，帮扶政策仍需维持在较高水平。
6月大中小型企业景气度较上月分别变化-0.8pct、1.9pct、1.9pct。其中仅小型企业依然处于荣枯线以下，表明小微企业受疫情冲击较大且修复较缓。此外，PMI:从业人员录得48.7，也是6月少数仍处在收缩区间的指标。因此，后期无论从推动经济回升，还是从稳就业角度看，对小微企业的定向扶持力度还会保持较高水平。
4）分行业看，原料类由于断链缓解、下游企业生产恢复，需求有所回升。（从新订单指数看，有色大幅回升16.8pct至52.8，非金属回升9.8pct至50.2，化学回升7.6pct至52.2）。设备类企业陆续复工，整体小幅增长。消费类受淡季及断链残余影响，需求继续回落。其中服装依然维持超高景气，而食品、医药都有超过5pct的回落。中间品则是受到淡季影响，较上月下降。（金属下降1.4pct至46.7，化纤降8.4至46.9）
2. 6月非制造业PMI录得54.7，高于预期的50.5，迎来报复性大幅回升。环比提升6.9pct，同比1.2pct，高于近三年同期均值0.7pct。其中服务业录得54.3，较上月提高7.2pct，重回扩张区间，建筑业录得56.6，较上月提升4.4pct。但对比近三年同期水平，服务业要好于建筑业。
1）建筑业
房屋建筑业低位回升12.3pct至57.2，土木工程建筑业高位回落4.8pct至57.9，依然处于较高景气区间。
2）服务业
其中此前受疫情影响较大的居民服务、交通运输回升最多，分别环比上升7.8pct、14.4pct。细分来看，航空运输业、住宿业、餐饮业、租赁及商务服务业较上月都有15pct以上的改善。从景气水平看，景气度较高的细分行业有：道路运输业（62.6）、航空运输业（71.6）、铁路运输业（67.3）、餐饮业（65.4）。
此外，房地产业虽然整体依然处在收缩区间，但较上月也有边际改善。订单回升3.8pct至41.2，经营状况回升1.9pct至41.2。从高频数据看楼市也有回暖迹象。6月前28日30大中城市日均成交面积为52.0万方，大致与去年11-12月的50万方在同一量级；同比读数为-13%，也远高于5月的-48%。但要推动房地产行业在三季度尽快恢复良性循环，后期地产调控政策或需进一步放宽。
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