作者：smartmatrix
来源：SMARTMATRIX（ID：smartmatrix01）
与一级市场deal-driven的投资方式不同，高瓴更偏重于research-driven. 高瓴投资决策的起点是对行业的深刻洞察，包括供给端的变化趋势、行业环境的历史演变以及生意模式的本质。这和LY所说的Franchise Invest一脉相承，任何投资品类都会向行业历史要答案，从全时空角度深度思考商业的本质。
我们非常喜欢研究全球的商业进化史，通过在世界各地寻找先进的商业轨迹，对全球不同地区、不同产业生态的 “物种演化”收集加工。分析的角度可能是行业的上下游，可能是不同的产品形态和定位，可能是某种资源或能力的稀缺性，也可能是影响这个生意的其他环境和基础设施，甚至可能是创业团队的独特禀赋，核心目的是用全球的样本把产业演变的逻辑进行沙盘模拟，把历史性和前瞻性贯穿起来，形成一个跨地区、跨周期的分析结果。
—— 张磊《价值》
高瓴的研究员会把百分之七八十的时间投入在行业供给端的研究上（time allocation），因为企业供给端的核心能力和行业门槛，才是更长期、更稳定的穿越周期的影响因素。这和Capital Return的投资框架，理念上非常相似。
生意、环境、人和组织的投资框架
这是张磊在《价值》中提及的高瓴最核心的投资框架。展开来讲，传统的投资策略是人+生意的二维象限视角，而高瓴把环境和组织纳入到框架中，再纳入时空维度，相当于四维。在《三体》中，对四维的描述是：在四维空间中看三维，不仅能看透三维物体的无限细节，更能看到三维物体的过去、现在、未来。基于这样对标的的洞察和出手，效果上类似芒格所言的lollapalooza效应，是一种真正的降维打击，所谓的“人创造着生意，环境塑造着生意，组织驱动着生意”。四个因素相互匹配，就会爆发出惊人的生命力。
结合LY所说的这段其实能理解更加透彻：
我们经常用一个物理学定律来总结这四重维度，叫做超弦理论。大家都知道，电影里面也会讲：这个世界是有一维空间、二维空间、三维空间，我们生活的是个三维世界。在这里面最重要的有两条法则：第一条法则叫做低维生物无法理解高维生物。今天我们作为三维生物是很难理解四维生物是怎么去生存的。第二个就是所有的低维都是高维的投影，三维的投影就是两维世界就是平面，平面的投影就是一个点，就是一维世界。所以投资也是一样的：大部分人把投资理解成一个很低维的东西，但实际是非常复杂的。
生意、环境、人，在不同的情况下，这三个要素的权重是不同的。这里面最大的变量是大家的进步都非常快。你想找到像10年前那样，又是好生意，环境又很好，然后组织非常牛的这种这种概率是非常低的。一般都是烂生意好人；或者好生意烂人。你需要找到这里面的权重的不同，所以我们在三四年前开始投一些看起来并不是特别好的生意，我们认为牛逼的人和组织反过来会改变生意的属性，所以它又是个辩证统一体。
生意、环境、人和组织，简单七个字，高度概括了高瓴投资框架的逻辑闭环。其重要性大小，按照从左往右的依次递减，在投资分析中这个排列应该作为一个先后的顺序。相对二级市场，一级市场人的权重会更高一些。而在二级市场，对好生意识别是重中之重。
