过去三个月，随着美债收益率和中国国内债券收益率的下行，以新能源汽车和医药为代表的高景气成长股涨幅较大；到6月底附近，部分投资者借着节日临近，要提前兑现部分收益；与此同时，市场又到了关注美联储的政策以判断未来美元指数和美债收益率方向的时候。因此，近期市场出现了一定幅度的下行，今天A股和H股的成长股均大幅下挫。
以新能源车和医药为代表的高景气成长股近期带动创业板指数反弹较多，但同时，一般制造业、消费电子、金融地产、化工建材等传统行业在过去三个月基本没怎么反弹，很多股票甚至在持续创新低，这类股票经历了估值大幅下移的过程。走势完全不同的两类股票，反映了其背后不同的基本面趋势和产业景气度。正是基于此，我们认为，此次回调相比3月份的那波，杀伤力要小很多。一是因为，高景气度的成长股景气度依然在线、甚至还在超预期，所以跌幅应该比较有限，且对很多投资者而言，此轮下跌将又是不错的买入时点；二是因为，基本面一般的制造业、金融地产、化工建材等传统行业股票，过去几个月跌幅巨大，风险已基本释放，继续下探的幅度也有限，从长期投资的角度，此类股票往往体现为价值股，从现在的位置向下都属于长期买入的时点。
我们的策略还是以稳定为主，短期的市场波动并不会干扰我们基于产业中长期基本面研判的布局节奏，我们还是会重点关注那些未来景气度较高，或者短期虽然景气度一般、但未来景气度较高的产业和其中的优秀公司。
