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保银周评:大宗商品价格持续上行

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保银周评

2021.05.03-05.09

01. 市场行情

指数

周涨跌
上证指数-0.81 %
深证成指-3.50%
创业板指-5.85%
恒生国企-1.17%
中国互联
-4.91%

数据来源:wind ,保银投资

上周仅有两个交易日,但主要指数均有所下挫,其中沪深300收-2.49%,中证500收-0.64%。行业板块方面,钢铁、采掘和有色金属涨势领先,分别涨7.76%、7.48%和4.71%,而休闲服务、医药生物和电子则下挫严重,分别收-7.66%、-6.14%和-5.10%。上周北向资金合计净流入5.65亿元,其中沪股通方向净流出6.99亿元,深股通方向净流入12.64亿元。

02. 行业点评

宏观策略

截至5月7日,融资资金今年以来净流入约300亿。自3月市场进入震荡期后,融资余额也基本持平,符合杠杆资金的特征,另一方面北向资金今年以来净流入约1500亿,每个月都是净流入,并且4月的净流入额为前4个月最高值,进一步凸显北向资金在震荡市的稳定性。 

Wind数据显示,以基金成立日起算,今年540只新基金发行总规模为1.21万亿元,比去年同期发行规模增长5832.99亿元,同比激增92.79%。3月-4月间,伴随着股市进一步走低和企稳,新发基金的认购也经历了从发行冰点到逐步回暖的过程。

中国4月份出口超预期,部分原因来自于印度疫情加重,利好人民币。 

根据印度国家疾病控制中心的数据,印度对1.3万个样本进行了基因测序,发现3532个携带主要的新冠病毒变种毒株,这其中有1527个携带的是被印度发现的B.1.617这种双重突变毒株。经查验,这则信息传播到国内后,由于翻译误差,导致3532个携带有新冠病毒变异毒株的样本被错译成了“3532个变异毒株”了。

消费

五一假期之后,国际大宗商品价格继续上行,消费品行业短期更关注成本端压力。比如市场对白电行业的短期关注点依然集中在利润压力,在竞争格局依然焦灼的背景下,成本的转嫁未必能完全传导给终端。

2021年一季度运动鞋服行业公司流水均实现双位数增长,短期有板块全面回暖及新疆棉事件余波影响,中期有奥运会和冬奥会推动。同时,2021年一季度运动鞋服行业公司折扣已恢复到健康水平,同时春节库存去化情况良好,库存整体压力不大。

根据文化和旅游部数据中心测算,2021年五一假期,全国国内旅游出游2.3亿人次,恢复至疫情前同期的103.2%,实现国内旅游收入1132.3亿元,恢复至疫情前同期的77.0%。对比清明小长假旅游人次和收入分别恢复到95%和57%,五一的表现更好,但与市场预期存在一定差距。酒店方面,STR数据显示高端以上恢复良好,五一假期前三天入住率和RevPAR(每间可售房收入)对比2019年同期分别达到112%和144%,主要酒店龙头RevPAR估计对比2019年增长20%以上、表现突出。

制造业

3月工业机器人产量同比增加80.8%,比19年增长104.1%;切削成型机床同比+67.4%,比19年增长18.2%,剔除基数影响增长仍强劲;成型机床同比+22.2%,与19年基本持平。

光伏玻璃产能刚性,供给增加幅度大于需求改善幅度,库存环比增加,5月3.2mm价格由4月初的28元/平米调整至22-23元/平米,2.0mm价格由4月初的22元/平米调整至19-20元/平方米,预计5月价格仍将继续承压。

房地产

地产销售基数开始逐月提高,一季度高增长能否持续值得关注,目前来看4月份依旧有不少主流公司的销售同比实现高增长。

医药

5月5日拜登宣布美国支持放开新冠肺炎疫苗的知识产权专利。从品种上,专利放开预计主要影响mRNA技术,美国辉瑞和Moderna是mRNA技术路线,中国mRNA技术路线还在发展前期,专利放开在一定程度上有助于中国mRNA产业链的发展。

周期

在当前国内煤炭供应紧张状况下,发改委无限期暂停中澳一切活动,可能会导致国内部分煤炭供给偏紧,其中焦煤的影响要远大于动力煤的影响。

矿钢方面,尽管近期国内到港资源增加,但因假期仍有部分高炉复产,且高利润下钢厂高炉开工率及铁水产量仍保持增长,导致节后钢厂库存下降明显,对铁矿补库需求强烈。品种上仍主要集中在中高品资源,在短期港口结构性供需矛盾仍未缓解的情况下,预计矿价仍将震荡偏强运行。

上周5大品种钢材周产量为1092.12万吨,环比前一周上升12.47万吨。上周全国高炉开工率62.02%,较前一周上升0.14个百分点。上周全国电炉开工率为71.79%,与前一周持平。2021年1-3月,全国累计生产粗钢2.71亿吨,较20年同期增长15.6%。假设21年我国粗钢产量同比持平,21年4-12月粗钢产量大概率将同比下降,钢铁行业预计将出现供需缺口。

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