高瓴资本张磊：被误解的“价值投资”

高瓴资本张磊：被误解的“价值投资”

由于“价值投资”在金融圈的名气很大，因此很多人都将这简单理解为，长期持有就是价值投资，或者投资“低估值”就是价值投资。对于这点，高瓴资本张磊表示，长期持有只是表象，也是最简单的一步。在长期持有之前的大量调研，才是价值投资的基础。

与此同时，投资低估值的公司更不是价值投资，而不断创造新价值，且这个价值有利于社会，才是真正的价值投资。至于高瓴资本是如何判断一家企业是否值得投资，创始人张磊在他的首部亲自撰写的《价值》一书中，有系统讨论，主要有以下几个观点：

高瓴资本创始人张磊

第一，机械式寻找“低估值”公司，是价值投资的误区

对于大部分有经验的投资人，有一种误解。那就是这家公司确实很优秀，但是价格太贵了，以至于不敢买，从而选择了那些估值便宜的普通公司。之所以估值便宜，大概率这家公司的经营和盈利出现了问题。在高瓴资本张磊作品《价值》中提到，高瓴资本在选择公司的时候，只要这家公司的估值是合理的，就会入局，高瓴资本更看重的是这家公司是否能够持续创造价值。

第二，行业“高门槛”是一个指标

我们的市场是高度竞争的，只要利润率稍微高一点的行业，就会有成千上百家抄袭和山寨。因此，行业的高门槛是高瓴资本的观察指标。高瓴资本一直重仓医疗健康行业，就是看重医疗行业的高门槛。因为医疗行业投资周期长，市场大，但失败率高，技术门槛高。张磊在《价值》一书中写道，医疗健康行业是非常具有长期价值投资的属性，因为具备消费和高科技双重特征，一直以来是高瓴资本最大的投资。

第三，行业竞争格局

合理的行业竞争格局，才能确保稳定收益。高瓴资本张磊以空调行业为例，自从05年的价格战之后，形成了空调行业两强格局。虽然空调行业整体增速变慢，但这并不妨碍这两家公司在过去十来年时间里，都翻了几十倍。

高瓴资本张磊表示，大多数投资人都陷入“即时满足”，因此才会热衷于投机，赚快钱，和博弈，而长期价值投资则是“滞后满足”。此外，高瓴资本还提到，企业经营是一定有风险的，而对于一家企业来说，最大的风险就是不变，唯有不断改变，才能催生创新，才能创造价值，而资本市场会大力回报这类公司。高瓴资本从2005年创立之初的2000万美金，到如今的5000亿，年增长率为35%以上，依靠的就是高瓴资本的“长期价值”理念。现高瓴资本创始人张磊的首部亲自撰写的作品《价值》，首次全方位介绍高瓴的投资方法，正式上架百度书店，感兴趣的朋友，可以点击下方看一看

以上这本高瓴资本创始人张磊作品《价值》，非常适合经常关注高瓴资本投资动向的你。基于高瓴资本的长期价值理念，一旦入股，就是长期持有，平均持有消费类企业为6年，平均持有医疗健康企业为10年，因此很多投资人都在抄高瓴资本的作业。我们在关注的同时，更应该了解和学习高瓴资本的投资方法，正所谓“授人以财，不如授人以才”。在张磊《价值》一书中，以高瓴资本投资过的10多家企业为案例，深入解析独特投资方法。相信通过此书，不仅仅帮助我们读懂未来产业方向，更帮助我们的投资道路能如高瓴资本一样顺利。

责任编辑：石秀珍 SF183