来源 | 融中财经 (ID:thecapital)
文｜唐茗熙
2018年7月26日，“6亿多人都在用”的拼多多正式上市，这家从成立到上市仅用了3年时间的电商创造了最快上市神话，而从见到黄峥到决定投资拼多多，高榕资本张震只用了15分钟。这段脍炙人口的投资佳话是张震的勋章，也让高榕资本这家投资新锐迎来高光。
投资拼多多是张震的代表项目，但这不是唯一的成功案例。
高榕资本成立于2014年，专注于TMT行业初创期和成长期投资，管理着四支美元基金和三支人民币基金，基金总额折合人民币约150亿。高榕资本的出资人包括全球主权基金、美国高校基金、全球知名的家族基金、欧洲皇室基金和养老基金、亚洲母基金，也有诸多成功企业家，包括腾讯、阿里巴巴、百度、京东、小米、分众、唯品会等数十家知名企业的创始人。
自成立以来，高榕资本主导投资了多家优秀公司，包括拼多多、虎牙直播、华米、蘑菇街、乐心医疗、美团点评、平安好医生、深鉴科技（被赛灵思收购）、钱袋宝（被美团点评收购）、凡普金科、贝贝网、依图科技、量化派、水滴互助、蛋壳公寓、钱大妈、完美日记、优客工场等众多明星独角兽企业。
这家新锐投资机构的亮眼战绩自然得到了更多优秀LP的青睐。歌斐资产就是其中之一的慧眼识珠者，一直密切跟进。在高榕的美元及人民币基金募集过程中，歌斐就是较早表态参与投资的机构之一。
“在双方合作的过程中，歌斐资产投资了高榕多支基金，是高榕非常重要的出资人和紧密合作伙伴。高榕非常感谢歌斐的持续支持，希望以优秀的业绩来回报出资人的信任。”张震对本刊说。
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戮力同心、携手共进
从创立第一天起，高榕便把自己定位于“中国的Founders Fund”。
Founders Fund成立于2005年，曾为 Airbnb、Stripe、LinkedIn、SpaceX、Yelp等数十家出色的科技新创公司提供过早期资金，以投资尖端技术科技公司而著称。在 Founders Fund的团队里，各个领域的专家都有，包括航空公司、生物科技、人工智能、材料科学等领域。
相较而言，高榕资本选择以机构出资人为资金基础，以企业家出资人为生态增值，围绕投融资构建了可持续发展的生态系统。
在投资界，LP和GP是相伴相生的，两者并不仅仅是一荣俱荣、一损俱损，同时也是相互扶持、相互成就，这在2020这个特殊年份表现得更为明显。高榕和歌斐就是互利共赢的典型案例。
对于高榕最初为何会选择歌斐作为LP这一提问，张震回答:“歌斐是中国股权投资领域成立时间非常早、管理规模比较大、极具影响力的行业头部市场化母基金管理人之一。歌斐见证并深度参与了中国股权投资行业的成长历程，歌斐管理团队在投资策略制定、子基金管理人筛选、子基金投后管理与产品多样性等诸多方面具有丰富经验和优势。”
歌斐资产成立至今，用十年时间，打造了一支专业化母基金管理团队，形成了以FOF为基石，涵盖PE、S基金、房地产、权益投资、固定收益、组合配置等多元化领域，长期可持续、追求绝对回报、穿越周期的投资策略。
在和高榕建立紧密合作的过程中，歌斐建立的GP筛选体系发挥了很大的作用，成功找到并投资了市场上类似高榕这样的众多优质GP管理人，积累了大量基金及项目的投资数据、历史经验、深厚底蕴，依托FOF构建的GP生态圈也不断发展壮大。
目前市场上头部的GP绝大多数都和歌斐有合作，和歌斐长期保持密切联系、良好关系的GP超过100家，如红杉、达晨、礼来、高榕、源码等。
在可投资基金的选择上，歌斐资产会帮助客户做第一层筛选，自上而下摸透行业路径。遴选GP的标准涵盖多个方面：一是职业化团队，有较清晰且可追溯的历史投资业绩；二是有成功的退出案例，验证其基金运作能力；三是通过基金的底层所投项目去验证其项目遴选能力。
另外，歌斐资产起始于母基金，但不止于母基金。“歌斐从私募股权单一类别发展到多资产类别，从中国本土到海外继而全球化，从FOF到MOM再到直接投资，建立自己的直投能力，通过委外和直投的工具相结合，建立满足客户长期可持续策略。”
张震认为，不断更新迭代投资体系、打造专业化的投研能力、洞察客户需求，是歌斐能持续发展，并取得优异成绩的关键因素。这也是高榕看重并钦佩歌斐的一大特质。
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高榕护城河
展望未来，投资机构心怀憧憬而又担忧风险重重，市场环境与投资的各个环节预期都将发生巨大改变。
如何在不可见、不可知的变化中预测趋势、把握机会，是投资人一生的修行。对于高榕来说，过去6年投资成绩愈发成熟的关键，除了有类似于歌斐这样的坚定支持者，还有高榕沉淀的独特打法和思考。
“首先是战略。今天的内外部环境，需要我们研判大势，通过系统性研究确定投资方向，并在其中寻找到优秀的创业者、极富创新力和成长力的公司；其次是组织力，具备多样性和进化力的组织，是高榕迎接更大挑战的基石，我们已经搭建起一个多样性的团队，一批优秀的年轻同事不断成长。高榕团队的进化力源自于深度思考和知行合一，我们非常重长期、重研究、重思考，而知行合一，则是将思考和判断转化为结果的过程。”
“最后是执行力。这既要求我们明确自己的边界、做能力范围内的事，也要求我们用更专业的方式去做投资判断和投后服务。”
对于创投行业，张震认为，目前国内有两大战略机遇值得关注，也是高榕重点关注的投资方向和投资计划。
第一，在以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局下，内需尤其是消费的引擎作用将更为凸显。
在新消费领域，高榕的底层逻辑是找到不可逆的结构性变化。高榕资本的一个重要投资标准，是被投公司的创始团队能够把消费者的需求和利益放在公司自身利益的优先级之上，这是任何消费类公司生存与发展的根本。
“我们持续寻找市场上的新供给，这些新供给由新需求带动，而结构性地决定新需求的是新人群。新人群的需求是由场景和功能集中呈现的，因此高榕在消费领域的投资是沿着场景和功能的脉络，去寻找能为消费者提供品牌与渠道一体化、商品与服务一体化的优质公司。”
第二，科技创新催生新发展动能，依靠创新驱动的增长需要尽快突破关键核心技术，这对芯片、关键零部件、基础软件、人工智能等产生了巨大的需求，行业内拥有技术积累、攻克关键核心技术的优质公司将获得更多国产替代机会。
在新技术领域，高榕希望寻找到具有关键技术、对技术商业价值拥有想象力和创造力的顶尖公司，高榕相信，要做到真正理解技术的核心发展脉络与关键细节并提前布局是持续投出优秀技术类创业公司的必要前提。
而问及投资人最重要的特质，张震认为是判断力，“对于创业者来讲，我们是伯乐，伯乐最核心是判断，对行业的判断，对于赛道的判断和对优秀选手的判断。在你决定投资的那一刻起，这个事情的结果大概率已经确定了。”
如今，VC、PE行业进入了优胜劣汰的洗牌期，高榕资本依靠自身的投资护城河和优秀LP 的加持，定能安然过冬，迎来行业又一春！
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