北京时间28日凌晨，美股周四再遭血腥屠戮，三大股指跌幅超过4.4%，均跌入回调区域。道指尾盘跳水收跌逾1190点，一度狂泻超过1200点。中国境外的新冠病毒疫情不断蔓延，美国确诊首例病源不明的患者。众多企业与分析师纷纷发布预警，投资者担心疫情将打击全球经济。原油期货价格重挫，全球市场随之陷入恐慌情绪。对于市场短期可能受到的影响，国际权威财经媒体CNA（Channel News Asia 亚洲新闻台)专访了歌斐资产红树林CEO、歌斐首席投资官马晖洪（William Ma）。
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马晖洪认为，近期美国股市下跌，很大程度源于现在美国12个主要行业中，有10个行业的估值都处于过去十年估值顶部。从长期来看，美股已经处于历史高位。经过2019年的上涨，MSCI世界股票估值都已经不便宜了。
“过去一段时间，投资者的风险偏好过于乐观。”马晖洪说。
图：除了能源和金融，其他行业股票估值很高
图：从长期来看，美股已经处于历史高位
图：2019年底到2020年1月投资者风险偏好过于乐观
长期来看，投资人受情绪影响较大
数据显示，从1月17日到1月27日之间，包括石油、铜矿、欧洲奢侈品牌、汽车等中国消费相关度高的行业及全球风险资产遭到抛售。如果疫情影响经济复苏，全球衰退得不到复苏，投资人的避险情绪会进一步提高，美国国债、黄金等避险资产将会更受追捧。
图：中国相关行业及风险资产遭抛售
“现在，市场因为疫情关系越来越悲观，高盛近日把美国今年企业盈利水平从增长5.2%下调到0，这很大程度影响了投资者情绪，对市场长期影响较大。”马晖洪表示。
短期来看，市场波动将更剧烈
马晖洪表示，短期的市场波动率会增大，主要有以下两个原因：
1、市场上很多基金已经投资到被动指数基金和ETF基金，主动管理型的基金经理手中钱越来越少。当市场上有一些短期不明朗的因素出现，大家会从ETF和指数基金中赎回，这会扩大市场短期波动率 ，这种情况和2018年的市场有很大不同；
2、现阶段，市场上高频量化基金的交易量较大，此类基金基于风控的要求，在遇到回撤较大时所采取的平仓策略同样会加大市场短期波动率。由于疫情的影响，美国市场在过去两天此类现象较明显。
“加上今年是美国选举年，市场波动相对较大，因为民主党和共和党的经济政策方向不一致。不论下一届总统由谁当选，对美国未来经济都会有不同程度的影响，从而影响到股市的表现，因为股票市场反应的是投资者对未来的预期。”马晖洪说。
目前，投资者普遍认为，经济越差，各国央行就会采取量化宽松政策，股市就会回升。那么，如何创造稳定的回报，就要考验基金经理的逆向思维能力和洞察力了。
未来看好亚洲和中国市场
在讨论到未来投资机会时候，马晖洪表示，从估值角度来看，现在的中国市场对于长期投资者来说，是一个可以逢低买入的时点。有三分之二的行业估值都在底部，一些股票的分红都创下五年新低。一些较高位的股票，现在都有了20%-30%的回调。
关于中国，马晖洪看好两个领域的投资机会：
1) 关注受疫情影响较小的公司，比如线上教育、线上网络游戏/娱乐、拥有强大网络特许经营的教育/辅导服务提供商、AI/cloud /VR等技术服务提供商；
2)政府刺激政策支持的行业，比如中国和中国香港的各银行的净利润率可能会受益于进一步放松流动性的措施。
最后，马晖洪给出了对亚洲及股债混合投资组合建议：
1）增加股票投资敞口（特别是在印度，鉴于第4季度盈利强劲复苏，以及越南，全球供应链进一步从中国转移）；
2）减少传统固定收益敞口（主要担心信用利差过窄和该类别投资者的高杠杆）；在战略上保持对中国的增持（因为我们预计在宽松政策的支持下，今年晚些时候经济增长将会复苏）。
