11月5日，央行下调MLF利率5BP，超出市场预期。
一、政策意图在于降低实体融资成本，在结构性通胀担忧和稳增长暂时向稳增长倾斜。具体而言，在于以下几方面：
1、10月PMI下行幅度较大，稳增长必要性提升，通过MLF降低长端利率，或将引导11月20日的LPR利率下行，降低实体企业融资成本，缓解企业利润增长压力，反映稳增长的政策力度增加。
2、四季度若地方政府专项债提前发行，会对流动性造成一定冲击，因此下调一年期的MLF利率，避免债市利率上升过快。
3、另外，10月30日，美联储宣布降息25BP，为我国提供降息窗口，我国跟随美联储操作降息5BP，有利于在中美利差稳定的前提下，促进稳增长的政策意图。
二、本次下调MLF利率，对流动性和稳增长预期均有改善。有利于缓解滞涨预期下，对流动性收紧的担忧，利好股债市场。
三、后续，仍需要关注11-12月通胀水平对货币政策的约束，从而对流动性扩张预期的影响。另外，关注基建落地对经济数据的改善幅度。
