来源：方正证券
新股发行节奏略有放缓，打新基金数量增加
6月以来新股核发数量略有下降，7月第1批核发新股2家。证监会公告7月第1批（2019年第25批）新股批文，核发新股2家，分别为国联股份和科瑞技术。据招股书，两家合计拟募集金额不低于11.01亿元。6月份以来每批平均核发批文数量2.4个，较4-5月平均每批3.25个的发行速度略有放缓，整体发行节奏依然保持平稳。
网下个人账户大幅减少18%，A、B类获配比例下降中签率略有下滑。6月新股的网下有效询价账户数量平均为5200个，较5月（约5600个）下降约7.5%，其中个人账户数量下降显著，平均较5月份减少约400个，下降18%。6月新股A、B类的合计获配比例由66%下降至57%，两类中签率下滑，C类受个人投资者数量减少及获配比例提升影响，中签率有所提升。
5月份核发的新股上市后平均开板收益率降至151%。5月份至今核发的新股中10只已开板，平均开板涨幅151%，较4月新股170%的开板涨幅进一步下降；平均连扳天数6天，较4月新股的7天略有减少。5月新股中卓胜微连板天数达到11天，开板收益率达到311%。
全年A类打新收益预期提升至1300万。由于年初至今新股的平均开板涨幅仍维持在200%，保持全年新股开板收益200%的假设不变。随着科创板新股迎来集中发行，主板及中小创的IPO批文下发节奏略有放缓，但整体发行节奏仍较为平稳，假设全年核发新股数量约为130只。考虑随着中签率较高的大票陆续发行、年内单只新股收益规模将提升，提高A类全年平均单只中签收益金额预期至5万元，2019年A类顶格申购的全年打新收益为：5万元*130只*200%=1300万元，对应1、3、5亿打新基金的年化增强收益率分别为13.00%、4.33%、2.60%。
关注度提升参与打新基金数量增加，平均年化收益率16.5%。科创板的新股发行也提升了主板及中小创的打新关注度，2019年至今积极参与打新的基金数量显著增加。打新基金名单扩容，此次共有457只基金进入名单。截至目前，打新基金的平均年化收益率为16.46%，3亿以下打新基金年化收益率约为20%。
风险提示：新股开板涨幅不及预期；新股发行节奏放缓。
