来源：资市会
权益类基金丰收的2025年，产品收益率前十和倒数前十都有谁？明星基金经理们的表现又如何？
作者|资市分子
伴随2025年收官，公募基金业绩最终揭开面纱。
2025年A股各大主流指数全线飘红。上证指数、深证成指、创业板指、科创综指、北证50的涨幅分别为18.41%、29.87%、49.57%、46.3%、38.8%。
主动权益类公募基金也基本抓住这一“东风”。据Wind数据，全市场4369只该类产品（只统计基金主代码，剔除2025年新成立产品，包括普通股票型基金、偏股混合型基金、灵活配置型基金、平衡混合型基金）中，有75只产品业绩翻倍。
永赢科技智选A以233.29%的收益率独占鳌头，鑫元消费甄选A则以-19.65%的收益率排名倒数第一。
值得一提的是，永赢科技智选A一举打破了由王亚伟管理的华夏大盘精选A在2007年取得的226.24%的收益率纪录，其管理者任桀也一跃成为新的公募冠军。
01
易方达收获10只翻倍基，交银施罗德韩威俊6只产品全亏
A股市场整体震荡上扬过程中，结构性行情频繁出现。
从板块来看，2025年涨幅居前五名的分别是：有色金属、通信、电子、综合、电力设备，分别上涨94.73%、84.75%、47.88%、43.55%、41.83%。另外，机械设备、国防军工、基础化工等三个行业涨幅也超过30%，只有煤炭和食品饮料板块出现下跌，跌幅分别为5.27%、9.69%。
4369只主动权益类基金2025年收益率平均值为31.92%，录得正收益的产品有4240只，占比97.05%，净值增长率超过50%的有795只，翻倍的有75只。
75只翻倍基金，来自39家基金管理人。其中，易方达旗下产品数量达到10只，居榜首。富国、永赢、华商、红土创新旗下“翻倍基”均逾3只。
永赢科技智选A夺冠。亚军是中航机遇领航A，收益率为168.92%，二者相差64.37个百分点。季军红土创新新兴产业A斩获了148.64%的收益率。
不过，第三名至第十名收益率差距较小。如恒越优势精选A、信澳业绩驱动A、中欧数字经济A、交银优择回报A收益率均超过140%，同时汇安成长优选A、兴证资管金麒麟兴享优选B、华商均衡成长A收益率也均超137%，跻身前十名。
（Wind，“资市会”制图）
当下新一轮科技革命席卷全球，新质生产力获力捧，资本市场投资逻辑也出现新变化。
选股上，2025年业绩表现亮眼的主动权益类基金偏爱半导体、通信设备、数字经济、创新药、算力、机器人等领域。
不过，仍有上百只产品全年收益率为负。据Wind数据统计，在129只负收益率的主动权益类基金中，19只产品净值跌幅超过10%。
鑫元消费甄选A以-19.65%的收益率，排名倒数第一。申万菱信医药先锋A、中信建投智享生活A、广发内需增长A、广发价值优势的收益率分别为-17.29%、-16.33%、-16.31%、-15.47%，依次位列倒数第二至倒数第五名。
排名倒数后十位的产品还有宝盈优势产业A、华泰保兴健康消费A、广发价值优选A、长城量化精选A、广发睿铭两年持有A，2025年净值跌幅皆超过13%。
（Wind，“资市会”制图）
首尾相比，2025年主动权益类公募基金收益率相差252.94个百分点。
收益率告负的产品还有另一个特点，即同一位基金经理所管产品扎堆登上业绩亏损榜单。如交银施罗德的韩威俊、广发基金的王明旭。
据统计，韩威俊单独在管产品六只，分别是交银股息优化、交银策略回报、交银品质升级A、交银品质增长一年持有A、交银内需增长一年持有、交银消费新驱动，2025年净值跌幅均超过3%。
截至2025年三季度末，韩威俊在管产品前十大重仓股分别是贵州茅台、燕京啤酒、盐津铺子、乖宝宠物、东鹏饮料、稳健医疗、海澜之家、农夫山泉、蜜雪集团、百胜中国。它们2025年股价表现整体一般。
百亿级基金表现如何？
截至2025年三季度末，全市场有34只主动权益类公募基金管理规模逾百亿元，来自20家基金管理人。旗下产品超过三只的分别是中欧基金、兴证全球基金、永赢基金、广发基金。
前述34只产品中，32只2025年收益率为正，其中永赢科技智选A、中航机遇领航A、中欧数字经济A、鹏华碳中和主题A的净值增长率皆超过100%。
下跌的两只分别是景顺长城新兴成长A、易方达消费行业，收益率分别为-2.4%、-4.17%。它们在2025年三季度末的管理规模，较2024年末也出现了不少缩水，分别减少37.2亿元、27.34亿元。
02
刘彦春6只产品5只亏损，全部跑输业绩比较基准
2025年是主动权益类基金的大年，百亿明星基金经理的投资能力也备受关注。
“资市会”根据Wind数据统计，主动权益类基金最新在管规模前十的基金经理中，易方达旗下有三位上榜，分别是张坤、萧楠、陈皓；中欧基金有周蔚文和葛兰两位；广发基金有刘格菘与杨冬两位；兴证全球、景顺长城、汇添富则各有一人，分别为谢治宇、刘彦春、胡昕炜。
虽然权益类基金整体表现优秀，但这些排前十名的明星基金经理，也并非都成绩理想。
如景顺长城的刘彦春。
资料显示，刘彦春于2015年1月加入景顺长城基金，同年4月起担任基金经理。目前，刘彦春管理着六只主动权益类基金，管理规模358.6亿元，同时担任该公司副总经理。
2021年二季度末，刘彦春掌舵的六只基金管理规模高达1163.01亿元，至今已下滑近七成。
业绩方面，刘彦春掌舵的六只产品中，有五只2025年收益率飘绿，分别是景顺长城绩优成长A、景顺长城内需增长贰号A、景顺长城集英成长两年、景顺长城新兴成长A、景顺长城鼎益A，收益率分别为-1.07%、-1.57%、-1.58%、-2.4%、-3.52%，分别跑输业绩比较基准38.25个、17.67个、17.32个、39.59个、17.71个百分点。
尽管景顺长城内需增长A收益率为1.18%，但同样落后业绩比较基准14.93个百分点。
为何刘彦春所管产品业绩不好？
“资市会”发现，截至2025年三季度末，他在管产品前十大重仓股中，白酒股扎堆出现，包括贵州茅台、山西汾酒、古井贡酒、五粮液、泸州老窖等。2025年白酒行业跌幅为13.93%，在申万二级行业中垫底。
同时，作为衡量基金投资组合变化频率核心指标之一基金换手率，也较低。
天天基金网数据显示，截至2025年6月末，景顺长城绩优成长A、景顺长城内需增长贰号A、景顺长城集英成长两年、景顺长城新兴成长A、景顺长城鼎益A、景顺长城内需增长A的换手率分别为34.91%、8.34%、30.4%、9.81%、9.22%、8.04%。
基民纷纷在社交平台上表达对刘彦春的不满。“强烈建议换掉此基金经理，十分懒，从来不见这种不会调仓灵活变动，不想着为基民赚钱，只会躺收管理费”，“为什不做改变，基金经理太不作为啦”，“基金经理为啥不调仓呢？”。
业绩拉胯，机构投资者也不热衷于持有刘彦春的产品，持有比例均不足1%。
截至2025年6月末，景顺长城绩优成长A、景顺长城内需增长贰号A、景顺长城集英成长两年、景顺长城新兴成长A、景顺长城鼎益A、景顺长城内需增长A的机构投资者持有比例分别为0.58%、0.25%、0.12%、0.21%、0.49%、0.88%。
另如易方达的萧楠。其在管的易方达消费行业2025年收益率-4.17%，在969只普通股票型基金中排第943名。
根据《基金合同》，易方达消费行业投资于中证指数公司界定的主要消费行业和可选消费行业的股票比例不低于股票资产的95%。
截至2025年三季度末，该产品前十大重仓股中行业涉及白酒、汽车零部件、饮料乳品、乘用车、白色家电，持有个股分别为5只、2只、1只、1只、1只。
2025年，上述5个板块中，白酒、乘用车、白色家电跌幅分别为13.93%、4.34%、2.86%，饮料乳品、汽车零部件涨幅分别为1.01%、39.42%。
03
张坤、刘格菘、胡昕炜等明显们，中长期亏麻了
上述管理规模前十的明星基金经理，除了短期产品未能抓住机会，中长期业绩不佳者同样比比皆是。
“资市会”梳理发现，截至2025年底，易方达张坤和萧楠、中欧基金葛兰、广发基金刘格菘、景顺长城刘彦春在管产品近三年皆跑输业绩比较基准。
Wind数据显示，截至2025年末，张坤管理的易方达优质企业三年持有、易方达蓝筹精选的近三年收益率分别为-8.19%、-14.12%，分别落后业绩比较基准30.09个、36.03个百分点。
刘彦春管理的景顺长城内需增长A、景顺长城绩优成长A、景顺长城内需增长贰号A、景顺长城集英成长两年、景顺长城新兴成长A、景顺长城鼎益A，近三年净值跌幅均超过20%，分别落后业绩比较基准43.52个、50.42个、47.13个、52.68个、49.07个、46.77个百分点。
刘格菘管理的广发创新升级、广发科技先锋、广发双擎升级A、广发行业严选三年持有A，近三年收益率分别为-10.57%、-0.48%、-7.4%、-19.28%，分别跑输业绩比较基准29.23个、42.09个、26.85个、42.59个百分点。
2025年12月24日，刘格菘因工作安排离任广发中小盘成长的基金经理职务，目前该基金由陈韫中、吴远怡共同掌舵。
数据显示，刘格菘管理期间，广发中小盘成长A任职回报为125.2%，在458只同类产品中排第143名。截至2025年三季度末，该基金管理规模59亿元，较2020年末的162.34亿元峰值缩水103.34亿元。
这是刘格菘2025年卸任的第二只产品。9月，他同样因工作安排离任了广发多元新兴的基金经理。
两次卸任后，曾被外界誉为“成长股猎手”的刘格菘，在管产品数量降至四只，最新管理规模为275.1亿元，较2020年末的843.3亿减少568.2亿元。
任职回报方面，刘格菘在管的四只基金中，广发行业严选三年持有A任职回报（2021年8月26日至2025年12月31日）为-40.12%，落后业绩比较基准43.79个百分点。
此外，汇添富基金胡昕炜单独管理的六只产品中，有五只近三年跑输业绩比较基准。汇添富价值创造、汇添富中盘价值精选A、汇添富消费精选两年持有A、汇添富消费行业四只产品，三年收益率落后业绩比较基准均超15个百分点。只有汇添富价值领先跑赢业绩比较基准0.79个百分点。
利润方面。2022年末至2025年6月末，易方达张坤、中欧葛兰、广发刘格菘、景顺长城刘彦春、汇添富胡昕炜，旗下管理产品利润分别为-235.77亿元、-222.85亿元、-268.02亿元、-350.97亿元、-225.62亿元。
时间拉长到5年，这十大明星基金经理在管产品也不乏录得负收益的。
数据显示，截至2025年末，他们在管的39只主动权益类基金中，有24只近五年收益率为负。其中，景顺长城绩优成长A、景顺长城集英成长两年，近五年收益率跌幅均超50%；中欧医疗健康A、易方达消费行业、易方达蓝筹精选等十只产品近五年收益率跌幅均超30%。
